曹仁超：美未来加息机会渺茫_数字货币

[2021-02-02 05:26:44] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 11月6日，周日。1994年共和党正在中期推选中胜出，但并冇改良克仔的运道；置信此次亦相似，既无法改良奥巴马的医疗改动计划，亦改不了美邦楼价对象。美邦60%债券正在异日三年到期 11 月6 日，周日

11月6日，周日。1994年共和党正在中期推选中胜出，但并冇改良克仔的运道；置信此次亦相似，既无法改良奥巴马的医疗改动计划，亦改不了美邦楼价对象。美邦60%债券正在异日三年到期

11 月6 日，周日。1994 年共和党正在中期推选中胜出，但并冇改良克仔的运道；置信此次亦相似，既无法改良奥巴马的医疗改动计划，亦改不了美邦楼价对象。美邦60%债券正在异日三年到期，贝南奇有必要正在异日三年支撑低利率。QE2 唔掂，便来个QE3。换言之，美邦异日加息时机异常迷茫。

从1922 年至2006 年美邦中期推选后的异日三个月，道指均匀上升8.5%（22 次中期推选后，有19 次美股上升），代外异日三个月美股上升时机高达86%。

私人消费估量升2.6%，是2006 年从此最大单季增幅；但楼价累跌至今，令不景气连接，消费反弹动力还是不强。

上月公民币加息证实无碍A 股上升，反而有利银行股同保障股利润拉长。内地具有100 万美元或以上现金的人愈来愈众，私家银行营业正在内地发扬急忙，家当料理营业前景无尽。正在中邦十六个大都市有二十家私家银行中央的招商银行(600036)（行情，资讯，评论）（3968）显示，目前它们的客户人数已进步一万，并以每月六百个的速率上升，客户手上资产均匀进步2100 万公民币。其他中资银行如工商银行(601398)（行情，资讯，评论）（1398），亦向家当料理此墟市发扬，成为银行异日纯利新源泉。其他营业囊括IPO 及Pre-IPO 基金、PE 基金、VC 基金等，较繁复的有对冲基金、债券套利基金、商品期货套利基金、期酒投资、艺术投资等私家银行办事。

1986-87 年日本为对立日圆升值压力，把贴现率由4.4 厘降至2.5 厘，结果激发房地产及股市狂升。1987 年10 月起日圆进一步狂升，令日本股市及房地产推涛作浪。1989 年6 月至1990年6 月日本贴现率由2.5 厘上升至6 厘，日经均匀指数则由90 年1 月40000 点首先下滑、楼市由90 年6 月首先回落，前者至今跌幅最众达75%，后者更达80%。日本赋闲率由1991 年2.1%上升至2004 年4.7%（最高点）。

日本第一个量化宽松策略正在1992-95 年生效，动用65.4 万亿日圆。第二个量化宽松策略1998 年推出，减税2 万亿日圆，开支添补40.6 万亿日圆。第三个量化宽松策略1999 年推出，共18 万亿日圆。第四个2000 年推出，添补11 万亿日圆开支及创建一个20 万亿日圆基金，直接向贸易机构贷款。第五个正在2008年推出，动用5240 亿美元去收购倒闭银行。迩来再推出第六个量化宽松策略。至今为止，日本政府欠债相称于日本GDP175%，但经济还是好不起来。美邦经济会否陷入日式衰弱？分别的是，1985-95 年日圆大幅升值，令日本陷入通缩；2001-10年美元大幅贬值，令美邦显露资产升值。

猫狗股炒得愈劲QE2 后，美股进入Uncharted Sea。低利率加上资金漫溢，令投资者一连涌入高危害资产，美汇欲升乏力，香港面临资金涌入亦感觉力不从心，情状一如1990-97 年，惟有任由泡沫伸张直到爆破。澳洲则加息去阻挠通胀率高于3%，中邦亦系咁做，加拿大政府则发行洪量债券招揽涌入的资金。奈何正在大风大浪中稳坐垂钓船？近年债市股市波幅都唔细，公民币自7 月起进入另一升值期，代外从本年7月起A 股进入牛市第二期，上述睇法不会因公民币加息而改良。

不少正在本港上市的内地企业股价已显露爆炸性上升，题目是奈何正在它们未大升前找它们出来。每次升市党首股都分别，由来是前次上升时的党首股，机构投资者早已揸重，酿成不才一轮升市中，上一次党首股一定跑输大市，由来即是over-own ed！七十年代农产物、黄金及房地产是党首，八十年代日本、台湾、南韩及泰邦股市及房地产是党首，香港那时陷入1997 年主权商洽，体现时好时坏。九十年代香港股市、地产成为党首，加上科网股时间到临。2000 年进入BRIC 时间，矿务股、石油股、商品及内地A 股渐成主角。

旧年比亚迪（行情，资讯，评论）（1211）由8 元升上90 元，但本年跌幅贴近50%。同样情状显露正在吉祥汽车（行情，资讯，评论）（175）身上，由几角升至4.8 元，之后又回落至2.5 元。由此可睹何时生意异常紧要。神威药业（行情，资讯，评论）（2877）由旧年10 月的4 元升至本年10 月的27 元，上升五点七倍；六福（590）由2 元升至22 元，上升十倍；腾讯（700）由40 元升至180 元；旺旺（151）由2.5 元升至7 元。本年7 月起，洪量资金流入香港股市楼市，目前港股同楼价固然偏高却无法下调，愈是猫狗股愈炒得劲。

旧年3 月美邦政府初次行使量化宽松策略，令美汇指数由89.62 跌到旧年11 月的74.17，美股则大升至本年4 月。

11 月再推出QE2，效果又奈何？汇率及利率是政府调度本地经济的有用东西，而联汇轨制的差错则是令政府失落上述两大调度经济的东西。正在平常情状下，当经济显露过热，重心银行可把利率推高至消费物价指数（CPI）升幅2 厘或以上（比方1981 年8 月美元利率曾超过CPI升幅7 厘，令经济急忙冷却）；反之，重心银行只须将利率压低至CPI升幅之下，出现负利率境遇，便可刺激本地经济苏醒。汇率方面，如将它压低可引外资流入，刺激本地经济向上；将它擢升便可令资金外流，令经济降温。

只是，政事成分往往支配央行的决议，比方1985 年日圆偏低激发外资流入，令日本经济过热，精确做法是央行推高日圆汇价裁汰外资流入，同时将利率擢升去将就内部经济过热。但咁做会影响日货出口逐鹿力，结果央行反其道而行，为减慢日圆升值速率（令外资进一步流入）而减息（令内部过热经济进一步过热），1989 年6 月经济泡沫化后才急急加息，以及容许日圆神速升值，资金由流入转为流出，令经济急忙冷却。到此形势，日圆利率假使降至零亦没有效，由于无法出现负利率境遇，除非将日圆汇价推低，95 年4月日本央行虽曾云云做，但受其他邦度批驳而收手。于是，日本惟有永恒面临汇价偏高而经济好不起来的形势。