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一文读懂分布式存储：它给互联网带来了什么？
分布式存储为互联网基础构架和商业模式带来的变革与创新空间，将开辟新的存储应用市场。分布式存储采用不同于传统中心化存储的资源和市场激励方式，可以解决中心化互联网架构下安全性、时效性及成本问题，将带来互联网基础架构变革。
开门见山：做市有风险，对冲不可少！
CoFiX 作为一种可盘算的金融生意业务模子的完成，须要做市商角色供应资金流动性。必需指出，在 CoFiX 的资金池中增添流动性的行为不是「储备」，而是介入「做市」！流动性供应者应充足明白个中存在的风险。
简而言之，CoFiX 的资金池中增添流动性，也就是做市商经由历程负担肯定的价钱波动风险，来猎取生意业务历程当中收益的行为。CoFiX 中定义的做市、赎回、兑换生意业务，都有大概会影响 CoFiX 资金池的资金构造，这是价钱波动风险的泉源。
有风险并不恐怖，CoFiX 设想的最大上风，是让这些风险皆可盘算，从而让介入者能够根据自身的风险偏好来有用治理、圆满对冲这些风险。
简朴来讲，关于价钱波动风险，做市商能够经由历程在场外举行反向生意业务对冲来消弭。基础思路是：根据资金池中资金的构造和自身的份额比例，实时盘算出自身能够分得的部份，与自身选定的参考点举行比较，消弭负增量，从而保证在任何价钱下，总资产都是处于增进状况。
作甚对冲？对冲逻辑是什么？由于差别的人学问背景差别，明白 CoFiX 的对冲逻辑的难度也不相同。本文假定读者对 CoFiX 的基础逻辑有周全的明白，对以太坊和基于以太坊的 defi 都有基础的相识，逐渐从一个最简朴的模子，推导出 CoFiX 的对冲逻辑。
假定 Alice 有 200ETH 和 2000USDT 的总资产，并以为这个是她心中抱负的资产设置，我们称之为「参考状况」。厥后 Alice 愿望经由历程介入某些运动（比方 DeFi），来让资产增值。
资产变化假定 Alice 介入某 DeFi，使得资产变成了以下状况：
1. 相对增进
- 200ETH，2001USDT
- 201ETH，2000USDT
- 201ETH，2001USDT
明显，上面三种状况，都是比参考状况（200ETH、2000USDT）更优的，不论 ETH/USDT 的价钱怎样变化。我们称之为「相对增进」。
2. 相对增进
- 201ETH，1999USDT
- 199ETH，3000USDT
假定如今的价钱为 400，即 1ETH=400USDT。此时明显 Alice 的资产状况也是比参考状况（200ETH、2000USDT）更优的。然则，这类更优是依赖于 ETH/USDT 价钱的：
- 当 ETH 价钱摔倒 1USDT 以下时，201ETH，1999USDT 相关于参考状况会发作吃亏。
- 当 ETH 涨到 1000USDT 以上时，199ETH，3000USDT 相关于参考状况会发作吃亏。
可见这类状况的盈亏依赖于价钱，当价钱变化时，盈亏状况大概发作转变，我们称之为「相对增进」。
3. 相对吃亏
- 201ETH，1500USDT
- 199ETH，2100USDT
假定如今的价钱为 400，即 1ETH=400USDT。此时明显 Alice 的资产状况是比参考状况（200ETH、2000USDT）更差的，固然，这类更差也是依赖于 ETH/USDT 价钱的。我们称之为「相对吃亏」。
4. 相对吃亏
- 200ETH，1999USDT
- 199ETH，2000USDT
- 199ETH，1999USDT
明显，上面这三种状况，是比参考状况（200ETH、2000USDT）更差的，不论 ETH/USDT 的价钱怎样变化。我们称之为相对吃亏。
涌现这类状况，申明是 Alice 介入 DeFi 使其发作吃亏。
状况剖析1. 相对增进
关于相对增进，申明 Alice 介入 DeFi 的历程当中直接赢利，没有任何的不肯定性。
2. 相对增进
关于相对增进，申明 Alice 介入 DeFi 的历程当中大概赢利，然则依赖于价钱。为了消弭价钱变化带来的不肯定性，Alice 能够经由历程做一次等价交流，从而把状况变成相对增进状况。
201ETH，1999USDT
关于此状况，Alice 能够经由历程卖出 1ETH，换得 400USDT；也能够经由历程卖出 1/400ETH，换得 1USDT （也能够是这两个点之间的恣意状况），来到达相对增进状况。
199ETH，3000USDT
关于此状况，Alice 能够经由历程运用 400USDT 买入 1ETH，也能够经由历程运用 1000USDT 买入 2.5ETH （也能够是这两个点之间的恣意状况），来到达相对增进状况。
我们将 Alice 上面的两种操纵称之为「对冲」。
3. 相对吃亏
关于相对吃亏，吃亏已发作，没法经由历程 2 中形貌的对冲操纵来转变吃亏局势。涌现这类状况，有两种大概：
- Alice 介入的 DeFi 直接给 Alice 带来吃亏
- Alice 没有实时对冲，价钱波动形成吃亏
4. 相对吃亏
关于相对吃亏，吃亏已发作，也没有方法经由历程对冲来转变吃亏局势。涌现这类状况，也有两种大概：
- Alice 介入的 DeFi 直接给 Alice 带来吃亏
- Alice 没有实时对冲，价钱波动形成吃亏
Alice 作为向 DeFi 投资的人，愿望红利，而且疏忽价钱波动带来的风险，只需老是坚持相对增进状况才到达这个目的。也就是，Alice 的目的就是 1 状况。
关于 2 状况，Alice 能够经由历程实时对冲，将状况转化为 1 状况。
关于 3 和 4 状况，有两种大概致使：
个中一种是 DeFi 给 Alice 带来吃亏，Alice 能够经由历程调解战略（介入战略不正确），或许不介入这个 DeFi （DeFi 自身存在被套利的大概）来防止这类状况。
别的一种大概，就是没有实时从 2 状况对冲，致使其演变成 3 或许 4 状况。可见对冲的重要性。
结论：
对冲就是将相对增进状况转变成相对增进状况，防止其演变成相对吃亏状况或许相对吃亏状况的操纵。
要举行对冲，必须要先选定一个参考状况作为根据。
要坚持肯定的收益，对冲不可防止。
CoFiX 做市假定 Alice 介入的 DeFi 就是在 CoFiX 上做市，且是为「ETH/USDT」资金池供应流动性，我们能够来看看她会面临的一些挑选。
假定 Alice 的总资产是 200ETH 和 2000USDT，她将 100ETH 和 1000USDT 放到 CoFiX 中做市，别的 100ETH 和 1000USDT 放在场外用于对冲。
为了简化问题，先斟酌 CoFiX 只需 Alice 一个人做市。此时 Alice 份额占比 100%，下面模仿操纵历程（下面的盘算，疏忽生意业务用度）。
Bob 从 CoFiX 用 USDT 买入 1ETH，此时 ETH/USDT 价钱为 400，斟酌到 CoFiX 的 K 值和θ手续费，Bob 实际用 410USDT 换得的 1ETH。此时，CoFiX 资金池中有 99ETH、1410USDT。由于 Alice 份额占比 100%，所以 CoFiX 资金池中悉数资金都是 Alice 的，因而 Alice 此时总资产变成 199ETH、2410USDT，这对应上一节形貌的相对增进状况，存在价钱波动风险，须要做对冲操纵。
根据前面的形貌，Alice 此时须要做对冲操纵，详细操纵体式格局是从用于对冲的资产中拿出 400USDT 到生意业务所换成 1ETH，交流后，Alice 在外部的对冲资产为 101ETH、600USDT，总资产为 200ETH、2010USDT，处于相对增进状况。
以后，CoFiX 一连发作兑换生意业务，兑换方向各不相同。Alice 须要根据生意业务池中被成交后的状况，不断的反复 2 中形貌的对冲操纵，来保证资产一向处于相对增进状况。
假如在较短的时间内，CoFiX 一连发作多笔正向和反向的生意业务，这些生意业务之间带来的资产比例变化会抵消一部份。斟酌到市场价钱的一连性，Alice 能够针对这些生意业务带来的总变化举行对冲。
前面形貌的是只需 Alice 一个人做市的状况，然则实际一般不会如许。下面我们逐渐来演变剖析更庞杂的状况。
回到本来的状况，斟酌在 Alice 之前，Carol 已在做市，且 Alice 到场后，份额比例各占 50%。
Bob 从 CoFiX 用 USDT 买入 1ETH，此时 ETH/USDT 价钱为 400，斟酌到 CoFiX 的 K 值和θ手续费，Bob 实际用 410USDT 换得的 1ETH。此时，CoFiX 资金池中削减了 1ETH，增添了 410USDT。由于 Alice 份额占比 50%，因而 Alice 此时资产削减了 0.5ETH，增添了 205USDT，总资产 199.5ETH、2205USDT。
根据前面的形貌，Alice 此时须要做对冲操纵，详细操纵体式格局是从用于对冲的资产中拿出 200USDT 到生意业务所换成 0.5ETH，交流后，Alice 在外部的对冲资产为 100.5ETH、800USDT，总资产为 200ETH、2005USDT，处于相对增进状况。
斟酌 CoFiX 一连有人到场，会使 CoFiX 资金池的总份额增添，相对应的每一个做市商的占比下落，先斟酌做市商都是资金等比进入的，即不会影响到其他做市商的资金构造。此时，当 CoFiX 资金池经由历程生意业务发作变化时，每位做市商只须要根据自身所占比例，对冲增量中自身占比的部份就能够。
再斟酌做市商不是等比做市到场的。这会带来两个影响：
1. 资金池的份额会增添，同时资金池的资金比例会变化。
这能够拆分红一个等比例的做市，和一个兑换生意业务来处置惩罚。
新做市商自身的资金构造在做市前后发作变化。
这类状况，须要做市商自身应对。有两种战略：
A） 接收资金构造的转变，以此状况作为参考状况
B） 不接收资金构造的转变，做市后，马上提议一次对冲生意业务。
参考状况：要推断盈亏，必需选定一个参考状况，这个参考状况就是用户推断盈亏的规范，也是对冲操纵的目的和根据。
怎样制定 CoFiX 对冲战略？在 CoFiX 中定义了做市、赎回、兑换三种基础操纵，个中做市和赎回是针对做市商的，生意业务是针对普通用户的。
关于兑换生意业务，不论是从哪一个方向发作的，都能够根据上文「CoFiX 做市」章节中形貌的战略举行对冲。
关于做市和赎回，能够分红「等比做市 / 赎回」，和「不等比做市 / 赎回」。
等比做市 / 赎回
关于等比做市 / 赎回，相当于只是转变了每位做市上的份额比例，没有转变资产构造，因而其他做市商只须要在后续的对冲时，从新盘算自身的份额就能够。
不等比做市 / 赎回
关于不等比做市 / 赎回，能够将其拆分红一个等比做市 / 赎回，以及一笔兑换生意业务来处置惩罚。
根据上面的形貌，关于做市、赎回、兑换三种操纵，做市商没必要离别处置惩罚，能够一致看待，即根据 CoFiX 资金池中每一个状况下的 ETH 总量、USDT 总量、资金池总份额、做市商自身份额，来等比盘算出自身能够获得的 ETH 和 USDT 的数目，与参考状况举行比较，然后根据上文形貌的体式格局举行对冲。
一个简朴好用的对冲程序根据前面的形貌，详细的对冲战略能够有多种。为了让用户更方便地介入到 CoFiX 做市中，我们挑选了一种战略，经由历程编码的体式格局完成了自动化对冲的功用。这个对冲程序根据前面形貌的基础思路，完成了一种战略，来举行自动化对冲，详细逻辑以下：
程序定义了一个资产构造参考状况，然后轮询检测状况变动，获得状况变动增量。
当一种资产的增量小于 0，且相对值凌驾一个设定的阈值时，就经由历程卖出别的一种资产，来将负增进的资产补齐（由于 CoFiX 生意业务机制，能够确保做市商须要卖出的资产数目小于其增量，从而完成红利）
完成 2 中形貌的对冲操纵后，将新状况更新为参考状况。
程序运行时，将第一次猎取到的状况作为参考状况。
关于这个对冲程序的详细信息请参考：
https://github.com/Computable-Finance/CoFiX-hedger
做市商做市前后资产构造发作变化怎样处置惩罚？
答：由于做市的历程是做市商资金和 CoFiX 资金池资金融会的历程，只需二者比例不一致，做市行为就会致使做市前后做市商和资金池的比例发作变化。关于提议做市操纵的做市商而言。能够有以下应对战略：
A) 根据资金池资金比例，等比例做市，如许做市前后，双方的资金构造都不会发作变化。
B) 接收资金构造的转变，以此状况作为参考状况
C) 不接收资金构造的转变，做市后，马上提议一次对冲生意业务。
做市资产和对冲资产怎样设置？
答：对冲资产的设置，实质是为了填平做市商在 CoFiX 中资金构造变化的增量，由于生意业务能够双向举行，双方生意业务的量不会严厉婚配，致使资金比例失衡，这个大概失衡的比例，决议了对冲资产的设置比例，这个比例没有一个相对的发起，前面的例子中是 1:1，这是一种较平安的做法，然则资金利用率不高。
实际采用什么配比，取决于用户对 CoFiX 资金池资产比例失衡的预期，CoFiX 设想了挖矿均衡系数来只管促使 CoFiX 资金池的均衡，但这并非相对的保证，关于消极者，能够将对冲资金比例调高，关于乐观者，能够将比例调解低一些。
然则，不论消极照样乐观，当涌现资金比例失衡，致使对冲资金的一种资金行将斲丧完时，就必需采用行为，斟酌住手做市，或许从新调解资产构造。
能够只在进入和退出的时刻各举行一次对冲吗？
答：不能够。
对冲是为了防止每时每刻存在的价钱波动带来的风险。假如只在进入和退出时各做一次对冲，那末在做市时期，假定每次都是行将涨价的资产被兑换走，行将价值降低的资产被换进来，如许每次兑换，都邑让 CoFiX 资金池中的资产价值降低。
固然，实际状况大概不是如许，以至有多是反向的，然则我们不能对价钱变化做假定，由于对冲的目的是为了消弭价钱波动带来的风险，完成肯定的增进。
对冲资金不够了怎么办？
答：对冲资金须要分 ETH 和 USDT 两部份，资金不够有两种状况：
A) 一般对冲资金不够只会时一种资产不够（一般是由于 CoFiX 被单方向成交，致使一种对冲资产被换成别的一种）。
B) CoFiX 资金池中由于生意业务机遇和市场趋势的变化，致使老是行将价值降低的资产被兑换走，从而 CoFiX 资金池一向在经由历程生意业务完成增值，此时由于对冲，大概致使两种对冲资产都逐步斲丧殆尽。（须要注重的是，这并不代表吃亏，由于对冲实质是消弭价钱波动的不肯定性，这类不肯定性，有多是有益的，也有多是有害的，然则不论是有益照样有害，都已被对冲掉了，明白此逻辑有难度，须要细致思索）
此时，大概涌现没法继承对冲的状况，为了防止价钱波动风险，保证资金平安，须要马上住手做市，或许从新调解资金设置。
能够经由历程在 CoFiX 内里提议生意业务来完成对冲吗？
答：不能够。
CoFiX 实质是让做市商经由历程负担肯定的价钱波动风险，来调换生意业务历程当中的利润。其基础假定是 CoFiX 的生意业务本钱比场外生意业务的本钱高，如许做市商才够经由历程对冲来完成相对肯定的红利。
由于 CoFiX 生意业务本钱较高，假如做市商经由历程在 CoFiX 内里生意业务来完成对冲，会有较大的对冲本钱，从而致使无利可图以至吃亏。这类做法无异于想左脚踩右脚上天。
做市有大概吃亏吗？
答：有大概。
做市商是经由历程负担肯定的价钱波动风险，来猎取生意业务历程当中的利润，经由历程对冲能够只管削减这类风险。然则，一些客观因素，照样大概形成做市商吃亏，这重要体如今两个方面：
A） 做市商不对冲
这类状况，价钱波动的风险就会一向影响做市商，极有大概发作吃亏。
B） 对冲不实时
由于对冲不实时，或许价钱波动太猛烈，对冲程序实行距离又较大，大概致使吃亏。
当资金池内里的 ETH 悉数被换成 USDT 了，没法赎回 ETH 怎么办？
答：此时，只管资金池中只能赎回 USDT 了，然则对冲资金内里，已买入了大批 ETH，总 ETH 数目不会削减。
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