美国联邦法官表示，在确定Telegram是否进行非法证券发行时，美国证券交易委员会不应给这家加密即时通讯应用平台挂上相关“标签”。
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美国联邦法官示意，在肯定Telegram是不是举行不法证券刊行时，美国证券生意业务委员会不应给这家加密即时通讯运用平台挂上相干“标签”。
当地时候本周三（2月19日），纽约南区地方法院法官凯文•卡斯特尔（P. Kevin Castel）首次就本案公然发言，他在听证会上催促美国证券生意业务委员会和Telegram两边郑重考虑17亿美圆代币贩卖的“经济实际”，同时也廓清相干免责声明并不能掌握法院怎样对待Telegram的加密资产。
凯文•卡斯特尔还向Telegram讯问了一系列问题，包含：
1、锁定第一轮代币购置协定的经济来由；
2、在第一轮出卖的Gram代币是不是具有实用性；
3、TON区块链是不是能够在上线时运转Gram代币；
4、假如Telegram高管在英属维尔京群岛“消逝”，对该项目是不是会有影响？（金色财经注：Telegram的注册地就在英属维尔京群岛）
Telegram状师向法官保证，Telegram的测试网区块链上36位验证人确认“去中间化社区”对TON区块链有充足的兴致。相比之下，美国证券生意业务委员会（SEC）重研讨了Telegram涉嫌的执法违规行动，并指出该公司没有根据Reg D规范正当地向及格投资者贩卖“证券”。
美国证券生意业务委员会控告Telegram代币贩卖违背了联邦证券法，旗下状师周三争辩论，Telegram向私家投资者两次出卖的代币应被视为证券公然刊行，而且该公司并未充足限定最初Gram代币购置者在二级市场出卖该代币。
美国证券生意业务委员会高等审讯状师豪尔赫•特内罗（Jorge Tenreiro）示意：
“我们以为Telegram此举违背了《证券法》第五条的证券公然刊行划定。”
不过在听证会开始时，Telegram提交了前首席投资参谋约翰•海曼（John Hyman）的证词、以及来自外洋的材料和其他文件，但凯文•卡斯特尔法官没有公然这些材料信息。
然则，美国证券生意业务委员会高等审讯状师豪尔赫•特内罗辩称，将Gram代币卖给没有任何用处的投资者是毫无用处的，这些投资者对投契之外的其他范畴不感兴致。他还指出，投资者备忘录中宣称报答为两位数和三位数，因而Telegram出卖代币的行动实在就是为了“直接筹集资金”。
凯文•卡斯特尔法官以为，Telegram的Gram代币可能与黄金类似，而卖方在出卖贵金属之前不会讯问个人是不是对黄金感兴致，投资者的购置行动也是一种投契生意。然则凯文•卡斯特尔法官廓清说，Gram代币与黄金又不太一样，由于Telegram的第一轮代币贩卖以后将Gram代币锁定了一年多时候，而Telegram没有供应合理的锁仓来由，从而为初始购置者转售其预售代币和构建二级市场制造了前提。不仅如此，凯文•卡斯特尔法官补充说，Telegram的这类做法使首次购置者无需注册就获得了类似于承销商的身份，Telegram须要对此担任，由于该公司对代币转售没有举行任何限定。
凯文•卡斯特尔法官还指出，虽然Telegram在与投资者的购置协定中对预售的Gram代币举行了转售限定，但他们只是在给投资者“忠言”，而不是确保这些代币不能被转售。因而，凯文•卡斯特尔法官愿望法院能够与美国证券生意业务委员会一同阻挠Telegram违背证券法》第五条的行动。
Telegram状师亚历山大•德莱里夫斯基（Alexander Drylewski）辩称，美国证券生意业务委员会（SEC）的Howey Test不适用于数字资产，除非这些资产能够供应治理监视的许诺。 亚历山大•德莱里夫斯基因而以为当TON区块链启动时，Gram代币将不再是证券。亚历山大•德莱里夫斯基补充称，Reg D宽免应适用于Telegram向私家投资者预售的Gram代币，由于Telegram请求投资者赞同与公司确认在TON区块链推出之前他们没有在二级市场上出卖Gra代币，Telegram不会对在其不知情的情况下举行二级市场生意业务的投资者担任。
业内支撑
区块链协会（Blockchain Association）在一月初就向纽约南区法院致信，表达了对Telegram的支撑。作为一个区块链行业的倡导者构造，区块链协会对美国证券生意业务委员会在2019年10月对Telegram提出的控告提出异议，宣称美国证券生意业务委员会试图经由过程诉讼阻挠Telegram将其原生代币Gram交付给初期投资者，而且该羁系机构对数字资产是不是以及什么时候是证券的诠释并不清楚，因而法院应当郑重做出讯断，不然会给全部行业带来影响。
值得一提的是，别的一个支撑区块链生长的行业构造数字商会也向纽约南区法院致信，示意美国证券生意业务委员会没法证实Telegram的17亿美圆Gram代币贩卖是不是是证券生意业务，并愿望确保适用于数字资产的律例充足清楚。
现阶段，凯文•卡斯特尔法官依旧保留了对美国证券生意业务委员会开端禁令的讯断，并向Telegram状师亚历山大•德莱里夫斯基保证，该案将在4月30日之前做出讯断，届时Gram代币投资者估计能够看到TON区块链上线。凯文•卡斯特尔法官诠释说，法院不愿望马上做出讯断，Telegram对延伸开端禁令也示意赞同。
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