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《第5章 债券和股票估价》习题(含答案)_数字货币

[2021-02-01 23:23:27] 来源: 编辑:wangjia 点击量:
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导读: 《第5章债券和股票估价》习题(含答案)_财会/金融测试_履历试验/认证_教授专区。《第五章债券和股票估价》习题一、单项选取题1、甲公司在2008年1月1日刊行5年期债券,面值1 《第5章 债券和股票
《第5章债券和股票估价》习题(含答案)_财会/金融测试_履历试验/认证_教授专区。《第五章债券和股票估价》习题一、单项选取题1、甲公司在2008年1月1日刊行5年期债券,面值1

《第5章 债券和股票估价》习题(含答案)_财会/金融测试_履历试验/认证_教授专区。《第五章 债券和股票估价》习题 一、单项选取题 1、甲公司在 2008 年 1 月 1 日刊行 5 年期债券,面值 1000 元,票面年利率 6%,于每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付歇,

《第五章 债券和股票估价》习题 一、单项选取题 1、甲公司在 2008 年 1 月 1 日发行 5 年期债券,面值 1000 元,票面年利率 6%,于每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付休,到期时一次还本。ABC 公司欲在 2011 年 7 月 1 日采办甲公司债券 100 张,借使市场利率为 4%,则债券的价钱为( )元。 A、1000 B、1058.82 C、1028.82 D、1147.11 2、一个投资人持有 ABC 公司的股票,他的投资须要报酬率为 15%。预计 ABC 公司全部人日 3 年股利区分为 0.5 元、0.7 元、1 元。正在此此后转为寻常增多,增补率为 8%。则该公司股票的内正在价钱为( )元。 A、12.08 B、11.77 C、10.08 D、12.20 3、某企业于 2011 年 6 月 1 日以 10 万元购得面值为 1000 元的新刊行债券 100 张,票面利率为 8%,2 年期,每年开销一次利歇,则 2011 年 6 月 1 日该债券到期收益率为( ) 。 A、16% B、8% C、10% D、12% 4、某企业长远持有 A 股票,当前每股现金股利 2 元,每股时价 20 元,正在坚持方今的规划效用和财务 计策平稳,且不从外部实行股权融资的景况下,其推断收入扩张率为 10%,则该股票的股利收益率和希望报 酬率辨别为( )元。 A、11%和 21% B、10%和 20% C、14%和 21% D、12%和 20% 5、下列有合债券的说法中,无误的是( ) 。 A、当须要感激率高于票面利率时,债券价格高于债券面值 B、在须要酬报率周旋安定的状况下,对待平素支付利歇的债券而言,跟着到期日的邻近,债券价钱表 现为一条直线,结尾等于债券面值 C、当必要报恩率等于票面利率时,跟着到期光阴的屈曲,债券代价平昔等于债券面值 D、溢价出售的债券,利歇开支频率越速,代价越低 6、投资者李某会商进行债券投资,拣选了同一资金市集上的 A 和 B 两种债券。两种债券的面值、票面 利率相仿,A 债券将于一年后到期,B 债券到期时候又有半年。已知票面利率均幼于墟市利率。下列有关两 债券价钱的谈法中精确的是( ) 。 (为便于分解,假定两债券利休一直付出) A、债券 A 的代价较高 B、债券 B 的价钱较高 C、两只债券的价值一致 D、两只债券的价钱差别,但不行决断其崎岖 7、某股票如今的股价为 20 元,去年股价为 18.87 元,眼前年份的股利为 2 元。假定股利和股价的增 长率固定为 g,则下一年该股票的收益率为( ) 。 A、16.0% B、16.6% C、18.0% D、18.8% 8、对于分期付息债券而言,下列叙法不确切的是( ) 。 A、随着付息频率的加快,折价刊行的债券价值降低 B、跟着付休频率的加快,溢价刊行的债券价值普及 C、随着付歇频率的加速,平价发行的债券代价不变 D、随着付息频率的加快,平价刊行的债券价值抬高 9、某 5 年期债券,面值 1000 元,刊行价 1100 元,票面利率 4%,到期一次还本付歇,发行日购入,准 备持有至到期日,则下列谈法不准确的是( ) 。 A、单利计歇的情景下,到期时一次性收回的本利和为 1200 元 B、复利计休的景遇下,到期的本利和为 1200 元 C、单利计休的景况下,复利折现下的债券的到期收益率为 1.76% D、假设该债券是单利计休,投资者前提的最低收益率是 1.5%(复利按年折现) ,则不妨置办 10、下列相合股票概念的外述中,精确的是( ) 。 A、股票按股东所享有的权益,可分为可赎回股票和不可赎回股票 B、股票的代价由预期股利收益率和当时的市集利率决意,与其全班人们成分无合 C、股票的价格受股票市场的作用,与公司规划境况无合 D、股利是公司对股东的回报,是公司税后利润的一限制 二、多项选择题 1、已知今朝无风险工业收益率为 5%,市集撮关的平衡收益率为 10%,市场聚合平衡收益率的圭臬差为 12%。假如甲公司股票收益率与市集拼凑平均收益率之间的协方差为 2.88%,则下列道法不确切的有( ) 。 A、甲公司股票的 β 系数为 2 B、甲公司股票的条件收益率为 16% C、倘若该股票为零扩张股票,股利固定为 2,则股票价值为 30 D、如果市场是完全有效的,则甲公司股票的预期收益率为 10% 2、股利的预计伎俩包括( ) 。 A、回归明白 B、时期序列的趋势懂得 C、内插法 D、尝试法 3、甲企业现正在发行到期日一次还本付休的债券,该债券的面值为 1000 元,期限为 5 年,票面利率为 10%,单利计息,复利折现,当前商场上无危险收益率为 6%,市场平衡危急收益率为 2%,则下列价钱中适 合置办的有( ) 。 A、1020 B、1000 C、2204 D、1071 4、某企业计算刊行三年期企业债券,每半年付歇一次,票面年利率 6%,面值 1000 元,平价刊行,以 下对待该债券的说法中,精确的是( ) 。 A、该债券的半年期利率为 3% B、该债券的有用年须要答谢率是 6.09% C、该债券的报价利率是 6% D、因为平价刊行,该债券的报价利率与报价年须要感激率很是 5、某债券的期限为 5 年,票面利率为 8%,发行时的市集利率为 10%,债券面值为 1000 元,下列对待 债券刊行物价值的表白式中确切的有( ) 。 A、如果每年付息一次,则债券价值=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5) B、假如每年付歇两次,则债券价格=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,10%,5) C、借使每年付息两次,则债券价值=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10) D、要是到期一次还本付息(单利计歇) ,按年复利折现,则债券价格=1400×(P/F,10%,5) 6、某企业举办债券投资,则置办债券后给企业带来的现金流入量能够有( ) 。 A、收到的利休 B、收到的本金 C、收到的血本利得 D、销售债券的收入 7、下列因素中,与固定加添股票内在价格呈反方针蜕化的有( ) 。 A、近来一次分散的股利 B、投资的须要酬谢率 C、β 系数 D、股利加多率 三、谋略题 1、甲公司欲投资采办债券,打算持有至到期日,条件的必要收益率为 6%(复利、按年计歇) ,暂时有 三种债券可供选取: (1)A 债券面值为 1000 元,5 年期,票面利率为 8%,每年付息一次,到期还本,A 债券是半年前发行 的,现在的市集价格为 1050 元,打算 A 公司债券如今的价钱为若干?是否值得购买? (2)B 债券面值为 1000 元,5 年期,票面利率为 8%,单利计歇,利随本清,目今的商场价值为 1050 元,曾经发行两年,打算 B 公司债券目今的价格为几许?是否值得置办? (3)C 债券面值为 1000 元,5 年期,四年后到期,暂时时值为 600 元,期内不付息,到期还本, 计 算 C 债券的到期收益率为多少?是否值得购置? (4)若甲公司持有 B 公司债券 2 年后,将其以 1200 元的代价售卖,则投资酬报率为几多? 2、某投资者企图举行证券投资,现在商场上有以下几种证券可供抉择: (1)A 股票,上年散发的股利为 1.5 元,以后每年的股利按 5%递增,当前股票的时值为 15 元。 (2)B 债券,面值为 1000 元,5 年期,票面利率 8%, 单利计休,到期一次还本付歇。复利折现,目 前价钱为 1080 元,如果甲投资时离到期日又有两年。 (3)C 股票,迩来付出的股利是 2 元,揣测来日 2 年股利将按每年 14%递增,正在此之后转为寻常扩张, 增补率为 10%,股票的市价为 46 元。 借使该投资者希望的最低酬报率为 15%,请所有人助大家采纳哪种证券不妨投资(小数点后保存两位) 。 (P/F,15%,1)=0.8696, (P/F,15%,2)=0.7561 3.有一面值为 1000 元的债券,票面利率为 8%,2008 年 7 月 1 日发行,2013 年 7 月 1 日到期,半年开销一 次利息(6 月末和 12 月末付出) ,假如投资的须要酬谢率为 10%。 条件: (1)计算该债券在刊行时的代价; (2)筹算该债券在 2011 年 12 月末,支出利休之前的代价; (3)策画该债券在 2012 年 1 月初的价钱; (4)谋划该债券在 2011 年 9 月 1 日的价值。 四、归纳题 1.暂时股票墟市上有三种证券可供采纳: 甲股票而今的时值为 9 元,该公司采纳固定股利策略,每股股利为 1.2 元; 乙股票此刻的时值为 8 元,该公司适才开支的股利为每股 0.8 元,猜测第一年的股利为每股 1 元,第 二年的每股股利为 1.02 元,以后各年股利的固定增加率为 3%; 丙债券面值为 10 元,利息率为 5%,每年付息一次,复利计歇,刻日为 10 年,如今该债券时价为 12 元,折现率为 4%。 已知无危险收益率为 8%,市集上全面股票的平均收益率为 13%,甲股票的β 系数为 1.5,乙股票的β 系数为 1.2。 前提: (1)区分筹算甲、乙股票的需要收益率; (2)为该投资者做出应当购买何种股票的决心; (3)遵照(2)中所做出的决定,投资者阴谋好久持有该股票,算计投资者购入该种股票的持有期年 均收益率; (4)屈从(2)中所做出的决计,投资者持有 3 年后以 9 元的价格售卖,盘算投资者购入该种股票的 持有期年均收益率; (5)假若投资者恪守眼前的市价,同时投资置备甲、乙两种股票各 200 股,策动该投资齐集的β 系 数和必要收益率。 (6)借使甲股票的程序差为 40%,乙股票的圭表差为 25%,甲和乙股票的联系系数为 0.8,策动听命 (5)组成的投资凑关的圭表差。 谜底个别 一、单项抉择题 1、 【精确答案】C 【答案了解】 债券的价值=1000×3%× (P/A, 2%, 3) +1000× (P/F, 2%, 3) =30×2.8839+1000×0.9423 =1028.82(元) 2、 【确切谜底】B 【答案懂得】股票的价格=0.5×(P/F,15%,1)+0.7×(P/F,15%,2)+1×(P/F,15%,3)+1× (1+8%)/(15%-8%)×(P/F,15%,3)=0.5×0.8696+0.7×0.7561+1×0.6575+1×(1+8%)/(15%-8%) ×0.6575=11.77(元) 3、 【精确谜底】B 【答案了解】到期收益率是指以特定代价置办债券并持有至到期日所能获取的收益率。平价购买的分 期开销利息的债券,其到期收益率等于票面利率。 4、 【确切答案】A 【答案认识】正在对峙谋划效率和财政策略坚固,并且不从外部进行股权融资的状况下,股利填充率等 于卖出填充率(即此时的可联贯扩张率) 。因此股利减少率为 10%。股利收益率=2×(1+10%)/20=11%; 梦想感激率=11%+10%=21%。 5、 【正确答案】B 【答案体会】当需要酬谢率高于票面利率时,债券代价低于债券面值,以是,选项 A 的途法不确切; 对待分期付歇的债券而言,当须要报酬率等于票面利率时,随着到期时间的萎缩,债券价格会呈现周期性 惊动,并不是不绝等于债券面值,是以,选项 C 的叙法不确切;溢价销售的债券,利息付出频率越速,价 值越高,以是选项 D 的谈法不无误。 6、 【精确谜底】B 【答案体会】由于票面利率小于市场利率,是以 A 和 B 两种债券价钱均幼于面值,在平昔付休境况下, 随着时分向到期日亲近,债券价格逐渐上升,末了等于债券面值,B 债券更亲切到期时点,于是,B 债券的 价值较 A 债券的代价高。 7、 【准确答案】B 【答案通晓】股利补充率 g=(20-18.87)/18.87=5.9883% 下一年的股利=2×(1+5.9883%)=2.1198(元) 下一年的股票收益率=2.1198/20+5.9883%=16.6% 8、 【正确谜底】D 【答案明白】看待分期付息的债券而言,假使“票面现实利率=需要现实答谢率”,则债券的代价= 债券的面值;个中,票面现实利率=(1+票面利率/m)m-1,需要现实报恩率=(1+需要酬谢率/m)m- 1,“m”走漏的是每年付息次数,即付歇频率。 (1)对于平价刊行的债券而言,票面利率=需要感谢率,因而,票面现实利率=必要现实酬报率,所 以,付歇频率的变革不会作用债券代价,债券价值平素等于债券面值; (2)对待溢价刊行的债券而言,票面利率必要酬谢率,所以,票面实际利率需要现实报酬率,票面 实际利率/需求现实酬谢率1,而且,付息频率越高,“票面现实利率/须要实际酬金率”的数值越大,所 以,债券价值越来越高于债券面值,债券价值越来越高; (3)对付折价刊行的债券而言,票面利率必要报酬率,是以,票面现实利率需求实际酬金率,票面 现实利率/需要现实酬金率1,而且,付息频率越高,“票面实际利率/需求实际酬报率”的数值越幼,所 以,债券价格越来越低于债券面值,债券价格越来越低。 9、 【准确谜底】B 【答案懂得】假使是单利计息,则到期时一次性收回的本利和=1000×(1+4%×5)=1200(元) ,复 利计歇,到期的本利和=1000×(F/P,4%,5)=1216.7(元) ,听从“代价=将来现金流入的复利现值之 和”可知:1100=1200×(P/F,i,5) ,即: (1+i)5=1200/1100,到期收益率 i=(1200/1100)1/5-1 =1.76%高于投资者条件的最低收益率 1.5%,因而,可以购买。 10、 【精确答案】D 【答案领悟】股票按股东所享有的权柄,可分为往常股和优先股,因此选项 A 的说法不无误;股票的 价值紧要由预期股利收益率和其时的商场利率定夺,此外还受全数经济景况转折和投资者心情等夹杂成分 的作用,以是选项 B 的谈法不无误;股票的价钱会跟着股票墟市和公司筹备境况的蜕化而起落,因而选项 C 的谈法不准确。 二、多项采取题 1、 【无误谜底】BCD 【答案清晰】 甲公司股票的 β 系数=2.88%/ (12%×12%) =2, 甲公司股票的前提收益率=5%+2× (10% -5%)=15%,是以选项 A 的叙法无误,选项 B 的谈法不精确;借使该股票为零增长股票,股利固定为 2, 则股票价钱=2/15%=13.33(元) ,以是选项 C 的谈法不精确;假若墟市悉数有效,则甲公司股票的预期收 益率等于要求的收益率 15%,于是选项 D 的说法不准确。 2、 【准确答案】AB 【答案解析】股利的几众,取决于每股盈利和股利支拨率两个成分,对其估计的技能是史册材料的统 计懂得,比方回归明白、时间序列的趋势解析等。 3、 【确切答案】AB 【答案明了】墟市利率=6%+2%=8%,刊行时债券的价钱=(1000+1000×10%×5)×(P/F,8%,5) =1020.9(元) ,要是债券代价低于债券价格,则适当置备,因此,该题答案为选项 A、B。 4、 【无误答案】ABCD 【谜底认识】因为半年付休一次,因而报价利率=6%;计歇期利率=6%/2=3% 有用年须要感激率=(1+3%)2-1=6.09%;对于平价发行,分期付息债券,报价利率与报价需求感谢 率十分。 5、 【准确谜底】ACD 【谜底领会】如果每年付息一次,则 m=1,因为 I=1000×8%=80,因而,I/m=80/1=80,由于 i= 10%,因此,i/m=10%/1=10%,因为 n=5,所以,m×n=1×5=5,由于 M=1000,于是,债券价格=80× (P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5) ,由此可知,选项 A 的剖明式精确;借使每年付休两次,则 m=2, I/m=80/2=40,i/m=10%/2=5%,m×n=2×5=10,即债券价钱=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F, 5%,10) ,于是,选项 B 的外达式不准确,选项 C 的外明式无误;假若到期一次还本付休(单利计休) ,则 债券面值+到期收到的利歇=1000+1000×8%×5=1400,由于是按年复利折现,以是,债券价格=1400× (P/F,10%,5) ,即选项 D 的外白式准确。 6、 【精确谜底】ABD 【谜底清晰】企业举行债券投资,则置办债券后给企业带来的现金流入量能够有:收到的利休;收到 的本金;卖出债券的收入。 7、 【准确谜底】BC 【答案明晰】固定成长股票内在代价=D0×(1+g)/(RS-g) ,由公式看出,股利减少率 g,近来一 次散发的股利 D0,均与股票内在价格呈同目的蜕变;投资的必要报酬率(或血本成本率)RS 与股票内正在价 值呈反向变动,而 β 系数与投资的需要感激率(或血本本钱率)呈同向转折,于是,β 系数同股票内正在价 值亦呈反办法改观。 三、谋略题 1、 【准确谜底】 (1)A 债券半年后的代价 =80+80×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4) =80+80×3.4651+1000×0.7921 =1149.31(元) A 债券暂时的代价 =1149.31×(P/F,6%,1/2) =1149.31×0.9713 =1116.32(元) 由于 A 债券目前的价值高于其价值 1050 元,因此该当购置。 (2)B 债券的代价=1000×(1+8%×5)×(P/F,6%,3)=1400×0.8396=1175.44(元) 因为 B 债券现时的价格高于其代价 1050 元,以是值得采办。 (3)设 C 债券的到期收益率为 r,则: 600=1000×(P/F,r,4) (P/F,r,4)=0.6 (F/P,r,4)=1.667 则:r=1.6671/4-1=13.63% 由于 C 债券的到期收益率(13.63%)高于投资人前提的需要收益率(6%) ,于是值得置办。 (4)设投资报酬率为 r,则:1200×(P/F,r,2)=1050 (P/F,r,2)=0.875; (P/F,6%,2)=0.8900; (P/F,8%,2)=0.8573 使用内插法求得 r=6.92% 2、 【无误谜底】A 股票的价格=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股) B 债券的价钱=(1000+1000×8%×5)×(P/F,15%,2)=1400×0.7561=1058.54(元) C 股票的价值策动如下: 推断第 1 年的股利=2×(1+14%)=2.28(元) 揣测第 2 年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元) 第 2 腊尾平常股的代价=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元) C 股票现在的价值 =2.28×(P/F,15%,1)+2.60×(P/F,15%,2)+57.2×(P/F,15%,2) =2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561 =47.20(元/股) 由于 A 股票的价值大于现时的市价,所以可以投资。 B 债券的价值幼于目下时值,不可以投资。 C 股票的价格大于市价,可以投资。 3.【谜底】 : (1)每次开销的利息=1000×8%/2=40(元) ,共计开销 10 次,因为每年支付 2 次利休, 因此折现率为 10%/2=5% 发行时的债券价格=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10) =40×7.7217+1000×0.6139 =922.77(元) (2)该债券正在 2011 年 12 月末、2012 年 6 月末、2012 年 12 月末和 2013 年 6 月末,分辨没关系收到 40 元的利歇,并且正在 2013 年 7 月 1 日收到本金 1000 元。是以: 该债券正在 2011 年 12 月末,付出利休之前的价格 =40+40×(P/A,5%,3)+1000×(P/F,5%,3) =40+40×2.7232+1000×0.8638 =1012.73(元) (3)该债券在 2012 年 1 月初的价钱=1012.73-40=972.73(元) 或=40×(P/A,5%,3)+1000×(P/F,5%,3)=972.73(元) (4)该债券在 2011 年 9 月 1 日往后收到的利息也是四次,正在 2011 年 12 月末、2012 年 6 月末、2012 年 12 月末和 2013 年 6 月末, 辨别可以收到 40 元的利息,而且正在 2013 年 7 月 1 日收到本金 1000 元。 所以, 只须要对“债券在 2011 年 12 月末,开销利休之前的代价”复利折现既可,因为 12 月末间隔 9 月 1 白天隔 4 个月,并且一个折现期为 6 个月,因此,该当复利折现 4/6=2/3 期,即: 该债券在 2011 年 9 月 1 日的价值 =1012.73×(P/F,5%,2/3)=1012.73/(F/P,5%,2/3)=980.32(元) 。 四、归纳题 1. 【答案】 : (1)甲股票的需求收益率=8%+1.5×(13%-8%)=15.5% 乙股票的需求收益率=8%+1.2×(13%-8%)=14% (2)甲股票的价钱=1.2/15.5%=7.74(元) 乙股票的代价=1×(P/F,14%,1)+1.02×(P/F,14%,2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F, 14%,2)=9.01(元) 丙债券的价值=10×5%×(P/A,4%,10)+10×(P/F,4%,10)=0.5×8.1109+10×0.6756=10.81(元) 原由甲股票此刻的市价为 9 元,高于股票价格,是以投资者不应投资置备; 乙股票目今的物价为 8 元,低于股票价值,于是投资者应购买乙股票; 丙债券现在的时值为 12 元,高于债券的代价,因而投资者不该当置办丙债券。 (3)如果持有期年均收益率为 i,则有: 8=1×(P/F,i,1)+1.02×(P/F,i,2)+1.02×(1+3%)/(i-3%)×(P/F,i,2) 当 i=15%时,1×(P/F,15%,1)+1.02×(P/F,15%,2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F, 15%,2)=8.26(元) 当 i=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F, 16%,2)=7.63(元) 由以上谋划能够看出,该股票收益率正在 15%至 16%之间,拣选内插法决策: 折现率 15% i 16% 改日现金流入现值 8.26 8 7.63 (i-15%)/(16%-15%)=(8.26-8)/(8.26-7.63) 解得:i=15.41% (4)8=1×(P/F,i,1)+1.02×(P/F,i,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,i,3) 当 i=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,16%, 3) =8.06 当 i=18%时,1×(P/F,18%,1)+1.02×(P/F,18%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,18%, 3)=7.70 坚守内插法求得:i=16.33% (5)甲股票占投资拼集的比浸=200×9/(200×8+200×9)=0.53 乙股票占投资拼凑的比浸=200×8/(200×8+200×9)=0.47 投资凑合的β 系数 =(200×9)/(200×8+200×9)×1.5+(200×8)/(200×8+200×9)×1.2 =1.36 投资拼集的须要收益率=8%+1.36×(13%-8%)=14.8% (6)投资组合的典型差 =(0.53×0.53×40%×40%+2×0.53×0.47×0.8×25%×40%+0.47×0.47×25%×25%)1/2 =0.0986061/2 =31.4%

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