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冬季渐近，气象渐寒，早前更有报道指本年会显现「千年极寒」。固然已有机构吐露要估计会否显现千年一遇寒冬是极为贫苦，但一众寒冬观念股成为墟市中央，当中不少煤炭股于9月底入手显现昭着升势。
先明了煤价的走势，环渤海区域动力煤的归纳均匀代价依然连接4礼拜处于回升趋向，代价团体上升了约20元/吨，回升幅度横跨3%，这好像与墟市预期稍有差别。墟市原先集体以为正在节能减排影响下，电力需求消重会令煤炭需求淘汰，从而令煤炭代价受压。
到底上，依据最新宣告的发电量数据，中邦电力（行情,资讯,评论）需求按年拉长由8月的14.7%淘汰至9月的8.5%，而按月比拟则下跌约12%。当中，9月火力发电量按年拉长惟有2.3%，远低于水力发电量横跨3成的拉长。由此可睹，政府鼎力饱励节能减排确凿已影响到电力需求，而火力发电量拉长速率更大幅放缓。然而，火力发电量淘汰并未有令煤炭代价受压，而这便是与墟市原先预期差别的地方。
电力需求淘汰但煤价未有下跌，一方面显示了电力企业与煤炭企业两者议价才略上的分歧，但另一方面亦与季候性成分相合。北方供暖期快要，煤炭需求入手进入旺季，电企都必要添加煤炭库存，局限越发快了储煤进度以应付电力需求。其余，焦点天气台早前已就北方局部省市如山东、黑龙江等发外寒潮蓝色预警，而局限区域显现大面积降温，幅度达6至10度。于是，因为煤炭代价未有因节能减排而受压，投资者可钟情动力煤合连企业。
权衡估值方面，此中一个技巧是与宇宙同行作比拟。现时当地上市的大型煤炭股份如中邦神华(601088)（行情,资讯,评论）（1088）和中煤能源(601898)（行情,资讯,评论）（1898），本年预测市盈率约为16倍，而来岁预测市盈率则约为13至14倍。参考美邦最大煤炭临盆商Peabody Energy，今明两年预测市盈率约为17和11.5倍，与此比拟，当地煤炭股份并不睹稀少吸引。
值得一提的是，环球最大煤临盆商Coal India正举行初次公然招股（IPO），并成为印度素来最大型的初次公然招股，集资界限约34亿美元。墟市响应激烈，而公司以上局限价相当于往绩市盈率约16倍或2011年3月年度预测市盈率约13.4倍（公司以3月31日作年度计），估值昭着较中邦或全球其他同行股份为低。当然，上市前估值较低以吸引投资者可能剖判，但投资者可钟情合连股份上市后的股价出现，由于动作环球最大煤临盆商，加上具有新兴墟市观念，其估值对中邦煤炭股份将甚具参考代价。
结尾是参考过往的股份出现，当地上市煤炭股份之中以中邦神华和兖州煤业(600188)（1171）的上市往绩较长。纯净参考11月入手至1月底的股价出现，过去5年当中兖州煤业惟有2007年录得耗费，而与恒指同期出现比拟，则过去5年都跑赢恒指。至于中邦神华方面固然出现较兖州煤业失色，但亦众半可跑赢恒指，由此可睹，于冬季时间投资煤炭合连股份好像有肯定参考代价。 （作家未持有上述股票）
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