科技和资本，创新和监管自古以来就是相互纠缠的， 数字资产，digital asset，最突出的特点就是科技＋资本，或者说科技＋金融（Fintech），我们认为区块链技术和数字资产是这个时代的一个新机遇。
科创未来：区块链、AI和5G融合将带来什么？
洗尽铅华，回归IT本质。在过去两年，区块链、去中心化概念盛行，而我们却看到相关公链上的DAPP（Decentralized Application）数量增加而活跃度偏低，游戏、社交等热门方向也未出现里程碑式的应用，市场一直要问，区块链发展的根本动力在哪里？
1、以古鉴今
科技和资源，创新和羁系自古以来就是互相胶葛的， 数字资产，digital asset，最凸起的特性就是科技＋资源，或者说科技＋金融（Fintech），我们以为区块链手艺和数字资产是这个时期的一个新机遇。
假如回顾汗青的话，会发明每个汗青时期，资源市场都扮演了差别的作用。比方美国第一次刊行国债是由于独立战争完成后政府缺钱；比方股票涌现，是由于要开发全国铁路要召募巨量资金；比方dot.com泡沫涌现，是由于互联网和信息高速公路的生长须要风险投资基金的支撑。
那末，数字资产作为一种新的资产种别，相对应的，肯定会有一个完全的新的刊行、生意营业、衍生品、周边效劳产业链。
任何一个汗青时期，资源市场刚涌现的时刻都是森林合作，没有明白的执法划定规矩，一夜暴富的时机很多，和爱西欧市场类似。
然则这个新的数字资产市场的结局，我们展望照样会有生意营业所为数字资产供应一致的价钱，有专业做市商供应流动性，有专业资产治理机构和托管机构治理资产，有专业的刊行平台供应智能合约等手艺效劳。
2、有危必有机
2.1说说之前行业的问题
一是重生意营业，轻刊行；
二是资产端单一，底层代价柔弱；
三是资金端散户化，机构和代价投资者未入场
比特币btc和以太坊eth毋庸置疑是前两拨海潮的代表作，本年二月，纳斯达克证券生意营业所也正式上线BTC指数（BLX）和ETH指数（ELX）。
以太坊和ERC20规范的涌现，让“上市”变的出奇简朴，让面向环球散户投资者募资变成一件只须要3个月－半年的事。
简朴来讲，过去的爱西欧“生意营业”环节是产业链的中心，“生意营业所”直接面向C端投资者的资金进口，是食物链相对上游。从天使轮到上市的流程太短，由于“刊行”过于浅易，涌现项目多余资金不足，一二级市场估值倒挂的征象，劣币驱赶良币，token联动下跌。未来，“刊行”环节会成为产业链的新重点，这意味着对资产的质量、刊行和流畅的合规性和金融的专业度请求更高。
2.2 说说时机在那里
实在就是处理上述痛点。
一是关注“刊行“端，从”毛坯托付“到”一致平装“。就是执法、手艺和金融上，都要更专业的团队做刊行。
二是拓展资产的种类，归入差别风险品级和特性的资产，短期内多是文明产权，比方IP和游戏的假造资产，数据资产，VC基金的份额这类资产比较轻易做，像房产这类重资产，尤其是REITs这类债务类的，跨境债务类的募资，操纵难度比较大。
三是拓展资金端，纳斯达克前副董事长David Weild IV说了，华尔街机构资金进来的先决条件：
主流证券生意营业所入手下手上市ST（比方纳斯达克，伦交所，港交所、新交所等）
华尔街大型公司作为承销商，经销商及代理商到场合作，零售客户可从其证券账户接见并购置。
托管。羁系机构（比方SEC和FINRA）参与羁系，很多小型投行和ATS平台（比方Templum，INX）到场，这些实体终究大概被厥后进入的大公司收买。
我个人还看好一个点，是币圈的投行营业——破产重组和吞并收买，熊市抄底破发的项目，在头部生意营业所占位。
3、我们所处的阶段和我们能够做的事变
这些先决条件的达成都须要时候和耐烦，“托管、承销、token对应产权取得执法的承认、银行等将数字资产归入零售营业”，这些都很主要。
我们还处于数字证券的婴儿期，但仍充满希望。
一是由于科技和资源的交融合让代价流畅和信息交流一样简朴，这是汗青生长的必然趋势，二是我们观察到的列国意向：
华尔街：
JPM coin，摩根大通团体(JPMorgan Chase），在本年2月宣告推出和美圆以 1:1 比例兑换，搭建在企业私有链平台 Quorum上的 JPM Coin，成为美国第一家制造并胜利测试数字稳固币的主流银行。JPM Coin将在区块链结算收集中完成刊行、转移和赎回流程，为客户间资金清结算勤俭庞大本钱。
洲际生意营业所ICE（纽交所，法国巴黎生意营业所，加拿大期货生意营业所等生意营业所的母公司），在18年3月宣告将建立一个“支撑及时购置、贩卖、存储和生意营业数字资产的在线平台——Bakkt”。
本年二月，纳斯达克证券生意营业所也正式上线BTC指数（BLX）和ETH指数（ELX），这将有助于归入更多传统机构生意营业商。
Facebook，Telegram等要将数字钱银付出归入信息系统；
Coinbase Mafia和Paypal Mafia一样，区块链创业相对是一股对标互联网的新势力，涌现出诸多独角兽和新基金； 在伯克利、斯坦福，传授和门生创业最多的就是区块链项目。
其他国度和地区：
香港假造银行派司，1469派司，沙盒羁系，英联邦国度英国FCA、香港金管局、新加坡MAS都是沙盒； 瑞士中立国、东欧波罗的海三国、直布罗陀、马耳他、南美委内瑞拉、非洲新几内亚、中东迪拜等政府都异常主动的归入羁系，想弯道超车； 和BVI、开曼一样，在大国有争议的商业模式会在小国找到出口； 美国已经有了比较成熟的产业链，而亚洲实在很多客户需求。
我们以为，亚洲也应该有属于本身的刊行平台，数字投行、托管商、手艺规范和协定、数字证券的生意营业平台，才不在新一轮的金融科技海潮中又损失上风职位。亚洲现在也在逐步形成本身的产业生态。
期待，能够在不远的未来看到金融科技重塑环球投行款式。
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