文灿转债刊行订价及申购发起：精细压铸件优质提供商_数字货币

【发行状况】本次文灿转债统统刊行不越过8.00亿元可转债。优配：每股配售3.636元面值可转债；设网下、网上刊行，T-1日（6-6周四）网下申购、股权备案日；T日（6-10周一）网上申购；T+2日（6-12周三）网上申购中签缴款。配售代码：753348；申购代码754348。

【条款通晓】本次可转债刊行不日6年，票息为递进式（0.5%，0.8%，1.2%，2.0%，2.5%，3.5%），到期回售价为115元（含末了一期利息）。主体评级为AA-，转债评级为AA-，依据6年AA-中债企业债 YTM 7.30%计算，纯债价钱为79.53元，YTM为3.45%。发行6个月后参加转股期，初始转股价19.93元，6月5日收盘价为19.81元，初始平价99.40元。条件方面，15/30+85%的下筑条目，15/30+130%的有条件赎回条目，30/30+70%的回售条目。可转债潜正在稀释比率约为18.25%。

【公司基本面】公司是汽车铝关金稹密压铸件优质提供商，产能稳步提升，客户资源优质安宁。近年来由于全球汽车产销量仍处于高位，汽车轻量化趋势提振铝合金压铸件必要，公司产能稳步扶直。2019年一季度公司杀青交易收入3.85亿元，同比高涨10.48%，归母净利润0.34亿元，同比颓丧17.39%，毛利率25.95%，刹那公司市值为44亿元操纵，PE TTM正在36.9倍，估值水平偏高。

【发行定价】一切估值法，假使隐含波动率为24%操纵，以2019年6月5日正股价钱关计的可转债理论价格为105~106元。相对估值法，眼前相仿平价邻近的特一转债转股溢价率为5.82%。研究到公司目下股价对应的转债平价略低于面值，咱们推测文灿转债上市首日的转股溢价率区间为【5%，7%】，刻下价钱对应相对估值为104~106元。归纳研讨，推测文灿转债上市首日价钱在105~106元之间。

【申购提议】文灿股份总股本2.2亿股，前十大股东持股比例70.97%。如果若是原有股东10%参预配售，那么残剩7.20亿元供投资者申购。如若网下申购户数为1000户，均匀单户申购金额为3.6亿元，网上申购户数为30万户，均匀单户申购金额为100万元，估计中签率正在0.11%邻近。计划到刻下转债平价略低于面值，汽车行业处于底部区域，倡议可能插足甲等商场申购，二级阛阓不妨部署。

揣度文灿转债上市首日定价区间为105~106元。遵守2019年6月5日收盘价合计，文灿转债对应平价为99.40元。临时相同平价相近的特一转债转股溢价率为5.82%。咨询到公司现时股价对应的转债平价略低于面值，全班人们们揣摸文灿转债上市首日的转股溢价率区间为【5%，7%】，现时价格对应相对估值为104~106元。实足估值下，理论价格为105~106元。归纳考虑，咱们预计文灿转债上市首日的定价区间为105~106元。

可插手申购，二级市场或许陈设。公司是汽车铝合金严紧压铸件优质供应商，依据前辈的制制技术、肃穆的质量解决和精巧的支持做事与下游紧要客户创建永久安定的协作关系，受到国内外客户招供，客户资源优质且盛世。近年来汽车轻量化趋向有助于提振铝合金压铸件需求，公司产能稳当提携。咨议到面前转债平价略低于面值，汽车行业处于底部地区，倡始或许插足头等商场申购，二级市场也许安排。

发行音讯：本次转债发行规模为8.00亿元，网下申购及原股东配售日为2019年6月6日，网上申购及原股东配售日为2019年6月10日，网上申购代码为“754348”，缴款日为6月12日。公司原有股东按每股配售3.636元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“753348”，网下发行申购上限为7.20亿元，网上发行申购上限为100万元，主承销商中信筑投证券最大包销比例为30%，最大包销额为2.40亿元。

根本条款：本次刊行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.50%、第二年为0.80%、第三年为1.20%、第四年为2.00%、第五年为2.50%、第六年为3.50%。转股价为19.93元/股，转股限期为2019年12月14日至2025年6月9日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值115%（含最终一期利休）的价钱赎回周密未转股的可转债。本次可转债募集本钱将首要用于新能源汽车电机壳体、底盘及车身圈套件智能树立项目、天津雄邦压铸有限公司紧密加工智能创建项目、大型精细模具计算与创制项目、文灿股份研发重点及讯息化项目。

公司是汽车铝闭金慎密压铸件优质供给商。产物厉重运用于中高档汽车的促进机形式、变快箱编制、底盘体例、制动编制、车身组织件及其他们汽车零部件。公司凭借前辈的创立身手、庄严的质料处置和精良的支撑服务与下游首要客户制造很久安定的协作关系，受到国内外客户供认。近年来因为全球汽车产销量仍处于高位，汽车轻量化趋势提振铝闭金压铸件必要。2018年对面因为子公司加入迟缓达产期或劈头试坐蓐导致办理费用填充、新手艺加大研发投入、汇兑糟蹋、当局补帮舍弃等旨趣业绩略有下滑，2019年1-3月公司落成交易收入3.85亿元，同比高潮10.48%，归母净利润0.34亿元，同比降低17.39%，毛利率25.95%，连年来底子保留太平。

专业分娩汽车压铸件，产能保守提携。公司要紧从事汽车铝合金严紧压铸件的生产，同时坐蓐非汽车类压铸件。2017年汽车类压铸件占比92.07%。公司连年来产能稳重抬举，2017年已有产能3.79万吨，产能应用率81.01%。公司当前共5个临盆基地，文灿股份、文灿模具、南通雄国、天津雄邦、江苏文灿，个中子公司天津雄国已完毕本原设立，正在参加逐渐达产期，子公司江苏文灿正正在举办基础创设，处于试分娩阶段。工厂总共落成创修后，将大大进取公司产能，加强订单响应疾率及产物交付才能。

客户资源优质且安宁。凭借公司在本领研发、质量办理等方面的归纳优势，公司与邦内外着名汽车上等零部件供给商和汽车整车厂商缔造了坚实的合营关联，先后成为采埃孚天合、威伯科、法雷奥、格特拉克、瀚德、博世、马勒、加特可等上等零部件供给商和通用、奔驰、长城汽车、大众、特斯拉、上海蔚来、平安、比亚迪等整车厂商的举世供应商。2018年前五大客户收入占比56.47%，优质安祥的客户资源为公司不断速快展开奠定了稳固的本原。公司一向结实现有客户、扩充阛阓份额，2018年公司新开荒了上汽大众、广汽集体、比亚迪、幼鹏汽车等优质的整车客户。同年，公司与飞驰、大多、上海蔚来、长城汽车、吉祥、威伯科、格特拉克、上海爱思帝、宁波双林等客户伸开新项目关作。

把握新能源汽车、车身构造件轻量化先发上风。新能源汽车、汽车轻量化是汽车资产异日发展的要紧对象。公司众年以还不断研发并扶助高真空压铸手艺、操纵于高真空压铸的模具技艺、极度质地开采或造备技巧及相干坐蓐工艺本领，为新能源汽车、车身机关件轻量化积存了丰富的工夫和体认。公司已批量为特斯拉、飞奔供应铝合金车身陷坑件，正在新能源汽车、车身陷阱件轻量化方面拥有先发上风，有助于公司攻陷阛阓，操纵来日发展机缘。

国内外汽车产销量仍处于高位，须要一直安好。连年来受环球经济放缓功用国内外汽车产销量增速均有所下滑，但因为基数较高，每年新增汽车产量仍有非常可观的鸿沟，处于高位医治期。2017年，举世汽车产量到达9，730.25万辆，较2012年增加了15.51%。所有人们邦汽车产量达2，901.54万辆，较2012年增进了50.57%；2018年，他们们邦汽车产量还是保持2，780.92万辆，处于高位。

新能源汽车的发展宣扬轻量化趋向，进一步提振铝合金压铸件的必要。所有人国新能源汽车行业受益于策略利好、浪费观念蜕化快快开展。2018年，新能源汽车累计坐蓐127.05万辆，较2017年促进60.01%，坚持持续促进。依照工信部、发改委和科技部印发的《汽车资产中永世开展筹备》，到2025年汽车产量将达到3，500万辆摆布，新能源汽车占汽车产量20%以上，即新能源汽车产量700万辆。暂时受合切度较高的新能源汽车车型均大量选择铝合金部件，所以，新能源汽车的展开将推进汽车轻量化，进一步加速汽车铝合金压铸件的渗出。

公司严重比赛对手为独立的汽车铝闭金压铸件分娩企业。国内竞争敌手重要有爱柯迪、广东鸿路、鸿特周到、旭升股份、鸿图缔造厂、浸庆渝江。国外竞赛敌手要紧为日本 RYOBI、日本阿雷斯提、 德国皮尔博格、瑞士乔治费歇尔、瑞士DGS以及德国艾特曼。

公司本次刊行可转债拟募集血本总额不高出8亿元，将重要用于新能源汽车电机壳体、底盘及车身机合件智能设置项目、天津雄邦压铸有限公司精细加工智能创立项目、大型慎密模具筹算与修树项目、文灿股份研发重心及讯休化项目。

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