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纪念债券市集2002年今后10多年的生长进程，正在理会框架和逻辑方面，2013年的熊市是一个合头拐点。
在此之前，债券市场的驱动因素由单轮的CPI转为CPI和经济促进双轮驱动。而自2013年初步，债券市集的收益率与CPI、产业增众值的关联性均觉察了悲观，正在幼的区间段内察觉了明晰的背离。
幼金约请到了金鹰基金固收部的龙悦芳姑娘，为民众详解债券市场明白框架的演化以及对暂时债市投资政策的少少想考。
① 2013年后，债务杠杆首度算作一个主要的因素被引入钱银计策的视察框架中。
②2016年10月到今年5月，钱币政策和拘押计策成为了要点的变量，而经济并非是核心变量，导致了经济与债券的收益率再次出现了背离。
③从经济根底面来看，短期咱们以为定夺经济震动的重要成分是投资，中永久投资的全体趋向是走弱的，但短期经济鄙人行的历程中又存正在必要的韧性。
④从钱银计策来看，太过宽松和太过收紧的钱币战略都不圆满条款，未来货币政策惟恐正在稳经济降融资成本和去杠杆防泡沫中告竣平衡，向所有人倾斜还需相机而动。
⑤从金融羁系来看，囚系的协调性会更强，异日增量营业的新规和存量贸易新拟的新规都有待出台，会不按期的对市集造成一个脉冲式的攻击。
⑥基于对市集的明白，咱们以为债券市场的利率全体是在上有顶、下有底的区间中运行，投资计谋有三：一是“哑铃型”建树，短端战略为主+长端适度博弈；二是适度延长久期+高等级信用债；三是久期匹配+中低评级声望精选。
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