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原题目：【光大有色金属2020年度投资战略】估值底部，静待作战（刘慨昂/李伟峰/王招华）
瞻望2020年：(1)美元指数或趋向下行：一方面，美国经济仍存较大变数，美联储仍存降休不妨；另一方面，欧元区修立业PMI低重有企稳态势，迭加英国脱欧有望落地，欧洲经济或希望触底回暖。(2)供给端：咱们看待有色金属提供集团看平，但不废除环保战略、安监事故，歇工活跃等扰动身分所带来的间歇性供应缺乏。(3)必要端：2020年假设松散，价值有望迎来需求及心绪面双修理行情。基于三点，全班人们选举与宏观经济面最为亲近的两个品种：铜、铝。
铜：随着铜精矿供给增速下滑，且须要安定伸长，铜供需式样希望陆续更始，久远看好铜价。从市净率角度，刻下铜板块市净率为1.46倍，切近历史最低1.22倍。他们推选铜行业有合企业：江西铜业。
铝：受前期电解铝产能合停浸染，库存一连走低。同时，受原材料端氧化铝以及预焙阳极代价陆续低迷，吨铝剩余希望慢慢变革。从市净率角度，现时铝板块为1.09倍，仅较史籍最低1.05倍高3.6%。咱们推荐铝有合企业：云铝股份。
钴：提供：Mutanda矿山年末希望关停，供应大幅屈曲。2018年，Mutanda项主见钴产量为2.73万吨，占全球钴供给量的17.1%。需要：5G换机潮希望提前，利好须要。从市净率角度，华友钴业的汗青市净率区间为2.7-14.8倍，眼前为4.0倍，处于史册较低身分。正在提供中断、需要革新、价值低位、估值底的布景下，咱们推荐钴有关企业：。
锂：供应：2019年下半年，私人高本钱的锂矿企业被迫退出将有望缓解锂行业供过于求的压力，制造锂板块的墟市心情，利好锂价触底反弹。从市净率角度，此刻天齐锂业为3.2倍， 逼近史乘底部2.5倍。正在现时供应顶、代价底、估值底的背景下，咱们瞻望锂价希望触底反弹，举荐一线龙头锂企业：。
因为铝镁材得天独厚的性能(减重，环保)，汽车轻量化是将来开展的首要趋向，咱们预测2020年铝材需求477万吨，镁材需要44万吨。推举：云海金属。
铜、铝、钴、锂四个板块现阶段均处于史乘估值底部(PB)，也均映现了笃信的边际刷新。2020年，咱们看好品种代价触底回暖以及板块估值摆设的行情机会。咱们推选铜：；铝：；钴：，锂：。中深远看好汽车轻量化浸心投资机会，选举。
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