一文相识DeFi项目Harvest Finance_数字货币

[2021-01-31 21:43:09] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： Harvest Finance最近的火爆有目共睹，一个月内锁仓量由151.48 million USD上升至1.08 billion USD，上涨7.13 倍。在DeFi Pulse 上成为排名第五

Harvest Finance最近的火爆有目共睹，一个月内锁仓量由151.48 million USD上升至1.08 billion USD，上涨7.13 倍。在DeFi Pulse 上成为排名第五的DeFi项目。

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Overview 概述

本文将针对 Harvest Finance 近来的火爆在产物层面做出解读。

Report 报告

Harvest Finance 近来的火爆有目共睹，一个月内锁仓量由151.48 million USD上升至 1.08 billion USD，上涨7.13 倍。在 Pulse 上成为排名第五的 defi 项目。本文就来解读一下 Harvest Finance 做对了什么和项目自身的隐患。

图 1：DeFi Pulse 锁仓量排名

Harvest Finance 产物道理

简朴来讲，Harvest.Finance 在产物组成自身没有什么新意。其功能与套路与 YFI 千篇一律，即处理用户取得高收益的中心需求。其次，就是削减了用户对高收益战略的征采本钱以及降低了用户的 gas 费本钱。

实在 Harvest Finance 的战略很简朴，基本上包括两种：CRV 战略和战略。CRV 战略是应用 Curve 平台自身活动性挖矿产物的收益加上 Harvest Finance 项目本身补助的平台现金流代币 FARM 以到达凌驾 YFI 的收益率。Uniswap 战略是在 Uniswap 活动性挖矿产物的基本上增添 FARM 嘉奖。

Uniswap 的活动性挖矿已被业内很多文章剖析的异常透辟，在这里就不再赘述了。我们重要来研究一下另一个可支配性异常高的 CRV 战略。

下面这张图是 CRV 战略全部区块的生意业务纪录。其思绪以下：

用户用手中的 USDC/USDT/DAI 稳固币换成 Harvest Finance 标记过的 fUSDC/fUSDT/fDAI

平台将取得的稳固币转入 Curve 平台供给活动性

Curve 在供给利钱的基本上，发放治理代币 CRV 作为分外嘉奖

Harvest 平台在 Uniswap 卖出 CRV取得 DAI，并将个中 30% 用于在 Uniswap 购置 FARM，换出的 FARM 进入利润同享池

剩下的 70%DAI 转入 Curve 平台继续举行活动性挖矿

FARM 代币的实质

与 YFI 雷同的是，FARM 的代价支持来源于平台的AUM(治理资产)，AUM 越高，平台发生的现金流就越高，FARM 的代价就越高。FARM一切者从AUM的收入中取得现金流，如今设定为30%的利润分红，与 Yearn Finance 差别的是 Harvest Finance 团队不会收取存取资产的用度。

经由过程截取治理资产收益的现金流这类体式格局能给平台一个稳固而又直接的支持、然则，不论是 Yearn Finance 照样 Harvest Finance，他们的收益都来源于介入活动性挖矿。所以一旦市场活动性变得不再稀缺，活动性挖矿收益就会下落，致使平台红利才能下落，一旦平台红利下落，用户就会流失，去利率更高的平台，从而进一步致使平台现金流削减，以红利才能支持的平台代币代价也会下落，形成恶性轮回。

Harvest Finance 产物逻辑危急

Harvest 将稳固币兑换成 fAsset 的时刻，带有存入的基本资产的兑换率。这类兑换率跟着每一次收取利润胜利而增添。也有一些事宜会对兑换率发生负面影响。当运用像 Curve 如许的平台时，考虑到撤回单一资产会发生滑点，以及撤回用度。当用户退出Harvest时，这些用度如今将跨fAsset池举行社会化，但在不久的将来将直接向用户收取，从而触发滑点。这意味着fAsset的池值将不再受这些对转换事宜发生负面影响的影响。

但是，很遗憾的是这类兑换逻辑遭受了应战，已被证实是具有很大隐患的。就在两天前，一位进击者运用了「闪电贷款」(一种许可生意业务员举行大规模杠杆支配而没有任何下行风险的手艺)来支配 DeFi 平台上稳固币的价钱以赢利。这一破绽致使 Harvest 的平台币 FARM 在不到一个小时的时间内暴跌了65%，紧接着项目标总代价锁定 (TVL) 也从破绽之前的10亿美圆跌到了停止发文时的 4.06 亿美圆，这些资金终究被换成了比特币 (BTC)。

这个破绽是经由过程 DeFi 协定 Uniswap、Curve Finance 和 Harvest Finance 之间的一系列套利生意业务完成的。进击者从 Uniswap 取得了5000万美圆的 USDC 闪电贷款，然后入手下手入手下手在 USDC 和 USDT 之间交流，致使这两种代币的价钱猛烈波动。

因为进击者往返交流代币，收获融资的 USDT 价钱入手下手下落。进击者随后用折价的 USDT 交流了从闪电贷款中掏出的稳固币。进击者屡次实行这个行动。每一次胜利的交流都被转化为以太坊 (ETH)，然后接着转换成了 WBTC 和 renBTC，换成了 BTC 套现脱离。

活动性挖矿类 DeFi 产物的气质与将来

末了，我们来讨论一下使活动性挖矿类产物火爆起来的几个重要气质：

平正启动：如今的 DeFi 新项目重要目标是经由过程一些客观规范来分发大多数代币，而不是经由过程直接代币贩卖。如许能确保每个人都能平等地取得该分发。

计划上的权力下放：重要目标是逐渐完成社区一切权和只管削减资金治理，让社区对项目举行自治，从而使社区取得了更大的自主权。

增进型营销：重要目标是在一段时间内鼓励特定的用户行动。

这些奇特气质的涌现重要源于以下几个缘由:

2017 年的 ICO 给散户投资者留下了一个庞大的经验。大批代币出售给投资者的私募，这些投资者的退出让全部项目看起来目标就是割韭菜。活动性挖矿很大水平上做到了均衡合作环境，让机构投资者和散户投资者都有一致时机具有协定代币。

活动性挖矿的优点是代币持有者更有多是协定用户，他们关于项目介入水平更深，忠诚度和活跃度更高。具有协定一切权的用户被鼓励协助协定取得胜利。经由过程尽早分享潜伏的财务上风，活动性挖矿项目加强了社区介入，并协助协定启动或过渡到社区治理。

在 DeFi 中，活动性=可用性。活动性挖矿项目致使了更多的资源流入，当代币升值时，制作了一个正向轮回，降低了团队启动新项目和在市场中取得吸引力的进入壁垒。这也会致使相反方向的螺旋下落——就像比特币矿商在比特币价钱低于某个门坎时封闭他们的平台一样，活动性矿商也会在经济不再合理时从 AMM 或贷款池中撤出他们的资金。这类轮回加快了立异的步调，终究使全部行业受益，这个缘由在之前也提到过了。

关于这类项目标将来，我以为，面向历久的项目不该该有供给上限。这些协定更像是公司，而不是钱银，没有一家公司会限定本身发行股票的才能。另外，没有建立新的活动性挖矿程序的才能使得协定更轻易被吸血，Harvest 吸血 Yearn 就是个很好的例子。

与此同时，延续的高通货膨胀率大概会摧毁一切代币持有者的代价。另外，高通胀大概加重与治理相干的进击序言，这大概对更普遍的 DeFi 生态系统发生影响。比方，假如供给不受限定且通货膨胀可调的代币 X 被接收为复合抵押品，歹意介入者能够投票制作无穷数目的代币 X 并盗取复合抵押品。一种处理计划是硬编码低通胀尾部，进入社区治理的金库，或许硬编码包括终究通胀的选项，同时初始设置为 0% 和通胀上限。

Conclusion 结语

DeFi 平台变化一日千里，仅仅六个月内就阅历了三轮行业热门的大变更。而不管是钱照样玩家都已入手下手习惯了这类高速活动，进化成了「游资」。假如将来没有涌现真正「把蛋糕做大」而只是「进步资源应用率」的产物在不断更新迭代，那末 DeFi 的天花板已到来了。