科普：DeFi借贷协议指南_数字货币

[2021-01-31 21:34:56] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 太长不看：如今，许多流动性挖矿项目都依赖于 DeFi 借贷协议。DeFi 借贷协议被视为一种相对安全成熟的利用密码学资产创造收益的方式。为什么所有加密货币都是数字货币，但所有数字货币不都是加密货币

太长不看：如今，许多流动性挖矿项目都依赖于 DeFi 借贷协议。DeFi 借贷协议被视为一种相对安全成熟的利用密码学资产创造收益的方式。

为什么所有加密货币都是数字货币，但所有数字货币不都是加密货币

数字货币是不存在任何物理形式的电子的货币。为了便于理解，数字货币也可以被称为网络版现金。

太长不看：现在，许多流动性挖矿项目都依赖于 defi 借贷协议。DeFi 借贷协议被视为一种相对平安成熟的行使密码学资产缔造收益的方式。随着人们对 DeFi 协议的兴趣增进，我们以为现在正是时刻写一篇文章来详细先容 DeFi 借贷协议，从而辅助人们选择适合自己的借贷协议。这篇入门指南从年化利率、手续费和平安性方面对比了以太坊上盛行的借贷平台，并注释了一些关于手续费的主要注意事项。

DeFi 借贷协议可以让任何人无需经由 KYC 即可放贷赢利，而且差别于中央化买卖所，托管方不可能卷款跑路。

虽然投资若干都有一定的风险，然则许多 DeFi 借贷协议已经运行了一段时间，还没有发生重大事故。事实证明，这些借贷协议已经具有很强的抗攻击性，经由猛烈市场震荡仍屹立不倒，而且还能提供 5% 左右的年化收益率。

收益从哪儿来？

在对照盛行的借贷平台并深入探讨选择借贷平台的主要注意事项之前，我们先要知道放贷收益来自那里。就借贷协议而言，放贷收益来自借款人。

每个借贷协议都提供密码学资产贷款服务，并要求贷款人在还款时支付利息。利息会支付给储蓄者。通常，储蓄者（即，流动性提供者）的人数比贷款人多，因此贷款利率较高。

若何选择 DeFi 借贷平台

关于若何选择 DeFi 借贷协议，这一问题实在没有标准答案。AAVE、Compound 和 dYdX 等盛行的协议接纳的模式大致相同，主要区别在于风险、收益和个性化需求。从这一角度出发，就可以举行一些主要考量。

年化收益率对比

在讨论借贷协议时，人们的第一个话题很可能是预期收益。换言之，人们想知道 DeFi 协议为储蓄者提供若干年化收益率。

年化收益率决议了在其它条件稳固的情况下，储蓄者预期一年所能获得的利息收益。问题在于，DeFi 协议提供的年化收益率颠簸很大。一般来说，年化收益率由存入资金和贷出资金之间的比率（也即是借贷池的行使率）决议。若是借贷池中资金的行使率很高，存款利率就会上升，激励贷款人向借贷池中注入更多流动性，然则也会让许多贷款人望而却步。

贷款人和储蓄者之间的比率可能会天天，甚至在每个区块间频仍发生变化。例如，在短短几天内，BAT 协议上的 BAT 代币的年化收益率就曾由于 Compound 引入 COMP 治理代币从 0% 增至 27%，厥后又跌至 0%。

BAT 年化收益率：从 0% 上涨至 27%，又跌回 0%（泉源：Compound）

在撰写本文时，各 DeFi 借贷协议提供的年化收益率如下所示，然则有可能发生变化。

从上图可以看出，差别协议之间甚至差别资产之间的年化收益率各不相同，即使是稳固币等高度相关资产也是云云（DAI/USDC/USDT 都是锚定美元的稳固币）。

一种更好的方式是实时追踪年化收益率。Compound 的网站上提供了该平台支持的所有资产的历史数据图。固然了，历史数据无法让我们预见未来，然则可以给我们提供很好的参考。（你也可以查看 defirate.com 和 loanscan.io 上差别协媾和资产的历史年化收益率。）

已往 30 天差别平台上 DAI 的年化收益率（泉源：loanscan）

买卖成本和 gas 费

正如我们所知，以太坊上的每笔买卖都要向矿工支付手续费，从而保障网络的平安性。每笔买卖的美元成本主要取决于以下三个因素：

gas 消耗量：代表盘算的庞大性。智能合约越庞大，完成每笔买卖所需的 gas 量就越多。gas 价钱：用户对买卖的需求量越大，gas 价钱越高。每个区块的空间都是有限的，因此用户必须支付更高的 gas 价钱才气让自己的买卖被打包进区块。ETH 价钱：gas 是用 ETH 支付的。若是 ETH 价钱上涨，买卖成本就会增添。

GasAmount * GasPrice * EthPrice = transaction_feegas 和 ETH 的价钱与 DeFi 借贷协议无关。二者均取决于以太坊区块链上用户对 ETH 和买卖的需求。使用平台所需消耗的 gas 量会凭据差别的协议、差别的代币，甚至存入取出买卖之分而发生变化。已知 gas 消耗量，将 gas 消耗量乘以 gas 价钱和 ETH 价钱，即可盘算出买卖价钱。为了公正对照 AAVE、Compound 和 dYdX 协议，我们凭据以太坊的买卖历史，盘算了各协议的单笔存款买卖（lending）和单笔取款买卖（withdrawal）所需消耗的平均 gas 量。

钱包所显示的买卖成本（以美元为单元）

上表纪录了当 gas 价钱为 50GWei，ETH 价钱为 400 美元时，钱包所显示的买卖成本（以美元为单元）。其中，无论是存款买卖照样取款买卖，dYdX 协议上每种资产的买卖成本都是最低的。Compound 的 ETH 存款买卖手续费最低，AAVE 上所有资产的取款买卖成本均远高于其它买卖。钱包显示的价钱通常略微高估了买卖乐成所需消耗的现实 gas 量。为了更准确地举行估算，我们查看了这三个协议上较受欢迎的几种代币的买卖 gas 上限的历史数据。详细效果可查看我们在 Dune Analytics（需要开通账户）上的数据看板。一些重点结论如下：DAI 存款买卖的手续费在 Compound 上最高，在 dYdX 上最低。

下表显示了一个月来的平均 gas 消耗量。

买卖的平均 gas 消耗量

当 gas 价钱为 50 Gwei，ETH 价钱为 400 美元时，买卖的平均 gas 成本（以美元为单元）

在大多数用例中，AAVE 协议的使用成本都高于其它借贷协议。dYdX 是一致性最高的协议，代币的存入和取出买卖所需消耗的 gas 量相差无几。Compound 在 ETH 存款买卖方面的成本最低，而且在 USDT 的存入和取出买卖方面的成本均低于 AAVE（dYdY 不提供 USDT 借贷池）。盘算在决议是否介入借贷之前，你要先算一笔账。你需要凭据每个协议当前的年化收益率、当前市场价、锁仓时间和最低质押量要求来做出准确的选择。例如，我们想要在 dYdX 上存入 USDC，由于单笔买卖所需交纳的矿工手续费最低，且当前年化收益率最高。假设年化收益率稳固在 5%，ETH 价钱稳固在 400 美元，gas 价钱由于网络拥堵到达 50 GWei。首先，我们盘算存款和取款买卖的 gas 费。据表格数据显示，dYdX 上存入和取出 USDC所需消耗的 gas 总量为：188,784 + 210,934 = ~400,000 Gas已知 ETH 价钱为 400 美元，将 gas 总量乘以 50GWei（50*10^-9 ETH）获得：50*10^-9 ETH/GAS * 400,000 GAS * 400 $/ETH = $8思量到手续费，我们应该借出至少 X*0.05 $8，也就是 160 美元，才气保证一年后回本。固然了，这些参数都有可能发生变化。gas 价钱颠簸性很大，ETH 价钱和年化收益率天天也会发生变化。利益是，gas 费险些与存入的资金量无关。无论是存入 100 美元照样 10 万美元，以太坊网络所收取的手续费都是相同的。

平安性是选择协议时刻的主要因素。运行在区块链上并不示意这些 DeFi 协议都是绝对平安的。说到底，所有这些推动协议运转的合约都只是软件，而任何软件都有可能泛起导致用户资金损失或协议完全溃逃的破绽。最近的一个例子是 bZx Fulcrum 平台，由于合约的 bug 导致用户损失了35 万美金。事宜发生时，协议只能完全暂停，不允许取款也不允许存入。（插句话：那时 Compound 的 CEO 指斥 bZx 平台一知半解地剽窃了 Compound 的代码。）跟所有的金融服务一样，作为用户，有需要知道这些借贷平台是否积累了好评、是否可靠。AAVE、Compound 和 dYdX 全都经由了著名的平安公司的代码审计。有几个平台还接受了不止一次审计。虽然审计并不是平安保障，由于代码可能仍然有缺陷，但要是没有经由审计，那这个协议到底可不可靠就要打一个问号了。另一个需要思量的主要平安因素是，是不是单一一个实体在控制着这些合约、谁持有控制密钥、若是资金丢失，是否有退款服务。有时刻这些因素很难完全搞清晰，但用户不应就此放弃尽职观察。对大额储蓄用户来说尤其云云。

最近，Gauntlet 团结 Defipulse 推出了一个平安指数，首先剖析 Compound 和 AAVE。平安指数基于由 Garuntlet 执行的内部模拟，模拟了多种市场情形和网络情形。平安指数的用意是确定各协议（在遭遇了哪怕 “玄色星期四” 这样严苛的挑战之后）能保持偿付能力的可能性。这个指数不是一个恒定的数字，也没有把所有的风险点都纳入考量，但在做投资时也不失为一个可用的工具。并非所有平台都支持同样多种类的 token。在我们的测试中，dYdX 是手续费方面显示最好的，但它仅支持 USDC、DAI 和 ETH。AAVE 和 Compound 支持的代币种类更大而全。举个例子，Compound 上现在可以借出 UNI token，而若是你想借 KNC，那就只能上 AAVE。在 ZenGo 上，我们最近已经加入了多种著名的 DeFi 代币到我们的支持资产列表中，包罗上面提到的 AAVE、UNI（用户还可以买入和买卖）以及 KNC 代币。ZenGo Savings 还集成了 Compound 协议，因此所有 Compound 支持的资产，都可以在 Savings 中使用，异常简朴和平安，而且你还可以赚到COMP token。最后，若是这份指南不包罗 Yearn 的话，那未免不完整。Yearn 是由资深的智能合约开发者 Andre Cronje 开发的一套协议，给人人带来了许多惊喜。Yearn 的 YFI token 最近也被加进了 ZenGo 的支持资产列表。该协议一开始降生的时刻，是作为一个借贷协议的收益率聚合器而泛起的，用意是辅助用户在差别的 DeFi 借贷平台上获得最大化的储蓄年化收益率。它不是靠人工来切换储蓄平台，而是把所有的资金都放到一个池子里（每种 token 各一个池子），然后把所有资金都投到能发生最高收益率的平台中去。每次用户与 Yearn 交互的时刻，岂论 TA 是存钱照样取钱，Yearn 合约都市检查一次各平台的储蓄年化收益率（在本文撰写之时，Yearn 笼罩的平台有 dYdX、Compound 和 AAVE）。若是能发生最高收益率的平台差别于池内资金当前所在的平台，所有资金都市取出，转移到更为有利可图的平台上去。

Yearn 合约中的资金会在协议间转移

现在的 Yearn 比起刚降生的时刻，其架构已经有所改变，但原理是一样的：把资金都放到一个池子里，让合约来决议这些钱应该放到那里去发生收益。在未来，Yearn 的笼罩面可能会更广，但需要提醒的是，每多一个合约，就多一层庞大性和风险。而且，由于 Yearn 是一个聚合器，与之交互的手续费崎岖同样取决于所用的底层协议及添加进去的合约自己的庞大性。借贷协议是使用密码学钱币资产获得稳固收益且无需负担大量风险的好方式。不外，每个人都必须做自己的尽职观察，以珍爱自己的资产并从投资中获得最大利益。以是，务必保持下列习惯：

领会该协议所支付的年化收益率历史数值。虽然这个数值不可能是稳固的，但仍然是一个主要的指标。想清晰要投入若干钱、投入多久。虽然你随时可以取出资金，但取款的手续费可能异常高昂。领会协议的平安性以及运营方的名声。

已往几个月里手续费率居高不下，而且网络的使用量看起来只会随着更多协议公布而水涨船高，以是一次性投入较大的数额会对照划算。