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光大银行金融商场部宏观说明师周茂华9月30日接管证券时报记者采访时指出，9月初从此，国内债市走出单独行情，10年期国债收益率在3.0%遇阻，并未跟随美债收益率大幅走低，浸要受三方面因素沾染：其一，邦内战略与欧美等经济体政策显示坚信盘据；其二，通鼓预期升温；其三，9月环球市集避危险绪迟缓。
周茂华暴露，8月以来，国内政策与全球“降休潮”割据，源于基本面体现差距。一方面，8月从此欧美资产制作业、个人成本支拨目标，暴露经济不息走弱，迭加全球贸易危机场闭跳级，英国无协议脱欧及地缘政事危机升温，投资者对经济衰退预期自他巩固，欧美央行先后加码宽松对冲经济放缓，随后环球“降歇潮”愈演愈烈。而邦内8月宏观经济数据不睬想，但从1-8月的淹灭、投资、净出口数据看，邦内事务市集承平，经济美满运转在合理区间。另一方面，受原油价格低迷沾染，欧美通胀趋弱，但国内受猪肉提供趋紧熏陶，时值外示上行态势，这对国内货币策略宽松形成造约。作为一个大型经济体，他们国钱币计策调解厉重遵守国内经济与市价转移趋势。央行实施降准，但广义钱银供给M2和社会融资增速与邦内名义GDP增快根柢成婚，商场起伏性坚决松紧适度，计谋争持端庄；邦内LPR报价利率两次下调，但并未调降中期假贷便利(MLF)利率，证实央行要紧经过蜕变技巧流通泉币战略，引导金融机构消重实体经济融资本钱。另外，9月初海表墟市避险情绪有所平缓，紧迫偏好回暖也制约利率下行空间。
如今国内经济增疾仍面对下行压力，商场对央行加大逆周期调理力度仍有预期，异日国内债市会若何走？对此，周茂华以为，四季度国内债市走势仍将伶仃于海外市场，严沉受国内通饱与货币策略感化，估计年内10年期国债利率运行在3.0%上方。
周茂华认为，“一系列计策滞后效应暴露，国内基修投资增快涌现慢慢企稳更始态势，而汽车销售纵然年终前仍处于压缩，但边缘改善态势，预示经济具体在四时度触底企稳更始。而缅怀到生猪滋生周期、季节性需求补充等要素，猪肉供给紧急仍希望不绝一段时间，迭加地缘政治对原油价钱构成支柱，商场对国内时价走高预期仍在。本原面稳与时值高潮预期令商场降低央行降休等大幅减弱货币计策的预期，这将造约利率下行空间。”
近期央行三季度泉币战略例会均开释，接续奉行严肃货币战略，固执不搞“大水满灌”，央行更多选取市场化厘革主意指引金融机构加大幼微、民营企业等实体经济虚弱关头拯济力度；最新金融委员会也映现“阐明好策略性金融机构正在经济转型跳班和高质量焕发中的逆周期调动教化”。周茂华揣度，后续央行陆续争持市集起伏性合理富有，逆周期调解更倚重定向降准、典质填补贷款(PSL)、再贷款和再贴现、TMLF等计策器械，并煽动股权与债市畅旺，加大对中幼微、民营企业树立。这意味这钱币墟市下行空间将对债券市场利率构成限制。
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