AD
Comunion 区块链深度进修系列｜什么是哈希
Comunion 区块链深度学习系列｜什么是哈希来源于陀螺财经专栏作家X平行线，内容简述：哈希算法是为了检测数据在传输的过程当中是否被篡改而诞生的
不论一个DeFi 协定、以至悉数DeFi 天下看上去何等生疏和庞杂，它本身都是传统金融逻辑（比方生意业务东西逻辑和借贷东西逻辑），加上实用于区块链或由区块链引发的新逻辑，再加上一点新设想以革新机能。当我们以这个框架来对待和剖析DeFi/DeFi 协定时，就会发明它们并不庞杂，也没有那末多新东西。
本系列文章将在传统逻辑的基础上，试着梳理出区块链上的新逻辑，然后引见前二者基础之上的那一点新设想。就让我们从此次DeFi 迸发的导火索，作为生意业务东西的DEX 入手下手吧。
01生意业务的传统逻辑
生意业务包含两个介入者，买方和卖方，缺一不可；但这二者不一定能找到相互，就须要有一个大众的生意业务场合，比方菜市场或许生意业务所，人人想要生意业务时都去到这里，买方和卖方也就轻易碰到。
关于一个生意业务场合，最重要的功用是当一个人想买时就能够买到（以他能够接收的价钱）；当一个人想卖时也能卖出。这与介入该场合的生意业务数目有关，更多的买单和卖单，也就更轻易杀青生意业务。
买单和卖单除了能够由实在的生意业务者供应外，还能够由做市商来供应，他们本身并没有生意业务需求，但他们会供应许多的买单和卖单，如许纵然缺乏实在的买方或卖方，生意业务者也能经由过程做市商完成生意业务。
做市商为何要这么做？为了赢利。重要有两个方面的收入，一是他们为生意业务所供应了最珍贵的流动性，当生意业务所从实在的生意双方那儿收取手续费后，会把一部份的手续费给到做市商；二是生意业务的价钱总是在变化，做市商挂出低价钱的买单和高价钱的卖单，赚取这二者中的差价。
以上是生意业务东西的基础逻辑，它同时实用于 CEX 和 DEX。
为何DEX 一向难以发展起来，由于链上的生意业务者和做市商都不够，或许说流动性不够，就像一个菜市场，虽然清洁美丽，但没人在这儿生意业务，而越是没人生意业务，就越难吸引人（包含做市商）过来生意业务。
02生意业务的新逻辑
那为何DEX 在本年暴得大名？由于它们找到了一种供应流动性的新要领：AMM（自动化做市商）。
在这类要领为DEX 供应了流动性后，DEX 天然就运转了起来。这个中的「旧」逻辑是生意业务所的运转依赖于流动性，做市商在流动性的供应中扮演着重要角色；叠加的「新」逻辑是 AMM，它是且仅是一种新的适合于链上的做市商事情方式。
在 AMM 中，做市商是怎样事情的？我们以一个流动性不好、须要做市商的菜市场为例来议论。
一个基于定单簿的菜市场（CEX 和部份 DEX）是如许的：一个人来菜市场3块钱一斤卖大米，但没有人想买，做市商就买下这斤大米；第二天有个人来菜市场买大米，看到做市商4块钱一斤的大米，以为价钱适宜就买了下来。做市商须要供应两个定单来婚配实在生意业务者的需求，一个用来买，一个用来卖。
一个 AMM 菜市场（Uniswap、Curve 等DEX）是如许的：有一个大台子，台子左侧是一堆大米，右侧是一堆钱，中心是一个机器人；卖大米的人来了，他只须要把手里的 5 斤大米放在左侧，机器人就会通知他能够从右侧拿走若干钱；买大米的人来了，它只须要把 50 块钱放在右侧，机器人就会通知他能够从左侧拿走若干大米。
做市商的事情变得简朴，他只须要把本身的大米和钱以商定的比例放在台子上即可。这里的中心点只是生意业务价钱的盘算。体系怎样晓得每一笔生意业务的成交价钱？实在并不贫苦，经由过程一个函数算出来。
以 Uniswap 为例，它运用的函数是 x*y=k，个中 k 是商定好的常数，x 是大米的数目，y 是钱的数目，假定划定 k =2500，最初的大米数目是 50，钱的数目是 50；卖大米的人来了，他放下了 5 斤大米，那末就盘算y =2500 /（50+5）=45.45，即当台子上有了 55 斤大米后，钱的数目应该是 45.45，那也意味着卖大米的人能够从台子右侧拿走 4.55 数目标钱（50 - 45.45=4.55）。
如果卖大米的人接着卖5斤大米会发作什么？盘算 y =2500/（55+5）=41.67,那末卖大米的人能够从台子右侧拿走 3.78 数目标钱（45.45-41.67=3.78）。
为何一样是卖 5 斤大米，第一次能够卖出 4.55 的钱，第二次只能卖出3.78？这就是用函数来订价的一个瑕玷：滑点。x 被卖入的越多，x 越廉价；x 被买走的越多，x 越贵。
滑点的存在为DEX 引入了一个新角色——套利者。卖大米的人第二次是以 3.78 的价钱卖出了 5 斤大米，遵照 x *y =k，如果这时候买入 5 斤大米，也只须要花费 3.78。这个廉价的价钱不一定是由于大米真的廉价了，而是在这个生意业务池里被一个方向上的卖单变得廉价。
能够以为套利者也是做市商，他们让生意业务池从新均衡，让生意业务价钱趋近合理。试想如果这个市场满是卖大米的，又没有套利者，那这个生意业务池是难以继续下去的，由于大米价钱太低。
不难发明，在定单簿形式下，做市商赚生意业务费和价钱差这两个部份的钱；在 AMM 中，做市商，或许说流动性供应者只赚生意业务费这一个部份的钱，而套利者则赚价钱差这一部份的钱。这是定单簿和 AMM 由于差别的道理致使的一个比较大的差别。
须要注重的是，滑点与生意业务池的大小有关，比方台子上有 500 的大米和 500 的钱，那末卖两次 5 斤大米能拿走的钱分别是 4.95 和 4.84，滑点相对较小。这是 AMM 类 DEX 把流动性供应看得非常重要的缘由，一个生意业务池越大，它的滑点就越低，用户体验也就越好。
03差别协定的一点新设想
滑点还与 DEX 挑选的订价函数有关，比方我们用 x+y =k 来订价，一样生意大米，k=100，最初的大米数目是 50，钱的数目是 50。卖大米的人来了，他放下了 5 斤大米，就能够够拿走 5 份钱，由于这就令到 k =100；他又放下 5 斤大米，又能够拿走 5 份钱，由于这令 k =100。
在该函数下，完整没有滑点；但有一个致命的瑕玷，如果在这个市场外 1 份钱买不到 1 斤大米（而这个市场永远是一份钱对应一份大米），就会有另一种套利者来该市场买走一切的大米，让生意业务池里只剩下 100 份钱。
这关于流动性供应者来说是一种较大的风险，由于他本来有 50 的大米和 50 的钱，如果大米涨到 2 份钱一斤，他就有 150 份的钱；而如今留给他的只是 100 份的钱。所以 x+y =k 虽然能避开滑点，但风险太高没法被零丁运用，它只能与其他函数一同运用以削减滑点，且更适合 x 和y 的相对价钱波动较小的状况。
而这就是为何会有 Curve。它效劳的是稳固币间的生意业务，便能够针对这类特定的生意业务场景（x 和y 价钱波动小）设想订价函数，它在 x*y=k 的基础上到场了 x+y =k，完成生意业务体验的优化。这类差别订价函数的挑选，就是前文中提到的差别协定间的那「一点新设想」。
x+y =k 带来的这类风险被称为无常丧失，一切AMM 都邑有无常丧失问题，由于只需生意业务池内的价钱与外部天下的价钱不一致，就会有套利者来「搬平价钱」，而套利者赚到的，就是流动性供应者丧失的。
因而又涌现了一批新的 DEX，比方 Bancor V2，它们经由过程运用预言机引入外部天下的价钱，从而下降生意业务池与外部天下价钱不一致的风险，削减无常丧失。而在函数订价的基础上到场预言机订价，就是那「一点新设想」。
所以，当看到屡见不鲜的新协定/新运用时，不要被空话和细节吞没，直接去看它的新的订价要领即可。而看一个订价要领，就是看它是怎样经由过程设想（经由过程函数的挑选、经由过程与预言机的连系等）来削减滑点和削减无常丧失的。
风趣的是，滑点和无常丧失间存在一些互斥关联，削减滑点追逐的是一种价钱的稳固，削减无常丧失追逐的是一种价钱的变化，优化一边可能会丧失另一边；最新的潮水是引入预言机来突破滑点和无常丧失之间的关联，做到只削减无常丧失，但预言机又会带来预言机本身的问题。
因而当你在看这一个点上的新设想时，要注重它的正反两面，以及由此决议的它的实用场景。
我们并不须要控制一个订价函数/订价要领的悉数细节，只须要晓得上述这些它的基础事情道理，以及它的现实运用结果即可。现实运用结果能够经由过程曲线图简朴、疾速、周全地晓得。
比方当你想要相识 Uniswap 的无常丧失状况时，就只须要看下图，个中的蓝色曲线展现了当价钱发作什么样的变化时，无常丧失会有若干。
加入新手交流群：每天早盘分析、币种行情分析
添加助理微信，一对一专业指导：chengqing930520
上一篇：Comunion 区块链深度进修系列｜什么是哈希
加入新手交流群：每天早盘分析、币种行情分析，添加助理微信
一对一专业指导：chengqing930520
最新资讯
