一文读懂稳固币设计依据：各国央行外汇储备的钱币组成_数字货币

[2021-01-31 21:37:47] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 这是一篇我们自己用来学习基础金融理论的文章。当涉及到DeFi的业务，区块链行业最缺乏的就是基础行业知识。相比于参考哈耶克、凯恩斯等的宏观论点，更具体的依据才更适合成为区块链协议和代币机制设计的依据。

这是一篇我们自己用来学习基础金融理论的文章。当涉及到DeFi的业务，区块链行业最缺乏的就是基础行业知识。相比于参考哈耶克、凯恩斯等的宏观论点，更具体的依据才更适合成为区块链协议和代币机制设计的依据。

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这是一篇我们自己用来学习基础金融理论的文章。当涉及到defi的营业，区块链行业最缺乏的就是基础行业知识。相比于参考哈耶克、凯恩斯等的宏观论点，更详细的依据才更适合成为区块链协媾和代币机制设计的依据。喜欢深度研究的人可以查看文内论文的完整版获得更多灵感：

https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864

全球金融的冰川：几十年来，被中央银行看成外汇贮备而持有的钱币基本保持稳定状态。这些资产组成的转变充其量只能被形容为蜗行牛步。然则，地缘政治的转变和手艺革命正在重塑全球经济和钱币的国际使用。以上这些缘故原由以及新冠肺炎的大盛行，都可能会进一步加速各国央行外汇贮备的转变。

现在大约有180种国家钱币，但只有少数几种被普遍用于国际买卖，例如开发票，支付入口货款，刊行债务或在海外投资。这些钱币包罗美元，欧元，在较小程度上还包罗日元，英镑和其他一些钱币。当危急来袭时，公司们和投资者通常会依赖美元来追求平安。

央行们也同样的历久持有同种钱币作为外汇贮备。这实在并不新鲜，这些贮备都旨在为上述的国际买卖予以支持，从而使国家政府能够为国际收支需求提供资金，干预外汇市场，为海内署理们提供外汇。

贮备持有量转变缓慢

一份IMF职员的论文在基于新数据集的基础上，剖析了央行们所持贮备钱币的组成和驱动因素，以及这些驱动因素是若何转变的。

一个主要发现是，鉴于美元（在某种程度上也包罗欧元）在国际上的主导职位，迄今为止，央行们贮备持有量的更改几乎是微乎其微的。

例如，只管中国在全球经济中的职位日益提升，但人民币在全球买卖中只占有很小的立足点，例如在刊行外债或全球外汇市场的买卖上。

该论文还发现，金融联系似乎是贮备钱币持有量的要害驱动力，并且在已往十年中，这种趋势越来越显著。这解释，只要美元继续主导着全球金融和商业，其作为贮备钱币的主导职位看起来也将连续下去。

然则，正如缓慢移动的冰川会有出乎意料的向前涌进一样平常，外汇贮备的钱币组成也有可能履历突然意想不到的加速转变。

贮备钱币的未来

论文提出了许多可能在未来影响贮备钱币组成的经济和金融趋势。地缘政治和手艺发展可能会与经济因素一致主要，再加上当前新冠肺炎的大盛行，可能会加速未来的转型。潜在的转变驱动因素包罗：

国际金融的转变：对欧盟委员会10月份大规模债券刊行的强烈反应凸显出对以美元计价的债务替换品的潜在需求。

例如像中国一样的新兴市场和发展中国家也可刊行新兴债权国钱币计价的债券，以助力知足日益增进的融资需求。我们的论文发现，公共债务的钱币单元是新兴市场和发展中国家外汇贮备的一个稀奇主要的决定因素，这可能反映了央行们对对冲债务相关风险的期许。

不停转变的商业联系和税票方式也可能改变国际钱币的需求。这场盛行病和近期商业紧张局势都凸显出全球供应链的脆弱性。各国现在比以往任何时候都要体贴要害供应。向本地化生产的转变将削减对国际钱币的需求。

同时，对单一商业同伴的依赖降低，可能会使钱币需求多样化。最近签署的《亚洲区域周全经济同伴关系协定》(Regional Comprehensive Economic Partnership in Asia，简称rcep)——该区域15个国家之间的一项自由商业协定——可能标志着现在在国际贮备中占份额很小的替换钱币将施展更大作用。

债务刊行国政策的可信度，是人们对其钱币信托的基础。新冠肺炎大盛行突出强调当前和潜在刊行人必须制订健全的康健和经济政策以保持其增进潜力。

钱币的国际使用也能够反映出战略思量。例如，贮备钱币投资组合的决议可能会受到外交政策因素和平安关系的影响。商业紧张局势和国际制裁的结果可能促使各国思量改变其外汇贮备，也促使潜在刊行人追求将其钱币国际化。

这场盛行病加速了金融和支付手艺的提高。如Diem（基于Facebook的基于区块链的支付系统）等私人刊行者的潜在竞争，刺激了央行们加速中央银行数字钱币和跨境支付的历程。欧洲中央银行(ecb)和中国人民银行(pboc)等都正在探索刊行央行数字钱币，因其可能会增加对其钱币的需求。

先进的手艺平台还可以辅助新钱币战胜现有钱币的某些优势。未来，央行不得不凭据公共或私人对数字钱币的接纳和使用来重新思量贮备钱币的组成和持有方式。

现在没有迹象解释，央行贮备钱币的组成发生了重大转变。然则，近几十年的缓慢转变不应被视为未来的迹象。全球经济和金融趋势以及地缘政治和手艺发展存在很大的不确定性，因此未来有可能会发生更具活力的变化空间。