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将大幅受益于文莱炼化一期项目投产。该项目为石化行业史册上首个最少11年，最长24年全
(1)恒逸文莱炼化项目成本优势带来明显超额利润：PX安装选用霍尼韦尔的LDParex工夫以及低温热用于海水淡化预热技术，生动焦化采取美孚Flexicoke才具等。外面上，好手业处于盈亏平衡时，其各项发展才能付与的资本上风带来的逾额收益超过10亿元。
(2)恒逸文莱炼化项目税收上风带来鲜明逾额利润：行为石化行业汗青上首个起码11年，最长24年全免税全免税项目，理论上其税收战术优势带来一期项目超额收益超越8亿元。
(3)恒逸文莱项目周备大幅摆脱周期影响的技巧：该项目邻接全球三大油品来往所的新加坡交易所，完备直接始末套期保值等器材，提前锁定炼化利润，从而大幅摆脱周期效力的技能。
正在聚酯长丝枢纽本钱跨越行业：恒逸石化由于自备纸管/包装原料/热电厂，家当配套一切，周备长丝本钱赶上行业平均水平的身手，能手业处于盈亏平均形态时仍有昭彰节余手艺。
参股浙商银行，受益于端庄拉长。恒逸石化持股4%。预计浙商银行每年为恒逸石化贡献5亿以上庄重利润。
n恒逸石化文莱炼化项目盈利弱周期化，PX/PTA/聚酯一体化配套财富正在来日行业头部群集格局中完满好汉恒强效应。股东看好公司发展实行大手笔回购。咱们觉得公司估值较低，给予公司“买入”评级。
全班人们看好以文莱项目为首发动涤纶/锦纶双纶家当链成长的严肃生长逻辑，开发公司异日12个月21.00元层次价位，层次价对应2019/2020/2021年市盈率22.66/11.96/10.76倍。
1。油价振动2炼厂价差的大幅蜕变3。外汇汇率危险4。化工产物价值震荡危害5。聚酯/锦纶财产链需求危害6。公司股票大规模解禁危急7。可转债收益的摊薄危机8。第三方数据危机9。其所有人不成抗力变成作用。
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