公司理财-知识重点_数字货币

公司理财-常识重心_金融/投资_管制营销_专业质料。第一篇 价 值 第一章 公经理财导论 1. 公司理财是对以下三个问题的钻研： 1) 血本预算（Capital Budgeting）：永远物业的投资和处分 2) 血本结构（Capital Structu

第一篇 价 值 第一章 公经理财导论 1. 公司理财是对以下三个题目的钻研： 1) 资金预算（Capital Budgeting）：长久家产的投资和处理 2) 资本组织（Capital Structure）：公司短期及长远欠债与团体者权益的比例 3) 净营运资本（Net Working Capital）：现金流量的短期办理（流动家当 – 滚动欠债） 2. 财政治理宗旨：最大化现有股票的每股价值（最大化现有全面者权益的商场价钱）。因 此，可能把公经理财定义为研商企业决计和企业股票价值的联系。 第二章 会计报外与现金流量 物业欠债外：滚动性、负债与权柄、物价与本钱 晃动财富：现金、应收账款、存货 固定资产：厂房及设备、无形产业 流动欠债：塞责账款、搪塞单子、应计用度 好久负债：递延税款、好久债务 满堂者权柄 非现金项目：折旧 递延税款（会计利润与应税所得的差额） 公司财政决议切磋角落税率 1. 财政现金流量 （FCFF 企业自正在现金流、资产的现金流） = 筹备性现金流量 – 资金性开支 – 净营运资金的延长 = 此中： 折旧 本钱性支出 净营运资本的拉长 经营性现金流量 = 折旧 = 营业收入 营业支付 本钱性支拨 = 购入的固定产业 – 出售的固定家当 折旧 = 期末固定产业净额 – 期初固定财富净额 + 折旧 净营运资本的延长 = 期末净营运资金 – 期初净营运资本 注：EBIT = 销售收入 – 发售本钱 – 发卖费用、通俗费用及处置用度 – 折旧 + 其全部人利润 这里，不妨看出 NOPAT = NOPLAT 2. 争论项目标现金流：看第六章。 3. 司帐现金流量表 = 筹备行径发作的现金流量 + 投资举措爆发的现金流量 + 筹资动作 产生的现金流量 第三章 财务报表了解与财务模子 1. 结余的胸怀目标： 1 ) Net Income: 净利润 = 总收入 – 总开支 2) EPS: 每股收益 = 净利润/刊行在外的总股份数 3) EBIT: 歇税前利润 = 规划行为总收入 – 策划行径总本钱 = 净利润 + 财务费用 + 所得税 （可重没资本构造（利休支付）和税收的浸染） 4) EBITDA: 歇税及折旧和摊销前利润 = EBIT + 折旧和摊销 财务比率清楚 一、变现身手比率 1、晃动比率=起伏财富÷滚动欠债 2、速动比率=（升浸家当－存货）÷晃动负债 3、营运资本=起伏资产－晃动负债 二、财富管理比率 1、存货周转率（次数）=主营业务成本÷平均存货 2、应收账款周转率=主生意务收入÷均匀应收账款 3、交易周期=存货周转天数＋应收账款周转天数 总财产周转率=贩卖收入/总家当 三、负债比率 1、产权比率=欠债总额÷股东权利 2、已获利休倍数=休税前利润÷利歇费用=EBIT/I 四、结余本领比率 净产业收益率=净利润÷均匀净产业 销售利润率=净利润/销售额 ROA 财产收益率=净利润/总财产 权力收益率 ROE=净利润/总权利 五、杜邦财务分析体例所用指标 1、权柄收益率=产业净利率 ROA×权利乘数=ROA*（1+欠债权力比）=销售净利率×总财富周 转率×权柄乘数 =物业收益率/权利乘数 2、权益乘数=物业/总权柄 六、上市公司财政申诉判辨所用目标 1、每股收益（EPS）=（EBIT－I）（1－T）/深奥股总股数=每股净产业×净财富收益率（当 年股数没有发作增减变革时，后者也合用） 2、市盈率=浅显股每股时值/普通股每股收益 3、每股股利=股利总额/年底通俗股股份总数 4、股利开销率=股利总额/净利润总额=市盈率×股票赚钱率（从前股数没有发作增减转化时， 后者也合用） 5、股票赚钱率=平凡股每股股利/广泛股每股物价（又叫：当期收益率、本期收益率） 6、股利保障倍数=每股收益/每股股利 7、每股净财富=年度末股东权柄/年度末广泛股数 8、市净率=每股市价/每股净物业 9、净家当收益率=净利润/年终净产业 七、现金流量判辨目标 （一）现金流量的布局了解 筹划举动流量=经营举止流入－准备行为流出 （二）升重性知道（响应偿债技术） 1、现金到期债务比=筹划现金流量净额/本期到期债务 2、现金升沉负债比（重点）=策划现金流量净额/起伏欠债（反响短期偿债才干） 3、现金债务总额比（重心）=筹备现金流量净额/债务总额 （三）获取现金本事了解 1、贩卖现金比率=经营现金流量净额/发卖额 2、每股业务现金流量（要点）=筹划现金流量净额/普通股股数 3、统统产业现金接受率=筹划现金流量净额/统统资产×100% （四）财务弹性阐明 1、现金关意投资比率 2、现金股利保险倍数（中心）=每股策划现金流量净额/每股现金股利 （五）收益质料理会 现金营运指数=谋划现金的净流量/谋划现金毛流量 比率理会法联系指标详解 1、变现技能比率 变现技能是企业产生现金的身手，它取决于没合系正在近期改观为现金的滚动家产的几多。 （1）流动比率 公式：起伏比率=升浸财产估计 / 升浸负债闭计 企业修树的程序值：2 意想：表示企业的清偿短期债务的妙技。流动财富越多，短期债务越少，则晃动比率越大， 企业的短期偿债才能越强。 阐明指点：低于正常值，企业的短期偿债紧急较大。平素情形下，营业周期、滚动财富中的 应收账款数额和存货的周转快度是陶染流动比率的紧要要素。 （2）疾动比率 公式 ：疾动比率=（滚动家当计算-存货）/ 流动欠债估计 保守速动比率=0.8（钱币本钱+短期投资+应收单据+应收账款净额）/ 流动欠债 企业扶植的标准值：1 兴味：比升浸比率更能显示企业的偿还短期债务的技巧。由于滚动物业中，尚收集变现速率 较慢且可能已贬值的存货，以是将升重产业扣除存货再与流动欠债较量，以衡量企业的短期 偿债本领。 知路指点：低于 1 的快动比率向来被以为是短期偿债工夫偏低。感导速动比率的可信性的 危急要素是应收账款的变现技术，账面上的应收账款不一定都能变现，也不必定 额外可靠。 变现身手领悟总提示： （1）增进变现才干的要素：可能动用的银行贷款指标；筹备很速变现的永久财富；偿债能 力的声誉。 （2）减弱变现才干的要素：未作记载的或有负债；担保仔肩引起的或有负债。 2、产业办理比率 （1）存货周转率 公式： 存货周转率=产物销售本钱 / [（期初存货+期末存货）/2] 企业创立的轨范值：3 有趣：存货的周转率是存货周转疾度的要紧指标。进取存货周转率，萎缩业务周期，没合系提 高企业的变现才能。 融会提醒：存货周转速率反应存货管理水准，存货周转率越高，存货的占用秤谌越低，起伏 性越强，存货变换为现金或应收账款的疾率越速。它不仅陶染企业的短期偿债能 力，也是理想企业处分的重要实质。 （2）存货周转天数 公式： 存货周转天数=360/存货周转率 =[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品贩卖本钱 企业设置的表率值：120 途理：企业购入存货、参与生产到出卖出去所必要的天数。进步存货周转率，退缩交易周期， 无妨进步企业的变现技巧。 体会指示：存货周转速率反应存货办理水准，存货周转速率越快，存货的占用秤谌越低，流 动性越强，存货转变为现金或应收账款的疾度越速。它不只影响企业的短期偿债 身手，也是满堂企业处置的紧张实质。 （3）应收账款周转率 定义：指定的了解时期内应收账款转为现金的平均次数。 公式：应收账款周转率=发卖收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2] 企业筑立的程序值：3 意思：应收账款周转率越高，声明其收回越速。反之，叙明营运本钱过多愚蠢正在应收账款上， 感导正常资金周转及偿债才能。 贯通指挥：应收账款周转率，要与企业的经营格式纠合咨询。以下几种状况诈骗该目标不行 响应骨子情形：第一，季节性谋划的企业；第二，多量应用分期收款结算式子； 第三，多量操纵现金结算的发售；第四，年底大宗发售或年底贩卖大幅度降低。 （4）应收账款周转天数 定义：表明企业从获得应收账款的权利到收回款项、变更为现金所须要的工夫。 公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 产品发卖收入 企业成立的程序值：100 旨趣：应收账款周转率越高，注解其收回越快。反之，注脚营运资本过众愚蠢在应收账款上， 影响正常资金周转及偿债才具。 分析指点：应收账款周转率，要与企业的筹划格式集关探索。以下几种情状操纵该指标不行 响应本色情形：第一，时令性准备的企业；第二，巨额诈欺分期收款结算事势； 第三，多量行使现金结算的发卖；第四，岁终大宗发卖或岁晚出卖大幅度颓丧。 （5）交易周期 公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 ={[（期初存货+期末存货）/2]* 360}/产品出卖本钱+{[（期初应收账款+ 期末应收账款）/2]* 360}/产物出售收入 企业建设的样板值：200 笑趣：交易周期是从取得存货开始到发卖存货并收回现金为止的光阴。通常情状下，交易周 期短，叙明本钱周转速率快；生意周期长，声明资金周转快度慢。 会意提示：生意周期，往常应集闭存货周转情形和应收账款周转情况一并领会。营业周期的 是非，不仅表示企业的家当处理水准，还会感化企业的偿债技巧和剩余才具。 （6）滚动资产周转率 公式：晃动家当周转率=销售收入/[（期初晃动物业+期末滚动资产）/2] 企业设备的规范值：1 兴味：升重财富周转率响应升沉物业的周转快率，周转快率越速，会相对淳朴流动财产，相 当于扩展家当的到场，加强企业的盈余工夫；而延缓周转速度，需增进滚动家当参与 周转，酿成家产的白费，颓唐企业的赢余技艺。 体会指导： 流动财富周转率要贯串存货、应收账款一并进行明了，和反应盈余能力的目标 连结正在通盘应用，可总共评议企业的盈余技术。 （7）总财富周转率 公式：总资产周转率=出售收入/[（期初资产总额+期末家产总额）/2] 企业建设的典范值：0.8 趣味：该项目标响应总产业的周转速度，周转越速，注脚销售技巧越强。企业能够领受薄利 多销的手腕，加速家产周转，带来利润统统额的增进。 认识指点：总财产周转目标用于衡量企业使用财产赚投机润的身手。频频和响应盈利能力的 目标统共应用，总共评议企业的盈余本事。 3、负债比率 欠债比率是反应债务和家产、净物业干系的比率。它反应企业偿付到期久远债务的技术。 （1）财富欠债比率 公式：产业欠债率=（负债总额 / 财富总额）*100% 企业修树的表率值：0.7 道理：反应债权人供应的本钱占绝对资本的比例。该指标也被称为举债准备比率。 体会提示：负债比率越大，企业面临的财务告急越大，获谋利润的技能也越强。如果企业资 金不及，依据欠债保留，导致产业欠债率特殊高，偿债危境就该当格外贯注了。 资产负债率在 60％—70％，对照关理、妥帖；达到 85％及以上时，应视为发出 预警信号，企业应提起宽裕的注意。 三个目标： 1、休税前利润=EBIT；2、休前税后利润=EBIT（1－T）；3、歇税后利润=净利润。 休税、折旧及摊销前利润率 EBITDA 2. 股利支出率 = 现金股利/净利润 = 1 – 保全收益拉长额/净利润 = 1 – 保全比率 b 3. 内中拉长率：没有任何表部融资的景况下公司能完毕的最大伸长率 内里增进率 4. 可毗连增进率：在没有外部股权融资且依旧欠债权力比安祥的景况下或者告竣的最高增 长率 可相连增进率 本色中， ，，其中 用的是期初数。是以，一个企业的增长来自追加 的投资量 b 和投资的劳绩 ROE。 总结：一家公司的增加率取决于四个因素（与 b 关连的一个和与 ROE 干系的三个） 1) 股利战略 2) 发卖利润率 3) 融资战略（是否发展公司的财政杠杆） 4) 总财产周转率 第二篇 估值与资本预算 第四章 折现现金流量估价 1. 净现值法 2. 内部收益法 3. APR – Annual Percentage Rate 表面年利率 = 每期利息 X 一年中的期数 商场中揭橥的利率都是 APR 4. EAR – Effective Annual Rate 骨子年利率 ，个中 毗连复利： ，若多年： ， 为岁数 5. 泉币的时辰代价 First basic principle of finance: A dollar today is worth more than a dollar in the future Second basic principle of finance: A safe dollar is worth more than a risky dollar If future cash flows are not certain: Use expected future cash flows And use higher discount rate (expected rate of return on other investments of comparable risk) 6. A bank will lend you money at 8% for the project. Is 8% the cost of capital for the project? No. The bank is offering you a 8% loan based on the overall financial condition of your firm. 7. 现金流折现的简化（最颜面一遍课件第三讲） 1) 永续年金 2) 永续延长年金 仔细：分子 C 是现正在起扫数后收到的现金流，而非现时的现金流 3) 后付年金：每期期末有等额现金收付的年金。 =C*年金系数 第六章 投资决定（NPV） 1. 要害：决计要不要投资于某个项目时，对项目发作的增量现金流举行折现是要害。从整 体评议一家公司时，对股利进行折现，由于股利是投资者收到的现金流。 2. 正在计算项目现金流时，不筹议其若采纳债务融资而发作的利歇用度，即公司从来在项目 中根据全权益融资的假联想算项目的现金流，对债务融资的任何调治都响应正在折现率中。 3. 在争论项目 NPV 中，领受外面现金流或实质现金流争论得出的成绩是相像的。因为若分 子用外面现金流，分母就要用名义折现率；若分子用骨子现金流，分母就用本色折现率。 折回当期计算的 NPV 与所有人日通鼓无闭。 4. 项方向现金流（NPV 中的分子）= 投资性现金流 + 经营性现金流 + 净营运资金的变更 个中：投资性现金流征采固定产业投资（与残值）、机缘本钱 筹划性现金流 = 折旧 第八章 利率和债券估值 1. 债券现值公式： 1) Discount Bonds 零歇债券： 2) Coupon Bonds 平休债券： 2. 上式中，r = YTM = Yield to Maturity，为到期容许收益率，指持有到期，且不钻研利率风 险、失约损害的收益率。 3. 利率危害：利率浮动带来的垂危 1) 正在其他们们前提犹如的情景下，距离到期日时间越长，利率告急越大； 2) 正在其全班人前提宛如的景况下，票面利率越低，利率危急越大。（因为较低票歇债券正在 其存续期内的早期现金流更少，其代价半数现率的蜕变更敏锐） 注：利率危急以递减的疾率伸长。E.g.: 10 年期债券所包括的利率危机远高于 1 年期债 券，而 30 年期债券所包罗的利率损害只略高于 10 年期债券。 4. 债券收益率的肯定因素 1) 本质利率 2) 通货膨鼓溢价 3) 利率损害溢价 4) 背信危殆溢价 5) 应税溢价 6) 起伏性溢价 注：1,2,3 点为国债收益率的决心因素 第七章 危险认识、实物期权和资本预算 1. 敏锐性剖判、场景清楚 2. 实物期权 第五章 资本预算次序的对照 1. 其全班人本钱预算顺序（知晓即可）： 1) 回收期法 2) 均匀会计收益率法 3) 内里收益率法 4) 盈利指数法 – 本钱安排前提下的血本预算 2. NPV 净现值法相对付上面各伎俩的益处： 1) 净现值诈欺了现金流量 2) 净现值包罗了项目的全部现金流量 3) 净现值对现金流量举办了合理的折现 第十章 危境与收益的怀抱 1. 收益率 股利收益率 血本收益率 2. 持有时间收益率 Holding Period Return 3. 泛泛来说，收益率高的危机（用圭臬差度量，指收益的波动性）也大 第十一章 今世投资组关外面、本钱资产定价表面（CAPM）和β 的含义 一、 现代投资拉拢理论 1. ，个中 ：实质总收益； ：欲望收益； ：非志愿收益局限，即风险。紧张分为 ：体例性风 险和 ：非体例性损害。 2. 众元化的内心： 3. 样板差 权衡产业或家产齐集的体系性风险+非系统性损害；β 衡量资产的体例性危殆 4. 投资凑关的方差和收益之间的联系： 只须 ，两证券投资齐集的圭表差就小于这两种证券各自标准差的加权均匀。 当只涉及两种证券时，举座拼凑位于一条曲线上；当假想多种证券时，通盘撮闭位于一 个地区中。本相上，投资者只会弃取从 MV 到 B 这一边界拉拢（有用集）上的点，收集 多种证券的各类聚集。 上图为未酌量无紧张家当时，每片面凭据本身的功效函数的无分别弧线取舍对自己着力最大 的点。 若是能以无垂危利率借贷，任何投资者城市持有市集拼集 M（Sharpe Ratio 最高）。而持有 M 与无垂危财产的比例则取决于其危机腻烦程度。商场组合搜集了一共紧急财产，此中每个资 产的权重 = 该家产市值占总市值的比例。 二、 本钱家当订价模子（CAPM） 1. CAPM 严重即使 1) All investors are Markowitz efficient investors (理性投资者) 2) All investors have homogeneous expectations (说合愿望要是) 3) Perfect Markets (可减弱的倘使) a) Perfect competition b) No taxes & no transaction costs c) All assets are traded and perfectly divisible d) No short sale constraints e) Borrow and lend at the same rate 2. 当以上假如舒服时 现实中，正在华夏的 用一年期定存。 3. CML 和 SML 之间的联系 1) CML 只描画有效投资聚集怎样被定价。有效投资凑关既位于 CML 上，也位于 SML 上。单个证券与无效聚合仅位于 SML 上，正在 CML 以下。 2) SML 暴露了市集上统统紧张家产的均衡愿望收益率与告急之间的调换联系。这些风 险资产征求：单个证券、证券组合和有用证券聚合（M）即每一种证券或证券聚集， 无论它们是否有用，只消被精准定价，都将位于 SML 上。 3) 两图的对应：明确了 security 1 正在图 A 的名誉 明确 security 1 正在图 B 的地位。 反之不行。在 CML 图中同一个 程度线上，对应的都是 SML 中同一个β 点。 4. 本钱家当订价模型（CAPM）的涵义 1) 单个证券的盼望收益率由两范围构成：无紧张利率 + 对所承受紧急的储积（伤害 溢价）。 2) 紧急溢价的大幼取决于β 值的大小。β 越高，解释单个证券的危机越高，取得的补 偿也越高。 3) β 怀抱的是单个证券的系统性损害（协方差），非体系垂危没有紧张积蓄（由于可 经由多元化投资诀别） 三、 β 的寄义 1. 对β 的另一个了然： 某股票收益改变，宇量该证券对市场转化的反应。 市集收益变动 2. 表面上，β 的决策要素（知道即可，可看第六谈 PPT41/42 页）： 1) 收入周期性越高，β 越高 2) 规划杠杆越高，β 越高 3) 财务杠杆越高，β 越高 3. β 、协方差以及干系系数 1) β 与协方差正在度量理念上如同，只差除以市集的方差 2) β 与联系系数：β 值怀抱股票收益率相对阛阓收益率回归后回归线的斜率，而相合 系数宇量的是拟合回归线的严谨水平。 第十三章 WACC（加权平均资金成本） 注： 1) 2) 是可靠的债务利息本钱，因为利息不必交税发生了税盾。 用 CAPM 争论权柄本钱 ： 其中， 可从市场中查得，闲居用一年期定存； 能够用史籍数据，也可 以 DDM 模型争论出（ ，r 为商场举座的预期收益率）；β 可能历程 回归获得。 或：也可以用 DDM 直接揣摸单只股票的 。 ，此中 。 3) WACC 忖度的是公司为了得志其十足投资者（股东、债权人）所需完成的最低 收益率。也无妨用于争论有效债务进行新项目融资的企业的项目净现值折现率。 第十二章 套利定价外面（APT） 更多的看投资学的内容。 第四篇 资本组织与股利政策 第十六章 本钱构造 MM 命题 I&II 1. 公司代价： 2. 看 P325 页 例 16-1 3. 看 P332 页 里 16-2 一、 MM 命题 I、II（无税） 1. 如果 1) 无税 2) 无营业成本 3) 片面和公司的借贷利率仿佛 2. 结论 1) MM 命题 I：杠杆企业的价值等同于无杠杆企业的价值。 MM Proposition I: In a perfect market, the value of the firm is unaffected by its choice of capital structure. 1) 命题 II：因为权利的的危急随财政杠杆增大而增长，权利成本随财务杠杆的增加而 延长。（由上面的 WACC 公式推出，令 ） 3. 扩展： 1) 公司的血本成本 与资本布局无合， 。 2) 通过克己财政杠杆，局限能复制或消弭公司财政杠杆的教化 二、 MM 命题 I、II（有税） 1. 要是 1) 公司的歇后所得税率为 2) 无营业本钱 3) 限度和公司能够以相仿利率借贷 2. 结论 1) MM 命题 I：杠杆企业的代价 = 无杠杆企业的价值 + 税盾的价格 注：① 这里用 来外示公司年的税后现金流。这是简化的外示，实际上 要算公司的税后现金流，要用 FCFF，即第二章中提到的争辩伎俩。② 是针对拥有 永续性债务的公司。计较税盾的价格：每年淳厚的税（现金流）： ，损害： ， 是以拉长的价钱： ，为税盾的价格。 2) MM 命题 II：因为权益的的损害随财务杠杆增大而拉长，权柄成本随财政杠杆的增 加而增进。 3. 推论 1) 由于公司税可扣除利息付出但不行扣除股利付出，公司的财政杠杆使税收支出加添。 2) WACC 和公司税： 3) 财务杠杆对债务资本成本和权力资金成本的教化（正在有税时， 低） 随 增大而降 4) β 和杠杆 ? 无税 ? 有公司税 第十七章 本钱布局：债务欺骗的制约要素 看第八说满堂的 PPT。 第十八章 杠杆企业的股价与资本预算 轮廓 无杠杆 有杠杆 无税 有公司税 一、 APV，FTE 和 WACC 的对比 1. 调整净现值法（APV） 备注 MM 命题 I MM 命题 II r 与 一一对应 MM 命题增添 大意来说，与 是一个有趣。 NPVF 通俗网罗四个方面： 1) 债务的节税效应 2) 新债券的发行本钱 3) 财政逆境本钱（难以量化） 4) 债务融资的利歇辅助 2. 权柄现金流法（FTE） 1) 实质上公司项目标 NPV 是归属于股东的。以是不妨直接用股东所得 – 股东的投资 本钱。 2) 争论手腕： 3. 加权均匀本钱成本法（WACC） 注： 为简化版，本色上要算公司 FCFF。 4. 概述：APV, FTE, and WACC The level of debt: 兴会是要知晓债务的界限。如杠杆收购、三峡工程等，刚开始初期投资时 债务很大，比例很高，后筑成寻常运营清偿务比例又回归平常，而且又清晰了还款摆设，此 时只可用 APV。 二、 非正直性项标的资本预算 5. 当公司要参加新行业时，计较其项目在这个行业适用的折现率： 1) 选择一个新行业中的可比公司，裁汰其杠杆的影响，算其 先用 CAPM 算 ，再代入下式算出 2) 将 行为本身的 ，加上自己的杠杆 3) 算本身新项方针 三、APV 法实例 看 P376 18.6 第十九章 股利政策和其他开销战略 第九章 股票估值 公司财政较量公式 第二章 数 时候代价的较量（终值与现值）： F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年 1、单利和复利: 单利与复利终值与现值的关系： 终值=现值×终值系 数 终值系 数 现指系数 单 利: 1+ni 1/（1+ni） 复利:（F/P，i，n）=（1+i）n n 现值=终值×现指系数 （P/F，i，n）=1/（1+i） 2、二个根蒂年金： 广泛年金的终值与现值的干系： 年金终值=年金×年金终值系数 年金×年金现值系数 F=A（F/A，i， n） n） 年金系数：年金终值系 数 普通年金: (F/A，i，n)=[(1+i)n-1]/i 即付年金: （F/A，i，n+1）-1 +1 年金现值= P=A（P/A，i， 年金现值系数 （P/A，i，n）=[1-(1+i)-n]/i （P/A，i，n-1） 3、二个精华年金: 递延年金 P=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）] =A[(P/A，i，n）（P/F，i，m）)] 永续年金 P=A/i 4、折现率估计（已知终值 F、现值 P、工夫 n，求 i） 通俗年金：开始计算 F/A=α 或 P/A=α ，尔后查（年金终值 F/A）或（年金现值 P/A） 系数表中的 n 列寻找与α 两个凹凸临界数值（β 1α β 2）及其相对应的 i1 和 i2。 用内插法争论 i：（i-I1）/(α -β 1)=(I2-I1)/(β 2-β 1) 第四章 项目投资辩论： 项目投资确定的评判目标： 1、非折现评判指标： 投资利润率=年平均利润/投资总额↑，≥i（基准投资利润率） 静态投资接纳期：累计 NCF 为零的年限↓，≤n/2、≤p/2 2、折现评价目标： 净现值（NPV）：↑，≥0 NPV =（A）∑规划期 NCF（P/F，i，n）-（B）∑开发期 NCF（P/A，i，n） 净现值率（NPVR）：↑，≥0 NPVR=NPV/∑筑筑期 NCF（P/A，i，n）=（A-B）/B=PI-1 赚钱指数（PI）↑，≥1 PI=∑谋划期 NCF（P/F，i，n）/∑开发期 NCF（P/A，i，n）A/B=NPVR+1 内里收益率（IRR）↑，≥i（本钱本钱）便是 NPV 为零的年限。 内插原理：（IRR-I1）/（0-NPV1）=（I2-I1）/（NPV2-NPV1） 第六章 债券刊行代价计算： 每年计歇一次：价值=票面金额×（P/F，i，n）+票面金额×票面利率（P/A，i，n） 到期一次还本付休（单利）：价值=票面金额×（1+票面利率×年限）（P/F，i，n） 到期一次还本付息（复利）：价钱=票面金额×（1+票面利率）年限（P/F，i，n） 零歇债券折价刊行：价钱=票面金额×（P/F，i，n） 以上折现率 i—指阛阓利率 第七章 资金本钱争论： 1、局部资本本钱： 资本本钱=税后用资费用/（骨子筹资总额-相合筹资费用） 银行借债本钱本钱=利率×（1-所得税率） 刊行债券资金成本=面值×利率×（1-所得税率）/发行价×（1-筹资费率） 优先股本钱成本=面值×股利率/刊行价×（1-筹资费率） 广泛股资本本钱=第一年每股股利/发行价×（1-筹资费率）+股利延长率 保存收益本钱成本=平凡每股股利/发行价+股利伸长率 平凡股资金物业订价（本钱）=无垂危利率+?×（愿望收益率-无紧张收益率） 2、综合血本成本（加权均匀本钱本钱）： 归纳本钱成本=Σ 片面资金成本×个人资本比重 杠杆原理: P—单价 v—单位改变成本 Q—销量 C—转化本钱成本 S（PQ）—贩卖 收入 F—固定成本 I—利歇 EBIT—息税前利润 EPS—每股收益 1、策划杠杆（DOL）：P177 DOL=（Δ EBIT/EBIT）/（Δ S/S） DOLQ=Q（P－V）/［Q（P－V）－F］ DOLS=（S－C）/（S－C－F） 2、财务杠杆（DFL）： DFL=（EPS/EPS）/（Δ EBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I） 3、复合杠杆（DCL）：DCL=DOL×DFL 寄意：DCL=（Δ EPS/EPS）/（Δ S/S） 第九章 扔掉现金折扣的资金本钱（机会本钱）较量： 丢弃现金扣头资金本钱=[折扣率/（1-扣头率）]×[360/（光荣期-折扣期）] 存货经济批量争论： 相干总本钱=改观性进货用度+变动性储存成本 =（需要量/添置量）×每次购买量+（采办量 /2）×单位贮存成本 经济购置批量=（2×须要量×每次进货费用/单元贮存成本）1/2 最低总成本=（2×需要量×每次购置用度×单位储存本钱）1/2 最佳订货批次=需用量／经济订货量 置备远隔期间=360/次数 经济订货量占用血本=（经济批量×单价）/2 Assets=Liabilities + Shareholders’ equity Revenues – Expenses=Income Earnings per share=Net income/Total shares outstanding Dividends per share=Total dividends/Tot al shares outstanding Cash flow from assets=Cash flow to creditors (bondholders) + Cash flow to stockholders (owners) Cash flow from assets=Operating cash flow- Net capital spending- Change in net working capital Operating cash flow=Earnings before interest and taxes (EBIT) +Depreciation-Taxes Net capital sp ending=Ending net fixed assets-Beginning net fixed assets +Depreciation Change in net working c apital (NWC) =Ending NWC-Beginning NWC Cash flow to creditors=Interest paid-Net new borrowi ng Cash flow to stockholders=Dividends paid-Net new equity raised Current ratio=Current assets/Cu rrent liabilities Quick ratio= (Current assets-Inventory)/Current liabilities Cash ratio=Cash/Current liabilities Net working capital to total assets=Net working capital/Total assets Interval measure=Current ass ets/Average daily operating costs Total debt ratio= (Total assets-Total equity)/Total assets Debt-eq uity ratio=Total debt/Total equity Equity multiplier=Total assets/Total equity Long-term debt ratio=Long-term debt/ (Long-term debt+ Total equity) Times interest earned ratio =EBIT/Interest Cash coverage ratio= (EBIT+ Depreciation)/Interest Inventory turnover=Cost of goods sold/Invent ory Days’ sales in inventory=365 days/Inventory turnover Receivables turnover=Sales/Accounts re ceivable Days’ sales in receivables=365 days/Receivables turnover NWC turnover=Sales/NWC Fixed asset turnover=Sales/Net fixed assets Total asset turnover=Sales/Total assets Profit margin= Net income/Sales Return on assets (ROA) =Net income/Total assets Return on equity (ROE) =Net income/Total equit y PE ratio=Price per share/Earnings per share Market-to-book ratio=Market value per share/Book value per share ROE= (Net income/Sales)*(Sa les/Assets)*(Assets/Equity) ROE=Profit margin*Total asset turnover*Equity multiplier Dividend pa yout ratio=Cash dividends/Net income Internal growth rate= (ROA*b)/ (1-ROA*b) Sustainable gro wth rate= (ROE*b)/ (1-ROE*b) Capital intensity ratio=Total assets/Sales=1/Total asset turnover

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