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Paradigm 并不满足于指导哈佛、斯坦福、耶鲁高校捐赠基金和红杉等主流金融机构在幕后悄然赢利，而是立志于将加密钱银带入金融行业主流。 撰文：Alex Konrad，《福布斯》杂志高等编辑 编译：Perry Wang加密风险投资基金 Paradigm 因激进的比特币生意业务脱颖而出。然则，两位连合首创人 Fred Ehrsam 和黄共宇（Matt Huang）的目的不只是为其身世显赫的支撑者带来丰盛的报答，他们还愿望将加密钱银这类替换钱银归入金融主流。
在加州蒙特雷四周的豪华酒店 Ventana Big Sur 平静的露台上，数十名环球顶尖的加密钱银专家正在玩一场特别的餐后游戏。 这是 2019 年 11 月一个轻松的事情日，与会人士缭绕一周，小酌葡萄酒和热巧克力，并相互发问。这是被称为「拜占庭将军问题」的一个计算机科学看法的实在版想象，想象一位领导者将敕令传递给忠诚度不高的多名帮手。
ETHAN PINES 为福布斯供应图片
依附精彩的归纳，参与者让三名被请求说谎的角色成功出局。他们用手艺含量较低的言语演示了区块链的气力，示意区块链连系了大批的处置惩罚才能，创建了一个动态的、但实际上牢不可破、去中间化的大众帐本。这是支撑比特币 BTC 和以太币 ETH 等加密钱银的手艺创新。
这是一次隐秘的、不公开记载的集会，旨在连合加密社区的差别派系，而这场游戏是一个智慧的破冰作品。阔别 Telegram 聊天和 Twitter 推文中的硝烟烽火，这场集会的主办方——一家名为 Paradigm 的投资机构，愿望提示这一精英整体，他们彼此之间更相似而不是相悖——出于一个配合的目的完成连合，让加密钱银在实际中变得更主流。
「他们都面临着应战」，Paradigm 连合首创人黄共宇（Matt Huang）说。他于 2018 年与 Coinbase 连合首创人 Fred Ehrsam 配合建立了这家 VC。「这些家伙正在建立与沙丘路扎堆的 VC 所投资企业完整差别的东西。」
这些加密范畴的专家大概对比特币与以太坊的优缺点看法存在不合，或许对 Facebook 如许的科技巨子对加密范畴影响方面的看法大不相同。然则，Paradigm 的看法很简单：与充溢加密钱银疑心论者的外界比拟，这些企业家、研讨人员和顶尖大学教授之间的相似之处更大。Fred Ehrsam 的好友、亿万富翁、Coinbase 的 CEO Brian Armstrong 赞誉道：「我想人们会把这视为最名贵的汗青时刻之一，就像洛克希德·马丁（Lexheed Martin）臭鼬工场团队、皮克斯 （Pixar）或阿波罗设计那样的汗青职位。一小群人群集在一同，做了一些相称有影响力的事变，然后产生了庞大的下流影响。」
Paradigm 2018 年将其最初 4 亿美圆的召募资源悉数投入比特币，当时正值币市低谷，比特币价钱不足 4000 美圆，然后该基金一一依据投资须要再将其卖出换成美圆。
泉源：Coindesk
近一年后，这一投资仍在举行中。2020 年 3 月，当新型冠状病毒 COVID-19 致使环球股市狂跌时，只管保卫者对峙以为比特币是自力于传统金融趋向的避风港，但比特币等加密钱银资产也遭受狂跌。在环球面临更紧急形势的大环境中，环球性疫情、美国总统大选、生活因突然转向数字和长途事情被打乱，最少到现在为止，加密天下还没有兴起成为救世主。当 Armstrong 在 9 月份宣布 Coinbase 在其财务任务以外不会容忍政治看法议论时，他的员工中有 5% 挑选脱离。
而这统统都为新兴投资机构 Paradigm 带来了更多动力。Paradigm 正敏捷兴起为加密钱银范畴投资的领军者，但其野心勃勃不仅仅在于寻求逾额的财务报答。
32 岁的 Fred Ehrsam 和 31 岁的黄共宇连系了金融主流血缘和开创性的加密天下气质，压服哈佛大学和斯坦福大学等顶级机构投资者向他们供应了 7.5 亿美圆的投资，以投资于这些身世显赫机构没法直接打仗的市场。这一投资东西是一支很新鲜的开放式基金，资金申赎时候比平常的 VC 要更长。然后，他们做了一些更不平常的事变：在价钱跌至泡沫碎裂后的低位之时，他们将其悉数投入了加密钱银，主假如买入比特币。这是激进的投资战略，结果大概会惨绝人寰。但现实并非如此。自从 Paradigm 举行投资以来，比特币的价钱已增长了两倍，这意味着除了其他投资以外，Paradigm 的首发资金的代价已增长了 2 倍。
2018 年终比特币泡沫碎裂时，两人都松了一口气。短时候投契者、白天生意业务者和 CNBC 财经频道的比特币逐日价钱更新都被这场狂跌洗刷出局。 「他们在准确的时机启动创业。他们压服了天下上一些最智慧的投资人，让他们能够购置比特币和 ETH 并获得报答。前对冲基金司理、加密钱银界重量级人物 Mike Novogratz 示意。 「投资机构赚到了钱，对这支团队脱帽致敬。」但 Paradigm 的幕后投资者对 Fred Ehrsam 和黄共宇的希冀不只是另一家夺目的加密生意业务风投。陪伴他们的公司处于疾速雇用形式，投资获得开门红，而他们所投资的一些始创企业显示出迸发的迹象，这两位入围福布斯 30 岁以下精英榜的新锐精英对峙以为，自身一向抢先于生长曲线，而这条曲线很快就会让一般人体贴加密钱银和其环球潜力。「我们以为自身做到了如虎添翼，Ehrsam 说。 「但固然这不是我们点的火。」
假如说 Paradigm 的入局时机圆满，那绝非有时。在 2017 年比特币疯涨怒潮的鼎盛时期，Fred Ehrsam 已离任 Coinbase 总裁一职。他是在五年前与 Armstrong 配合建立 Coinbase，如今，这家加密钱银生意业务所的估值已到达 80 亿美圆。
身材修长，有着一头棕色复古发型的 Fred Ehrsam 毕业于杜克大学，高中时是半职业电竞选手，大学毕业后曾短暂担负高盛生意业务员。跟着比特币在 2017 年 12 月打破 19,000 美圆，仅在短短一年内上涨了近 2,400%，加密钱银内部人士和其他一切人一样疑心。纵然在 Fred Ehrsam 仍担负董事的 Coinbase 董事会集会上，内部人士也对比特币疯涨怒潮觉得惊奇，他们问道：「为何会如许？」
硅谷的大型 VC 机构也在问这个问题。黄共宇当时供职于以投资苹果和谷歌以及 WhatsApp 和 Stripe 等明星科技企业而着名的红杉资源，他也正亲昵关注这一范畴。
黄共宇曾是一位创业者，借助创业加速器 Y Combinator 建立了一家社会剖析企业，然后将其出售给 Twitter。黄共宇一头黑发，穿衣作风相似低调的潮鞋博主，他本人自 2012 年入手下手买进比特币。 但与 Fred Ehrsam 差别，加密钱银「抛物线」式的价钱轨迹和一波不着名的企业经由过程可疑的正当上市（称为 ICO）刊行自身的可生意业务代币，让他曾对这一范畴望而生畏。
2018 年终比特币泡沫碎裂时，两人都松了一口气。短时候投契者、白天生意业务者和 CNBC 财经频道的比特币逐日价钱更新都被这场狂跌洗刷出局。对 Fred Ehrsam 和黄共宇而言，当时依旧留在加密范畴投资的都是更具吸引力的历久投资——这些人看起来更智慧，应用缭绕加密钱银的热度曲线打造出大企业。这两个人带着逆势投契的战略游说传统投资机构：如今是投资新企业的时刻了，这将打造出一种能够获得历久成功的加密投资战略。
Coinbase 首席实行官 Brian Armstrong 置信他的连合首创人 Fred Ehrsam 将获得成功。「我以为它们大概会成为天下上表现最好的基金之一，但要证实这一结果须要五到十年的时候。」JAMEL TOPPIN 为福布斯供应图片
顶尖大学的非营利性捐赠基金代表了对 VC 新基金司理最壮大、也是难度最高的背书。 黄共宇说，2017 年对比特币的「民众纷扰」并没有消逝，然则配资司理不肯直接打仗加密钱银，也不肯意信托加密范畴信用不足的初期投资者。依附 Coinbase 曾获得顶级 VC 支撑的以及红杉的着名度，Paradigm 看起来更平安一些。
Coinbase 的初期投资者和合伙人 Garry Tan 说：「加密钱银范畴充溢着头脑发热的人物，Fred 和黄共宇之间有一个配合点，他们异常岑寂、头脑清醒和富有自制力。」
二人的游说获得了结果。停止 2018 年 10 月，哈佛、斯坦福和耶鲁这三家最有目共睹的高校捐赠基金联手红杉，一同投资了这家神奇的新兴 VC 机构，这也是三家高校基金初次大范围支撑专注于加密范畴投资的基金。（上述三家高校基金都谢绝对本文置评）。
Paradigm 作为「开放式」基金，显得尤其不平常，其合伙人将收益返还给支撑者的时候并不牢固（典范构造平常在 10-12 年）。而且 Paradigm 的投资也将差别于一般的 VC 企业：约莫 60% 的资产投资于数字代币等替换资产，其他 40% 的资产用于投资始创企业股权。
然后 Paradigm 悄然采取了其最斗胆勇敢的行动。VC 投资人通常会「调集」或请求电汇其所筹集的资金，比方一次须要 10%。 Ehrsam 和黄共宇调集了他们一切的 4 亿美圆资金，然后将其悉数投入 ETH 和比特币。他们经由过程其投资的一家始创企业——专注于加密钱银生意业务的平台 Tagomi 来实行这些生意业务，而当一些投资须要支付美圆时，他们也经由过程 Tagomi 来寻觅最合适的生意业务场合，完成把加密代币转换成法定钱银。
Paradigm 一口气将 4 亿美圆悉数投入加密钱银市场，让大学捐赠基金和其他主流金融支撑者，比方黄共宇的老东家红杉资源，以低于 4,000 美圆的价钱间接持有了大批比特币（本日的生意业务价钱为 11,400 美圆）。这些机构本来受其自身章程的限定，不能买入大批加密钱银。由 Paradigm 直接持币，这是一个奇妙的技能，使 Paradigm 客岁轻松从统一批投资机构手中又隐秘筹集了 3.5 亿美圆，作为对其第一支基金的补充。
「假如这一投资见效，将具有庞大的潜力。假如结果不抱负，这一资金分配是可治理的，不会带来天下末日，」Fred Ehrsam 说。
短短两年时候来评判 VC 成败还为时尚早。鉴于其投资组合，Paradigm 的成败更接近于依托于加密市场自身的康健度。从这个角度来看，Ehrsam 和黄共宇在 7 月尾经由过程 Zoom 与福布斯再度连线时语气亢奋。他们说，忘了三月份的狂跌吧，重要的是比特币生意业务价钱一连位于 10,000 美圆以上 80 天的记载。
他们还称，看看加密范畴中出现的之前看似不大概的新盟友：亿万富翁 Paul Tudor Jones 宣布，他在 5 月份购置比特币以对冲通货膨胀；摩根大通（J.P. Morgan）、万事达（Mastercard）和维萨（Visa）等重要机构都在夏日宣布了加密钱银设计。 Square 本月稍早向比特币投资了约 5000 万美圆。
现在 Paradigm 的 28 笔投资中有 13 笔已以更高的估值筹资或刊行了代币。 「当我们走入人人视野的时刻，加密钱银范畴的趋向依然有点艰涩难明，当时处于一个下跌周期。」Fred Ehrsam 说，「如今我们觉得，这些事变老是很难展望，然则觉得就像我们正处在加密钱银又一个牛市爬坡的入手下手。」Paradigm 忙于雇用，10 月引进了第二位研讨剖析师、法务总监以及一位平安专家，其团队总人数扩大到 15 人。其最早的投资企业之一、他们用于生意业务加密钱银的纽约加密始创企业 Tagomi 本年 6 月被 Coinbase 以凌驾 7500 万美圆价钱收买（Ehrsam 本人回避了这一生意业务）。他们投资的其他一些企业在短时候内就到达了相称大的范围，个中包含借贷平台 Compound，后者刊行的代币如今的市值为 4.6 亿美圆。而去中间化生意业务平台 Uniswap 总锁定资金总额从一年前的 2000 万美圆一度激增至 29 亿美圆。
到现在为止，Paradigm 的 28 笔投资中有 13 笔已以更高的估值筹资或刊行了代币。这进一步协助 Paradigm 确立了与 Pantera Capital 和 Andreessen Horowitz 旗下半自力的加密钱银 VC 比肩的加密范畴抢先投资机构的职位。初期的 Coinbase 投资人 Chris Dixon 示意，这类状况与 VC 在十多年前的初期阶段中力争上游投资企业的情形相似。
但纵然在硅谷，投资人个人常常从对比特币及相似代币的初期押注中赢利，但对历久加密专家的疑心也许多。传奇 VC 机构 Kleiner Perkins 中，合伙人 Monica Desai 曾在 Coinbase 的竞争对手 Blockchain 事情，但如今她自称为一位综合型投资人。她说，像 Paradigm 如许的企业在深度关注手艺和基本架构的投资时机方面具有上风，然则传统的 VC 在其他方面依然有较多时机。她说：「每一个加密钱银企业同时也是一家企业，或许是消费者市场、医疗或金融科技公司。」
Fred Ehrsam 和黄共宇示意，加密钱银作为的新资产种别已充足普遍，足以使公司将悉数时候投入寻觅个中的时机。然则这些会是好时机吗？ Founders Fund 的投资人 Keith Rabois 示意，他举行了 7 次加密钱银投资。他说，Founders Fund 这家由 Paypal 连合首创人 Peter Thiel 建立的 VC 依然对加密手艺的潜力感兴趣，并具有一些比特币，然则该机构以为，当前没有看到像几年前一样精英人材涌入加密范畴的盛况。他说：「创业者对其他主题更感兴趣」，包含气候变化和医疗。
「假如我们的事情很轻松，那末这个时机不会有庞大潜力。」 正如黄共宇所说，纵然在环球疫情时期，Paradigm 下注加密钱银依然是「最智慧的人在周末举行黑客进击」。但对加密钱银小白而言，Paradigm 将加密钱银带入金融行业主流的任务不过才方才敲开了冰山一角。哈佛商学院的副教授 Marco Di Maggio 本人是韩国一家加密钱银始创公司的参谋，他说他的 MBA 门生和高管门生都赞同：「到现在为止，加密范畴存在过量炒作。」
Paradigm 的两位首创人在加密钱银范畴具有摇滚巨星的职位，但对主流金融界而言，他们还须要支付更多勤奋，而不是仅仅指导主流金融机构在幕后悄然赢利。
面临 COVID-19 疫情，本年第二场的拜占庭将军鸡尾酒会宣布停息。然则 Ehrsam 和黄共宇说他们致力于久远生长。 Ehrsam 示意：「我们以为，关于加密钱银将成为重大趋向一事，业界依然难以杀青共鸣看法，然则在我们看来，这是将来 20 年最重要的手艺趋向。假如我们的事情很轻松，那末这个时机不会有庞大潜力。」
泉源链接：www.forbes.com
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