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光大银行金融市场部宏观明了师周茂华9月30日接纳证券时报记者采访时指出，9月初尔后，邦内债市走出单独行情，10年期国债收益率在3.0%遇阻，并未伴随美债收益率大幅走低，首要受三方面成分教导：其一，国内战略与欧美等经济体战略发现肯定不同；其二，通胀预期升温；其三，9月环球商场避告急绪平缓。
周茂华泄露，8月此后，邦内战略与环球“降休潮”差异，源于根本面涌现不同。一方面，8月尔后欧美资产创制业、部分资本支拨指标，展示经济接续走弱，迭加全球买卖急切场所升级，英国无条约脱欧及地缘政事告急升温，投资者对经济衰退预期自我们加紧，欧美央行先后加码宽松对冲经济放缓，随后全球“降休潮”愈演愈烈。而邦内8月宏观经济数据不理想，但从1-8月的销耗、投资、净出口数据看，国内作事商场不乱，经济集体运行正在合理区间。另一方面，受原油价值低迷影响，欧美通胀趋弱，但邦内受猪肉提供趋紧劝化，物价外示上行态势，这对国内泉币政策宽松酿成制约。行动一个大型经济体，他国钱币政策调剂紧要依照国内经济与市价改变趋势。央行执行降准，但广义钱银提供M2和社会融资增速与国内名义GDP增速基础完婚，市场流动性依旧松紧适度，计谋依旧安稳；国内LPR报价利率两次下调，但并未调降中期借贷便利(MLF)利率，申明央行要紧历程革新手法畅达钱银战略，向导金融机构抬高实体经济融资成本。另外，9月初海外市集避危境绪有所怠缓，紧张偏好回暖也限造利率下行空间。
目前国内经济增疾仍面临下行压力，阛阓对央行加大逆周期调度力度仍有预期，畴昔国内债市会怎样走？对此，周茂华认为，四序度国内债市走势仍将孑立于海外市场，浸要受国内通胀与货泉策略教导，预计年内10年期国债利率运转在3.0%上方。
周茂华认为，“一系列政策滞后效应浮现，国内基建投资增快暴露渐渐企稳改革态势，而汽车发卖即使岁晚前仍处于压缩，但方圆改善态势，预示经济集体在四季度触底企稳校正。而琢磨到生猪发展周期、时令性须要扩充等要素，猪肉提供弁急仍希望连续一段功夫，迭加地缘政事对原油代价组成援助，商场对国内时值走高预期仍在。根柢面稳与时价上涨预期令商场抬高央行降休等大幅减少钱银战略的预期，这将制约利率下行空间。”
近期央行三季度钱币计谋例会均释放，持续实施郑重钱币计谋，坚强不搞“巨流满灌”，央行更众挑选市场化刷新妙技指引金融机构加大幼微、民营企业等实体经济薄弱症结赞助力度；最新金融委员会也透露“发挥好战略性金融机构正在经济转型升级和高质地提高中的逆周期调度服从”。周茂华估计，后续央行继续仍旧商场滚动性关理充裕，逆周期调治更倚重定向降准、典质填补贷款(PSL)、再贷款和再贴现、TMLF等策略对象，并促进股权与债市发展，加大对中幼微、民营企业援救。这意味这货币市集下行空间将对债券市集利率组成制约。
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