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自2009年华夏根源正在国际往还结算中推出黎民币计价结算今后，人民币国际化已得到了令大众刺眼的恶果：不到10年，中国对表业务中以公民币计价结算的比重从不到1%添补到20%以上，群众币已成环球第五大国际支拨钱币。2015年11月，人民币被纳入国际钱币基金结构的特别提款权(SDR)钱银篮子，成为中国融入全球金融款式的危急里程碑。这记号着人民币根源迈入危险的国际贮藏货泉队伍，逐步正在国际金融系统中承当新的职守与职守。
到场SDR意味着群众币的国际钱银身分获得了国际多边结构和金融机构的招认。然而，短暂百姓币计价财产正在环球金融市场上的实际占比和使用量仍远低于其我几大国际支付货泉。从这个角度说，国民币国际化正处于一个垂危的政策性转化点，需要在国际市场上推出更为丰富的以公民币计价的金融产物，完竣配套的金融根基环节，饱励本币市集和海外金融商场的同步明白，从而稳步抬高以百姓币计价的财富商场的深度和广度，接续刷新跨境群众币计价金融财富的营业容易性。
从美、日等国钱币的国际化经历来看，一种钱币要的确实行国际化，必要符合几个本原的乞求：货泉代价得到全球商场的信任；正在国际墟市上有便于占据和利用该种货币的渠道和东西；在经济、金融局限中被大凡操纵，如用于买卖及国际投融资市集等。
看成寰宇第二大经济体及全国贸易结构的垂危成员，中国正在国际生意结算中已越来越多地行使公民币。不过，如要在本钱项眼前让更众的国际机构与一面拥有国民币，正在资本商场上让各方到场者更便利地行使百姓币投资，还须要中邦本钱市集一直邃晓，真实做到与全国市场高效用的互联互通。
正在暂时的邦内外境况下，中邦债券市场的对表通畅，就成为人民币国际化经过中不行或缺的弁急督促力。由于只有当外国投资者日常操纵一国泉币看成金融墟市上的投资计价钱银和储藏计价钱银时，该国货币才气成为实正在的国际货币。在邦际商场上，债券墟市的资金海涵量、参与者、金融产品的丰厚秤谌远胜于其他财产市集，更是各国货币当局实施泉币计谋、调控金融商场的紧要场所，债券市场变成的利率代价每每是其所有人财富种别(网罗股票、房产、大宗商品等)订价的基准。在各国经济转机中，债券墟市献技了提供证券财富、声誉融资、交易衍生品等各式本原性金融财富的殷切脚色，也由此衍生出信托设计、项目融资、融资租赁、家当证券化和中长期信贷等紊乱的金融产物线。
同时，人民币获邦际投资者的招供程度也与中原资本墟市的一直通达和完满相辅相成。2010年中原首度许诺及格机构应用离岸黎民币投资中邦银行间债券商场，2011年再推出群众币及格境外机构投资者(RQFII)摆布，2013年放宽关格境外机构投资者(QFII)的投资限制，这些步骤都符号着华夏境内债市的缓慢邃晓。及至2015年，华夏本地赓续推出众项令人夺目的开通法子，进一步容易境外投资者进入中国银行间债券市集。这要紧征求华夏公民银行于2015年7月颁发《对待境表央行、国际金融构造、主权产业基金行使百姓币投资银行间市场相合事故的布告》，将干系申请办法简化为登记制，断根了对干系机构的额度限造，并将其投资鸿沟从债券现券增添至债券回购、债券借贷、债券远期、利率相易、远期利率停火等生意。2016年华夏国民银行把以留神产业配置需求为主的央行类机媾和中永久投资者都纳入银行间债券商场的及格投资者名单。这些策略办法向市集声明，中原正徐徐开放本钱项目并推动更多外资流入，进步中原债券商场的众元化及各种性，进一步妄诞境内金融墟市的限度，并进步其商场深度。
一时，中原债券墟市已万分紊乱(放手2018岁尾余额达86.4万亿元人民币)，位列全国第三、亚洲第二，已是全球金融市集中不成敌视的弁急商场。并且，中原经济照旧维系了中高速推广，宏观根底面慎重，这对全球产业配置的投资者和持有公民币产业的投资者来谈，都极具吸引力。“债券通”项目于2017年7月推出，是与现有债券墟市明白管讲兼容并行的更具商场效劳的开放管谈，更适当国际投资者营业习俗的机造打算，为国际投资者提供新的参加中国债市的便捷通谈。
“债券通”项对象维新性,劈头显示正在为华夏债券市集的双向通达和邦际化叙途供应了新的邃晓模式与熟练旅途。作为互联互通机造在债券及定息类产品市场上的几乎表示，“债券通”正在依旧了境内表囚系划定与交易风尚及人民币资本项目维持肯定管造的轨制框架下，激动中国债券市集进一步灵通，为吸纳全球资本、增进群众币资产的国际化水准、升高中原邦际进出均衡才气供给新模式。不管在新兴市集还是繁华国度的金融墟市国际化叙讲中，“债券通”涌现的金融来源次序更新与互联互通都是拥有积极更新事理的。
《债券通与金融邃晓新冲破》全景式分析“债券通”正在中国债券市集通晓和百姓币邦际化中的定位、本能和脚色进，涵盖了战术明白讲径、的确实行战术、债券金融生态圈修造等多个角度，异常连接了“债券通”运行后来自市集的第一手经历和见识，既是对多年华夏债券市集双向邃晓策略的阶段性概述，更论叙了“债券通”形式的构想和安顿方案的有效性体验了商场试验的验证，从而佐证了“互联互通”机造正在扮演结合境内外金融商场的改变器、以改进局势煽动中国金融市场开放的特殊价格。
轮廓“债券通”这一金融变革的实验和，有助于全部人们更长久地说明怎么借助香港市场来完成正在资本项目坚持必定管造条款下，以相对可控的表面竣工中原金融市场的对表开通，提高中邦在岸债券墟市的国际参与度。
咱们信任，随着“债券通”的稳固转机和公民币国际化的不断长远，下一步将有条件纠缠“债券通”推出更众的改正产物，比方闭时开通“债券通”的南向营业，进一步胀励境外群众币计价债券的发行和买卖，形成海外黎民币投融资的基准价钱弧线，为公民币海寒暄易轮回提供定价基础。
(本文系香港买卖所整体行政总裁李小加为《债券通与金融通达新打破》所作的序，本报略有删省)
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