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类别：公司联系 机构：东北证券股份有限公司 联系员：刘军 日期：2018-03-12
公司发表2017年功绩快报，收场营收18.94亿元，比上年同期下跌7.05%;完毕归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，比上年同期拉长635.03%。紧张因为公司2016年沉组前处于亏本状态，浸组后全资子公司兴化化工拥有较强的结余才华，生产筹办向好，业绩大幅增多。
大股东易主，公司浴火浸生：受经济低迷以及行业产能过剩的沉染，公司2014-2015年一向亏蚀，为保证上市公司的健壮展开。延伸全体对公司进行了家产沉组，将正本的亏损业务举行集体剥离，置入煤化工营业。延伸煤油入主公司，带来平台、收拾以及血本等众方面优势，公司将竭力打造一体化煤化工企业。此刻主营产物产能不合为闭成氨30万吨/年，甲醇30万吨/年，混胺/DMF10万吨/年。
供给侧纠正照样，公司希望永恒收益：公司历程本事改制使得煤气化装备由“吃精粮”改为“吃粗粮”，应用运距在200公里以内的渭北煤，从而大大提高了临蓐成本。同时公司产品机合合理，已变成一体化循环煤化工家产链，而且拥有圆满的沾染物处理才略，不妨完了满产满销。公司紧要产物液氨、甲醇和DMF等受益供给侧改进赢余，产品价值希望不时高位，公司有望持久受益。
煤制乙醇获胜投产，另日展开潜力雄壮：延长煤油群众旗下环球首套10万吨/年煤制乙醇财产化项目仍然投产，依然坚固运转数月。
乙醇汽油方今已在国内众个省份实行试点，政策规矩2020年中国燃料乙醇年戏弄量将来到1570万吨，当今尚存正在较大的产能缺口。相看待生物质乙醇，煤制乙醇拥有昭彰的本钱上风。随着乙醇汽油的缓缓推行，煤制乙醇项目开展潜力弘大。
盈余展望：若不物色乙醇项目注入，预计公司2017-2019年归母净利润2.06/2.35/2.65亿元，对应PE差别为23/20/18倍，首次掩盖授予“增持”评级。
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