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这篇文章属于 Polkadot Wiki（波卡百科）的 “DOT” 部分，详细地介绍了 DOT 的情况
本文主要对加密钱银市场衍生品举行引见并梳理其生长近况。个中，杠杆生意业务已逐步被其他衍生品所替换；永续合约生长敏捷成为当前主流衍生品；期权合约因为流动性缘由仍处于起步阶段；杠杆代币延续立异但生意业务平台有限。
将来加密钱银衍生品生意业务所须要处置惩罚并霸占诸多手艺难点以及用户资金平安问题，羁系政策需尽快推出使衍生品越发范例化以庇护用户权益。现在加密钱银衍生品市场仍处于初期生长阶段，但将来的生长空间巨大。
自比特币降生至今，悉数加密钱银市场已阅历了十多年的演变和生长。广泛来看，加密钱银作为一种新型资产相较传统金融行业内的种种产物（如证券、商品、外汇等）具有高波动率，同时伴跟着极高的风险。跟着加密钱银现货市场的逐步完美和成熟，用户关于加密钱银的生意业务需求已不限于简朴的现货生意业务，各大加密钱银生意业务所入手下手逐步推出种种衍生品产物。
下文将主要经由过程引见传统金融衍生品的状况，从而引出对加密钱银市场内衍生品品种引见、功用以及作用的论述，并梳理现在加密钱银市场内衍生品生长近况，对加密钱银市场衍生品将来生长趋向做出总结。
传统金融衍生品
金融衍生品是一种特别种别生意的金融东西统称。这一类衍生产物的代价依赖于其标的金融资产代价的更改。比方资产（商品、股票或债券）、利率、汇率或许种种指数（股票指数、消费者物价指数以及天气指数）等。这些要素的表现将会决议一个衍生品的报答率和报答时候，产物情势表现为主体两边（买方和卖方）之间签署的合约，并在划定时候内依据合约请求实行。
衍生品范例
远期合约和期货合约
远期合约和期货合约都是生意业务两边约定在将来某一特定时候、以某一特订价钱生意某一特定数目和质量资产的生意业务情势。期货合约是期货生意业务所制订的范例化合约，对合约到期日及其生意资产的品种、数目、质量做出了一致划定。远期合约是依据生意两边的特别需求由生意两边自行签署的合约，属于场外生意业务。因而，期货生意业务流动性较高，远期生意业务流动性较低。
加密钱银市场中的合约生意业务等于从这两种合约中演变而来，因为加密钱银这类资产的特别性，加密钱银生意业务所针对传统合约产物做出了立异并衍生出了加密钱银市场独占的永续合约，下文将偏重引见。
掉期合约
掉期合约是一种为生意业务两边签署的在将来某一时代相互交换某种资产的合约。更加正确地说，掉期合约是当事人之间签署的在将来某一期间内相互交换他们以为具有相称经济代价的现金流的合约。
掉期合约平常主要用于银行之间的外汇生意业务以及公司在进出口商品之间的对冲或许套利，因而不适用于加密钱银市场。
期权合约
期权合约是生意权益的生意业务。期权合约划定了在某一特定时候、以某一特订价钱生意某一特定品种、数目原生资产的权益。依据期权买方的志愿可以将期权分为看涨期权和看跌期权。期权合约为投资者供应了更辽阔的投资挑选局限 , 并顺应投资者更多样性的投资效果和好处的需求 , 平常来讲会作为一种对冲手腕为投资者削减风险。
现在在加密钱银市场中各大生意业务所已逐步推出期权合约，其生意业务逻辑与传统金融行业内的期权合约险些雷同。
衍生品生意业务标的
传统金融市场中的资产较为多样化，衍生品的生意业务标的比方股票、利率、汇率、商品、指数等。加密钱银市场中则主要以代币价钱为资产标的，一般生意业务所会将衍生产物标的举行立异会包含了一些板块指数、波动率指数等。标的物跟着加密钱银市场的生长有逐步增添的趋向。
衍生品生意业务场合
衍生品生意业务场合主要分为两种，场内生意业务和场外生意业务。场内生意业务又称生意业务所生意业务，指统统的供求方集合在生意业务所举行竞价生意业务的体式格局。这类生意业务体式格局由生意业务所向生意业务介入者收保证金、同时担任整理和负担履约包管的义务，统统生意业务者集合生意业务增添了流动性。期货合约和部份范例化期权合约都属于这类生意业务体式格局。加密钱银市场中的衍生品生意业务则主要为这类体式格局，生意业务所能保证流动性同时也能为用户供应便利疾速的生意业务需求。
场外生意业务又称柜台生意业务，指生意业务两边直接成为生意业务敌手的生意业务体式格局。这类生意业务体式格局可以依据每位介入者的差别需求设想出差别的产物，如许可以满足用户的差别生意业务需求而且每一个合同都具有独特征。整理步骤则由生意业务两边相互担任举行，关于用户的信用水平请求较高。
衍生品本就是一种庞杂的金融东西，可以为用户带来差别的投资手腕和目的。衍生品与加密钱银的连系则更增添了用户的运用门坎，关于缺少履历的生手投资者而言，衍生品将越发难以治理和操纵。
加密钱银衍生品引见
现在，加密钱银市场中的主流衍生品有：杠杆生意业务、期货合约、期权合约和杠杆代币。个中，一部份加密钱银生意业务所并未将杠杆生意业务以及杠杆代币归为衍生品之一，但这两种差别于现货的生意业务体式格局确实为用户带来了多样化的操纵，而且能到达衍生品所能及的效果。因而本文则将其归为衍生品之一。
杠杆生意业务
杠杆生意业务是一种运用第三方供应的资金举行资发生意业务的体式格局。与通例的现货生意业务比拟，杠杆生意业务可以让用户取得更多资金，对生意业务效果举行放大，运用户可以在红利生意业务中取得更大的利润。
在传统金融市场中，杠杆生意业务平常被称为融资融券，借入的资金平常都由股票经纪人供应。然则，在加密钱银市场中，借入资金一般由生意业务所中其他用户供应。资金供应者经由过程将资产放入生意业务所以猎取利钱，经由过程杠杆借入资产的用户则付出杠杆利钱，生意业务所作为中介方经由过程分配资产并从中猎取手续费。
杠杆生意业务可用于开仓多头和空头生意业务。多头方可以借入稳固币对加密钱银举行买入反应了用户关于资产价钱上涨的希冀；而空头则借入加密钱银马上卖出并在市场下跌后买回对应币种，反应了与多头相反的状况。在运用杠杆生意业务开立多头或空头时，生意业务者的资产将充任借入资金的典质品。
现在主流生意业务所供应的杠杆倍数为 2-10 倍。所谓杠杆是指借入资金与保证金的比例。比方，开 5 倍的杠杆比例举行 5 万美金的生意业务，用户则须要质押 1 万美金的保证金。当用户的开仓方向与市场走势相反且行情波动猛烈的状况下，用户的保证金账户总资产低于杠杆生意业务的最低保证金请求时，生意业务所将强迫出卖用户典质的资产以举行平仓。
杠杆生意业务的上风就是经由过程较少的投资成原本开仓多个币种的杠杆生意业务，从而为投资者带来更高的收益。比拟现货生意业务只能买入做多，杠杆生意业务为投资者供应做空时机并在市场下行时也能赢利。然则当用户对市场方向推断错误时，杠杆生意业务也一样会为用户带来严峻的丧失。高倍的杠杆借入也就意味着市场价钱的小幅波动也大概会运用户的保证金悉数亏光。
因为杠杆生意业务的爆仓风险性，一般生意业务所为用户供应了全仓杠杆和逐仓杠杆功用。全仓杠杆则是账户内支撑统统生意业务对的杠杆生意业务，而且账户内资产相互包管同享运用。一旦发作爆仓，账户下统统资产都将被平仓。逐仓杠杆则是每一个账户内每一个生意业务对具有自力的仓位，每一个逐仓账户的风险互不影响。一旦发作爆仓，对其他逐仓账户并不影响。
团体来看，逐仓杠杆功用关于用户团体仓位的风险管控认识更强，可以将差别资产的风险相互断绝，但须要用户时候关注差别借贷资产的保证金状况。全仓杠杆功用则是有利于对单一资产举行风险管控，相较逐仓而言保证金的集合同享可以更好的缓冲单一币种的爆仓状况，但某一资产的极度行情就大概会形成统统仓位都被平仓。
期货合约
期货合约作为加密钱银市场中推出较早的衍生产物，也是现在生意业务量最高的衍生品。加密钱银市场中的期货合约分为两种：交割合约和永续合约。
交割合约引见
交割合约是一种加密资产衍生产物。用户可以经由过程推断涨跌，挑选买入做多或卖出做空合约来猎取数字资产价钱上涨 / 下落的收益。主流加密钱银生意业务所的交割合约平常运用差价交割的形式，合约到期时生意业务所将对统统未平仓的合约定单举行平仓，唯一 Bakkt 等一般生意业务所支撑加密钱银合约什物交割。
现在加密钱银市场中交割合约的交割时候多分为「当周、次周、季度」，并可以加肯定倍数的杠杆。现在主流生意业务所支撑高达 125 倍的杠杆，在行情波动猛烈的市场中，爆仓风险较高。
永续合约引见
永续合约是一种立异型衍生品，该合约与交割合约类似。只不过永续合约并没有交割日，用户可以一向持有。
在传统的金融期货合约中，合约介入的一方每每须要持有一种合约标的物（以商品为主，比方小麦、黄金、铜等），而持有标的物在现实中将会增添合约的持有本钱，致使合约市场与现货市场中的价差变大。为了确保永续合约价钱和现货标的价钱之间的历久趋同，生意业务所基本都邑运用资金费率的体式格局。
资金费率是指永续合约市场中统统多头和空头之间的资金结算，每 8 小时结算一次。资金费率决议了付款方和收款方；假如费率为正，则多头付出资金给空头；假如为负，空头付出资金给多头。可以以为这是生意业务者持有合约头寸的一笔用度，或一笔退款。这类机制可以均衡生意两边对永续合约的需求，使永续合约的价钱与标的资产价钱基本坚持一致。
主流加密钱银生意业务所险些都已支撑永续合约，杠杆倍数最高可达 125 倍，永续合约也是当下最受市场迎接的衍生品。
交割合约与永续合约的区分
1. 永续合约的操纵简朴，不须要斟酌交割和换仓等步骤，可以供应与现货险些一样的运用体验。关于投资者而言降低了专业性的投资门坎。交割合约在到期时若被体系自动交割则须要付出交割手续费，相较永续合约而言须要时候关注其交割时候。
2. 永续合约不存在交割时候，交割合约则有「当周、次周、季度」等详细交割时候。投资者可以历久持有永续合约以取得更高的投资收益，但须要注意的是每八小时会有资金费率结算，若持有合约方向为资金付出方，那末资产会形成细微丧失。因为资金费率的划定规矩，合约生意业务大户平常都邑在资金费率结算时候前平仓以防止资金磨损，更有专业的量化投资者则会应用多空比以及市场行情举行开仓成为资金费率的收益方。
3. 永续合约价钱与现货市场价钱坚持较高锚定，而交割合约价钱偏离较大。永续合约因为资金费率机制的缘由，其合约标记价钱一直与现货价钱相靠近。交割合约间隔交割时候越远，其价钱与现货价钱偏离越高，而在邻近交割时候时因为平仓生意业务量增添每每波动率较大，轻易发作「插针」征象（插针指某种加密钱银的合约价钱因为市场操控等缘由在某个时候点价钱敏捷冲高或下跌，然后又敏捷恢复到一般的价钱。虽然价钱未变但形成大批仓位爆仓。）。
正向合约与反向合约
加密钱银市场中，正向合约也称之为稳固币合约，即应用稳固币（USDT）来充任合约中的保证金。反向合约也称之为币本位合约，则是应用币种做对应生意业务对的合约保证金。
传统金融市场中衍生品平常都为正向合约即应用现金来结算，而反向合约则是加密钱银市场中的立异，应用加密钱银（BTC、ETH 等）成为衍生品开仓的典质物，极大增添了加密钱银在二级市场中的需求，推进市场的流动性。
穿仓的处置惩罚计划
穿仓是指用户合约爆仓后因为流动性的缘由其仓位没法被强平，即生意业务市场中没有敌手方能拉拢这笔定单。平常来讲这类状况下生意业务所将会接受用户的盈余仓位，而这会使生意业务所收到丧失。主流生意业务所（比方币安、火币、OKEx 等）都邑设立风险保证基金，风险保证基金旨在填补因为用户合约资产保证金低于 0 时而致使的丧失，非破产的强平用户付出的分外用度将被注入风险保证基金。风险保证基金的主要目的是削减用户没法被强平的大概。
当风险保证基金没法接受船舱用户的仓位时，现在加密钱银生意业务所中有两种主流处置惩罚计划。
1. 穿仓分摊。在交割日举行盈亏结算时，生意业务所会将统统合约的爆仓单发生的穿仓吃亏兼并统计，而且依据统统红应用户的统统收益作为分摊。
2. 自动减仓。生意业务所将依据用户优先级排序举行平仓。优先级排序是基于用户的红利与杠杆倍数来盘算的，一般红利越多，杠杆倍数越高的用户将起首被平仓。以上两种计划都是经由过程削减合约红利方的红利部份来完成体系的盈亏均衡，穿仓分摊机制会对统统红应用户举行分摊，而自动减仓则是针对红利最多的用户。
加密钱银生意业务所平常会上线多个差别交割时候的交割合约，以满足大部份用户的需求，而这也会运用户资金分流，形成一般交割合约流动性较差。而永续合约的流动性较好且生意盘深度险些靠近于现货，因而穿仓征象大多涌现于交割合约。
期权合约
现在加密钱银市场中的期权合约主要分为两种，一类以 Deribit 生意业务所为主的 T 型报价期权合约，而另一类则是币安推出的基于加密钱银市场的立异期权合约。
T 型报价期权
加密钱银市场中的 T 型报价期权合约与传统金融市场中的期权合约险些雷同，均为欧式期权，仅可在到期日举行行权。生意业务所充任证券经纪商的职责，为用户供应 T 型报价表，表中包含了期权合约标的、到期日、行权价、生意价钱等生意业务信息。用户可以作为期权买方也可作为期权卖方。
简易版新型期权
第二类期权产物则是币安、Gate.io 等生意业务所推出的简易版新型期权（也称为短时代权）。比拟传统期权的庞杂 T 型报价表，这类期权产物简化了生意业务流程，以加强生意业务体验。用户购置期权只须要挑选期权到期时候和购置数目即可，下单时的行权价则是实时变化由生意业务所供应。依据差别生意业务所的产物特征可分为欧式期权和美式期权两种，与传统期权比拟，它的到期时候局限也较短，从 5 分钟到 1 天不等。用户仅可以作为期权购置方与生意业务所举行期权合约的博弈。此类简易版新型期权具有以下几个特性：
1. 流动性高。广泛来讲，范例期权合约具有多个到期日以及利用价钱的挑选，而且具有买方和卖方两种挑选，多样化的产物结构也将疏散每份期权合约的流动性。简易版新型期权的卖方则为生意业务所，随时可以供应流动性，因而用户没必要忧郁因流动性缺失没有敌手盘的状况。
2. 操纵轻便轻易上手，关于新手用户体验越发友爱。期权本质上是一个庞杂的衍生品，关于期权合约的深度明白须要掌握 5 个希腊字母之间较为庞杂的非线性关联，进修本钱和门坎较高。简易版新型期权经由生意业务所的包装以后成为了一种极为简朴的衍生品东西，可以明白为用户关于加密钱银资产短时价钱的预期猜想。
3. 期权到期日较短。简易版新型期权的到期日从 5 分钟到 1 天不等，与传统期权合约的一个月以至一个季度相差甚远。短时代权的主要用户更多的是投契者，对资产标的举行短时间的猜涨或许猜跌，而这个中赌钱意味更重。
4. 内涵代价不通明。经由生意业务所包装后的短时代权并不会为用户供应潜伏波动率、Delta、生意业务量状况等期权主要数据，用户没法盘算期权实在的内涵代价。生意业务所可以经由过程高溢价的体式格局出卖期权以猎取高额利润，用户的敌手方生意业务所掌握大批期权标的的实时数据就已存在天然上风，同时生意业务所还能经由过程其他期权生意业务所中的 T 型报价表反向操纵以对冲作为卖方的风险。因而用户作为生意业务所的期权敌手方须要蒙受的风险较高，纵然期权的价钱并不合理也没法从中得悉。
杠杆代币
杠杆代币本质上是一种带有杠杆功用的代币，旨在供应标的资产的杠杆倍数酬劳。与杠杆生意业务差别，用户不须要任何典质品和保持保证金，也不须要忧郁被整理的风险。每一个杠杆代币的背地都对应了一篮子的标的物持仓。
依据产物的差别，杠杆代币背地的实在目的杠杆倍数也不雷同，杠杆代币经由过程生意业务所的调仓机制，增添或削减基本资产的所持头寸来保持目的杠杆。从功用性的角度来看，杠杆代币的作用类似于传统金融领域内的 ETF（Exchange Traded Fund，即生意业务型开放式指数基金）。
比方币安刊行的杠杆代币 BTCUP 和 BTCDOWN。BTCUP 可在 BTC 价钱上涨时，完成杠杆倍数收益。相反地，BTCDOWN 可在 BTC 价钱下跌时，完成杠杆收益。BTCUP 杠杆代币对应的一揽子资产是 123,456.78 张 BTCUSDT 永续合约。币安杠杆代币的目的杠杆倍数将坚持在 1.5 倍至 3 倍之间。
虽然杠杆代币与一般加密钱银一样并不须要烦琐的操纵，但个中的机制较为庞杂不适宜新手介入。杠杆代币并不存在爆仓的状况，然则与持有现货比拟，历久持有杠杆代币将会遭到逐日调仓以及日治理费的影响，资产会逐步遭到手续费磨损。因而，在短时间的单边行情中杠杆代币将发挥其上风，杠杆代币会自动用浮盈来增添底层资产仓位，使得现实杠杆倍数凌驾原定的杠杆倍数，以到达更多收益。
加密钱银衍生品的作用
加密钱银市场生长至今，衍生品已成为了市场中必不可少的金融东西之一。加密钱银衍生品的生长和立异关于悉数市场起到了推进作用，其发挥的主要作用有以下几点：
套期保值
套期保值是指投资者运用衍生产物来庇护其投资组合。应用衍生品猎取的利润来填补现货市场的丧失，或许应用现货市场的升值抵消衍生品带来的丧失，到达削减风险的目的。
比方，大批的比特币矿工在取得挖矿收益后忧郁将来比特币价钱的下跌，因而经由过程加密钱银衍生品的做空机制，做空与预期收益等值的衍生品，提早锁定收益。关于机构投资者而言，应用期权以及期货合约等衍生品举行反向操纵能对投资基金起到风险对冲作用，进步资产的风险管控认识。
投契
加密钱银衍生品为散户们供应了多样化的投契手腕，供应高倍杠杆的期货合约可以让小资金用户以小博大，猎取更高的收益。但陪伴而来的是更高的风险，高倍杠杆意味着资产价钱的细微波动即可运用户的资金仓位爆仓。
关于大部份生意业务所而言，加密钱银衍生品特别是支撑高倍杠杆的期货合约已成为吸收用户的主要东西之一。大部份新手用户在生意业务所中举行百倍合约开仓无异于赌钱行动，而专业量化生意业务团队则可以应用市场波动做战略化生意业务投契，比方网格生意业务等。
代价发明
在加密钱银衍生品市场中，若生意业务量以及用户基数充足巨大，那末衍生品关于资产标的将具有代价发明作用。衍生品中的价钱每每体现出市场用户关于资产标的将来的走势推断，而这关于现货的将来代价瞻望具有肯定的参考意义，以至能从肯定方面展望涌现货市场的将来价钱。
增添现货生意业务流动性
现在大部份主流生意业务所供应的衍生品都为反向合约，即须要加密钱银资产作为保证金，做衍生品生意业务的用户须要手持肯定的加密钱银举行开仓。而在行情波动猛烈的状况下，用户举行补仓需延续在现货市场中购置加密钱银充任保证金。另一方面，经由过程衍生品生意业务赢利的加密钱银资产也须要在现货市场中举行生意业务用以出金。因而衍生品市场与现货市场的联动性较高，衍生品市场生意业务量的剧增也将带来现货市场流动性的上升。
加密钱银衍生品近况
市场概略
现在市场中大部份加密钱银生意业务所都已推出了衍生品生意业务功用，衍生品的市场份额也逐步扩展。依据 CryptoCompare 数据显现，加密钱银衍生品生意业务量在 2020 年 7 月已到达约 4450 亿美金，相较于 6 月增添了 13.2%；7 月衍生品的市场份额占 41%（6 月为 38%）。可以看到，加密钱银衍生品市场的份额正在逐月增添。
在一个成熟的传统金融市场中，金融衍生品的生意业务量应占有 80% 以上的总生意业务市场，而加密钱银衍生品市场份额仅占一半不到。申明加密钱银衍生品市场仍处于初期生长阶段，但将来的生长空间巨大。
杠杆生意业务逐步被替换
杠杆生意业务在加密钱银市场中推出较早，当时作为市场中唯一可以做空的衍生品东西吸收了大批投资者。但跟着永续合约等新型衍生品的推出，杠杆合约已不具有上风。
起首，杠杆生意业务须要付出较高的借币手续费。在杠杆生意业务中借币方实时累计借币手续费，当需求币种较少时手续费大概更高。
杠杆倍数牢固且不可天真调解。依据差别加密钱银生意业务所的划定，杠杆生意业务的倍数平常为牢固的 3 倍、5 倍或许 10 倍等。用户没法随时调解杠杆倍数，比拟期货合约来讲天真度不够。
杠杆生意业务依赖于现货市场中的供应需求方，供应不足时用户没法举行借币杠杆生意业务。
总之，杠杆生意业务所能供应的资金放大收益作用现在有多个衍生产物都能到达，比方永续合约。除此之外，杠杆生意业务中的种种局限性以及瑕玷也已被永续合约的设想所处置惩罚。因而跟着更多立异衍生品的涌现，杠杆生意业务已不再是用户的主流衍生品首选。
永续合约生长敏捷
从衍生品生意业务品种来看，期货合约依然是现在加密钱银生意业务所的主流衍生品。主要缘由有以下几点。
1. 起首，期货杠杆倍数高达百倍。加密钱银生意业务所险些已成为了投契客的赌场，百倍杠杆带来的财产效应关于投契客来讲引诱极大；
2. 期货合约生意业务轻易明白而且操纵简约。特别是加密钱银市场中独占的永续合约，只须要用户举行方向的推断以及杠杆倍数的挑选即可开仓，关于一般用户而言门坎较低，不须要太多的进修本钱；
3. 相较其他衍生品，期货合约的流动性最高。介入者越多供应的流动性也就越好，用户生意业务时的生意业务磨损就越少。
4. 生意业务所不停推出基于山寨币的永续合约。除了主流币种 BTC、ETH 之外，XRP、EOS、LTC 等市值较低加密钱银也可成为用户举行期货合约开仓的标的。生意业务所可以依据市场热度逐步推出小币种的合约，为用户供应做空东西，吸收更多的用户量。因而期货合约险些已成为加密钱银生意业务所的必备产物，用户介入度极高。
依据 Coin Metrics 供应的图表可知，永续合约因为其独占的特征占有了合约总生意业务量中的大头。依据 TokenInsight 的数据，2020 年第二季度永续合约的生意业务量占合约总生意业务量的 75.2%，而 2020 年第一季度仅为 39.1%。这一数据的提拔表明合约生意业务者的重心正由交割合约倾向永续合约，永续合约已成为加密钱银生意业务所最主要的合约产物。
期权合约处于起步阶段
关于期权合约而言，现在在加密钱银市场中依然处于刚起步阶段，能供应期权合约生意业务的生意业务所也寥寥可数。依据 Skew 网站供应的数据可知，现在唯一 Deribit、LedgerX、Bakkt、OKEx 以及 CME 生意业务所的期权生意业务量数据举行收录，总生意业务量与期货合约生意业务量比拟少少。以上生意业务所供应的均为 T 型报价范例期权，因而关于流动性的须要极高。
一个期权市场的繁华生长须要大批有订价才能的做市商为之供应报价效劳并为其增添流动性，而现在悉数加密钱银市场的范围仍不足以支撑起悉数期权衍生品的生态流动性。
为了处置惩罚加密钱银市场中期权合约流动性不足的问题，一种简易版新型期权孕育而生。这类期权合约的长处在于用户的敌手方为生意业务所，因而没必要忧郁流动性差的问题，同时相较于传统期权操纵轻便易于明白。
但关于专业机构以及量化对冲生意业务者而言，此类期权到期日较短不适宜作为历久对冲东西。别的，此类期权合约经由生意业务所包装后其内涵代价并不通明，特别是关于衍生品的价钱极为敏感的专业投资者和大型机构。
综上，期权合约在加密钱银市场中处于探究阶段，受限于做市商流动性缘由生意业务量较低，而立异类期权产物仍存在诸多问题须要时候和市场去考证并革新。
杠杆代币延续立异但生意业务场合有限
杠杆代币作为一种立异的加密钱银衍生品推出时候并不长，类似于传统金融市场中的 ETF，其追踪的标的不单单局限于某单一资产。因为杠杆代币须要烦琐的逐日调仓机制，因而现在能供应杠杆代币的生意业务所异常有限。
杠杆代币的推出源于一家注意加密钱银衍生品立异的生意业务所 FTX，除了追踪数字钱银资产标的外，FTX 还供应追踪板块表现的代币、加密钱银波动率代币等，以至还上线了展望 2020 年美国大选总统候选人的代币。
可以看到，此类产物增添了投契和博彩意味。杠杆代币所追踪的差别资产或标的物能满足更多用户人群的生意业务需求。杠杆代币的多样化以及立异能为市场带来更多热门，但现在杠杆代币生长时候较短，供应杠杆代币的生意业务所较少也形成了介入用户有限。
羁系政策
2017 岁终，芝加哥期权生意业务所（CBOE）与芝加哥商品生意业务所（CME）推出比特币期货合约；统一时代，LedgerX 推出了美国首个以什物结算的比特币期货合约。Bakkt 也在 2019 年连续上线了比特币期货和期权合约，该产物是美国商品期货生意业务委员会（CFTC）首个同意的比特币期权衍生品。
现在加密钱银市场中，唯一以上 4 家美国本地生意业务所被羁系部门同意并合规地运营衍生品生意业务，除此之外环球局限内属于合规并遭到羁系的衍生品生意业务所屈指可数。加密钱银衍生品生意业务量排名靠前的生意业务所比方 BitMEX、Deribit 等现实上并不属于合规生意业务所。
以当下列国关于加密钱银的政策来看，加密钱银的羁系依然处于一种隐约的状况，大部份国度仍坚持张望姿势，未有完美的执法政策对其范例化。生意业务所因为区块链手艺的天然跨地区特征使得加密钱银衍生品缺少一致以及范例的治理制度，而列国的执法也不尽雷同，举行一致范例化的羁系政策制订本钱极高。
衍生品作为加密钱银现货的金融东西本就有更高的风险，这是一般投资者没法蒙受和掌握的，因而对衍生品生意业务所的合法化将是将来悉数区块链行业的勤奋方向。羁系政策的缺失将会使投资者好处没法被庇护，一些小型生意业务所的作歹行动将直接致使用户资金蒙受丧失。虽然针对衍生品生意业务所合规化的难度极高，但这将进步用户资产的平安性，赋予用户合理的执法保证，促使衍生品行业朝着更正规的方向疾速生长。
弊病
跟着加密钱银衍生品的生意业务量逐年增添，用户关于生意业务所推出的衍生产物的期待也越来越高，但不可否认的是现在加密钱银行业依然处在一个初期阶段，而衍生产物也具有诸多弊病亟待处置惩罚。
生意业务体系问题
加密钱银资产因为高波动性常常会引发了杠杆生意业务、合约等多个衍生品市场的猛烈波动。生意业务所的生意业务体系处置惩罚才能特别症结，若用户不能实时举行平仓、加仓等操纵，大概会形成巨大的资金丧失。在猛烈行情发作时，生意业务所宕机的事宜屡见不鲜，因为体系手艺处置惩罚才能不足没法为用户供应实时的操纵需求而致使用户资产无端吃亏。
现在主流衍生品生意业务所 BitMEX、OKEx、Binance 等都曾涌现过体系宕机以及卡顿等类似问题，此类问题若延续发作将消磨用户对生意业务所的自信心，为衍生品生意业务市场带来不良生长。加密钱银市场的延续扩展将带来更多的用户流量，而生意业务所的体系处置惩罚才能以及稳固性将是现在主要处置惩罚的问题。
生意业务所作歹行动
现在加密钱银市场中的生意业务所鱼龙混杂，小生意业务所屡见不鲜。他们应用形式或许蝇头小利吸收新入场的用户举行衍生品生意业务，随后应用拔网线、「插针」等人工操纵歹意爆仓用户资金，更甚者直接跑路没法了偿用户资产。小生意业务所利润空间有限，因而具有作歹效果。而这统统都因为现在行业内未有明白的羁系步伐，用户资金在被生意业务所持有后没法通明化其详细流向，形成好处丧失。
投资门坎低
传统金融证券商关于衍生品功用的开设须要投资人具有肯定的资金以及投资履历，而大部份加密钱银生意业务所以至不须要用户举行 KYC 身份认证即可举行衍生品生意业务。新入场用户关于一般现货生意业务尚不熟习，举行庞杂的衍生品操纵更像是扔硬币猜正反面的豪赌。
加密钱银生意业务所不停举行拉新从用户手中收取大批手续费，却少少为用户斟酌设置投资门坎以庇护新手用户好处。这会使生意业务所逐步沦为赌场，不利于衍生品的将来生长。
衍生品风险延续增添
衍生品的作用本应作为投资人举行对冲以及削减风险的产物，而现在大部份生意业务所供应的衍生品风险极高，特别一般生意业务所的永续合约杠杆倍数可高达 125 倍。加密钱银资产比拟传统证券资产本就具有高波动性，再加上百倍杠杆的放大效应，用户资金分分钟处于爆仓边沿。
跟着生意业务所的生意业务处置惩罚体系不停升级完美，杠杆倍数也在不停提拔。衍生品虽能对冲风险，但生意业务所供应的衍生产物更像是一种赌钱东西，大部份用户为了博取高收益而疏忽了衍生品所带来的巨大风险。
总结
从加密钱银市场的悉数生长进程来看，阅历了现货生意业务、杠杆生意业务、期货合约直到近一年推出的期权合约与杠杆代币。悉数加密钱银行业处于异常初期阶段，衍生产物虽然经由生意业务所的不停打磨已逐步完美，但仍具有较多不可控因素。
现在加密钱银市场的衍生品险些都在场内生意业务，生意业务所作为衔接用户与衍生品的唯一渠道须要处置惩罚并霸占诸多手艺难点以及用户资金平安问题，同时不停为用户供应雄厚、有代价的对冲东西，成为用户信任且平安稳固的平台。
衍生产物的不停演变以及立异将是悉数行业行进的趋向，将来羁系政策的落地将协助衍生品越发范例化和风险可控，为加密钱银市场的团体生长带来持久性的利好。
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