中信建投：超图软件买入评级_数字货币

[2021-01-31 21:29:21] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 约3227万元，同比略降0.42%。按2019年单季度Q2来看，约3318万元，同比添加24.2%；实行扣非后归母净利润约2809万元，同比增多28.9%。简评机构改良感导参加约 3227万元，同

约3227万元，同比略降0.42%。按2019年单季度Q2来看，约3318万元，同比添加24.2%；实行扣非后归母净利润约2809万元，同比增多28.9%。简评机构改良感导参加

约 3227万元，同比略降 0.42%。按 2019年单季度Q2来看，约 3318万元，同比添加 24.2%；实行扣非后归母净利润约2809万元，同比增多 28.9%。

简评机构改良感导参加尾声，Q2拐点已至，横跨市集预期。2018Q4往后，受天然资源部整合的三定做事(更加正在市县级)感化，政府端订单多存耽搁/阻塞回款地步，2019Q1接续熏陶，导致公司收入与利润较多下滑。2019Q2，机构变革三定做事参加尾声，对公司业务发展的不利劝化渐渐消亡，正在基本软件分泌、不等产注册升级弥补、邦土三调聚集督促、时空大数据平台及都邑料理联系平台等诸多细分范围的落地鞭策下，Q2公司营收与事迹相较Q1暴露显着拐点，营收增快从-8.4%降低至 33.5%、扣非归母净利润增快从-60.6%降低至 28.9%。估计下半年机构更动劝化或将渐渐磨灭，公司订单及收入有望进一步开释。

公司于 2018年终实行了圈套架构改革，裁撤了原有以行业辨别的事业部制，重新整关为产品与交付和贩卖供职两大系统，把团圆细密的本事队伍团结为四类，构修交融的研发体系，将原本纠合正在各事业部的出卖气力齐集组修 9大地区售卖主题，项目实施与出卖的效劳取得较大升高。同时过程股票期权激发的体制绑定核心员工甜头，越发改动原收购子公司的踊跃性，进一步提升公司全部筹备效能。从 2019H1来看，公司销售用度同比扩充 17%、处理费用同比填补 14%、研发用度同比推广11%，贩卖+办理+研发费用率为 47.76%，较 2018H1低落 0.67个百分点，陷阱架构调治后全部费用控造非凡。

GIS 软件与运用行业须要将开释，中永恒发展拐点扶植。基本软件方面，公司凭借产物核心竞赛力，基于 SuperMap 9D 的跨平台、云原生、三维及大数据 GIS 本事，在二维向三维升级、BIM+GIS 协调的行业趋向下不绝拓宽产品行使，也为下游 GIS

干系利用带来昌盛市场空间；行业操纵层面，不动产备案正在业务体系/数据/结果修筑/不动产体例运营办事等跳级之下迎来持续填补必要，自然资源交融确权登记、河山空间计划、时空大数据平台等在 2019年大白战术出台的督促下希望加速落地，以舆图慧为代外的云业务新增立案用户 5万余家、同时以平台化式样供给行业操纵 API、未来 2B 营业具备增长潜力。

超图是邦内 GIS 基本软件的龙头，卡位行业造高点为公司带来主旨比赛力，同时 GIS 利用潜在市集空间数十倍于短暂界限，兼具始终维度成长性。依靠 GIS 根本软件的一切本事实力以及众年来 GIS 行使软件的生意与渠路堆集，天然资源部整合后公司众产品线聚焦协调收拾计划精明的上风尤其突显，来日希望在国内GIS 行业渗出的盈利中抢得更多墟市先机。谁预测 2019~2020年公司收入区别完毕 19.4亿元、 24.4亿元，同比增进 28%、26%；预计公司归母净利润辞别实行 2.2亿元、2.9亿元，同比填补 31%、32%；对该当前估值分别为 32倍、25倍，基于对公司核心竞争力、生长性、市集空间与估值的归纳决定，赋予“买入”评级。

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