企业债券投资解析申报书_稽核/申报_外格/模板_适用文档。企业债券投资剖析报告书
2003 年企业债券投资理会陈述 2003-02-20 上周下场的财务部 2003 年国债承销团工作会议预示着债券墟市开发过程的提速, 财务部对债券市集提高揭橥鼓舞性观点,将特别有利于债券墟市自愿型改进与推 动型改进拉拢成果机造的造成,为债券墟市的发展带来更浩大的刷新空间,这必 将对本年债券墟市的全体走势和悠久进步发作积极和悠远的教导。 b5E2RGbCAP 客岁今后,企业债券刊行升温独特显然,企业债券发行量加大与昨年企业股票融 资难度加大有合,同时也受到企业债券商场团体回升的踊跃沉染。从限日罗网上 看,债券要紧荟萃正在中长期和超长期券上,这反映出现在发行人诈骗低利率时刻 颓丧刊行资本的妄想。 p1EanqFDPw 本年企业债仍将络续速疾发展,投资者拥有较好的投资时机。发端是企业债券的 数量扩张,市集边界妄诞,这将革新市集的起伏性;其次是体制和金融改变的推 动,将更改方今企业债券商场的运转根蒂,企业债券回购的推出,使本钱的运用 服从大大发展,企业债券的投资代价将赢得培养;第三是企业债券相对较高的收 益率水准,对投资者具有笃信的吸引力。 DXDiTa9E3d 所以对待企业债券的投资政策该当是积极出席轨造和金融厘革带来的机缘,以获 取收益为主,戒备对利率和荣耀危险的控制。对永恒和超长远债券,留意对利率 和名誉垂危的逃匿,愚弄其票面利率较高的上风,可能经历回购门径进取血本的 应用结果。 RTCrpUDGiT 2 / 16 一、利率走势分解 (一)本年的经济形势----压力增大,期望犹存 1、2002 年我们国国内临盆总值增进近 8%,将对今年所有人们国宏观经济的连续加速增 长组成了确定压力 从三大必要的角度剖析,拉动 2002 年全班人国宏观经济速速增进的两大动因--投资 与出口来岁都存在回调的压力。 5PCzVD7HxA 开首是投资促进回调的恐怕性最大,由于 2002 年投资的高速增长在很大面水准 上有赖于当局投资的拉动,民间投资的增长并不乐观,一朝 2003 年国债发行规 模有所淘汰,国债项目缩短,假使民间投资受“十六大”要素的刺激,增长预期 好于昨年,但其对投资增进的贡献正在短期内明确还不行和国有投资等量齐观,结 果将导致投资增加展现回调。 jLBHrnAILg 其次是出口促进预期不行盲目乐观。据国度讯息焦点经济展望部的一份筹议报告 预测,受昨年出口增进基数较高以及国度鞭策、扩充 xHAQX74J0X 出口的政策力度在 2003 年很难接续加大等因素的教诲,本年我们国外贸出口增幅 将比客岁有所回落。陈述指出,今年我国依附发展出口退税率、大幅度增进出口 退税额来刺激出口的空间特别有限。一是由于去年预算出口退税额虽比前年有所 促进, 但下半年的出口退税有一限定将推迟到今年材干兑现, 将挤占一限定 2003 年的退税额。 二是因为今朝大家邦平均出口退税率一经亲密 15%, 出口退税周围给 财务形成很大压力,于是 2003 年的国家进取出口退税率、加大出口退税力度促 3 / 16 相差口增长的也许性具体没有,这将正在很大程度上感导出口的增进。另外,国外 络续对全班人国企业出口商品设置反倾销拦截。据相合个别测算,而今举世各国带头 对华反推销和保证程序近 450 起, 影响谁邦出口 100 多亿美元。 2003 年随着谁邦 交易周围的继续放大,国外对我国的反倾销和担保办法恐怕进一步增加,技术壁 垒、绿色壁垒、卫生武艺规矩等非关税壁垒等严浸的来往吝惜主义偏向的昂首, 都将教导到你们国出口的增长。从全球形势来看,美伊合系等若干热点问题存在很 大不坚信性,将会给今年世界经济的复苏经过也蒙上了一层暗影。从美联储比来 的第十二次降休及其幅度也许看出美国经济惊醒势头碰钉子,从而使全球经济未来 的进取阻挠笑观。假如美国这一行动给群众币带来升值压力,将直接熏陶到我国 的出口。 LDAYtRyKfE 结果,唯有消失增进被寄托厚望。但因为我们国农民增收远景阻挡乐观,城乡消失 的二元陷坑对全部人国团体耗费增进的制约不是短期内也许办理的。从住民的消失意 愿看,即使旧年谁们国城乡居民收入增长昭彰矫正,可淹灭增加反而展示必然水平 退缩,疏解消磨市场的启动还需要更多的战术配套。加上今年我国没有较着的通 胀预期,住户大幅促进耗费的动力不足。思考到这些因素,所有人们对今年消失增加 也不能抱以太高的预期。 Zzz6ZB2Ltk 2 、本年竣工 7 .5%摆布的适度促进仍然可期 即使今年全班人们国宏观经济连绵加速促进存正在一定压力,经济增进快率回调的或者性 较大。 但全班人们们认为回调的幅度会比较有限, 整年竣工 7.5%独揽的适度增进仍然可 期。紧要依据是: dvzfvkwMI1 4 / 16 在投资增进方面,纵使今年国债项目投资力度也许有所放松,但在其他投资渠谈 上却有望相持较好增长势头。从近期趋势看,去年三季度所有人国金融机构新增贷款 5233 亿元,比客岁同期众增 2911 亿元,贷款投放量光显增加。而企业效益正在去 年一季度跌至最低点后,也呈光鲜回升之势,这非常有利于本年进一步进取银行 放贷的主动性。只要银行贷款增长周旋较好势头,就可局限抵消国债投资或许减 弱带来的熏陶,使投资增加不至于显示大幅回落的处境。 rqyn14ZNXI 在出口促进方面,即使今年寰宇经济清醒还存正在一些不一定因素,但从各大势力 机构的预计看,对 2003 年天下经济促进的预期仍普及高于 2002 年的预期,温 和苏醒的基调褂讪。 对中原而言, 由于美元走势步入阶段性弱势阶段已几成定局, 这无疑是增援来岁我国外贸出口增进的一个强有利要素,按照国度音信主题的预 测,2003 年全部人国外贸出口将到达 3642.8 亿美元,促进 12%。 EmxvxOtOco 正在消失促进方面,当前我们国业已形成的房地产、汽车、旅逛、通信、造就等几大 泯灭热点,除了房地产因当局调控正在明年有或者略有降温外,其我们方面都有望继 续坚决优秀增长势头,尤其是汽车泯灭希望毗连加温。因而,正在拉动本年经济增 长的三大需求中,耗费需求促进是最
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