智通财经APP获悉,近期,英皇证券(香港)公布训建实业(01962)研讨论说。
陈述指出,训修实业是一家全球领先的发饰品创制商,要紧从事打算、创修及贩卖一系列由合成纤维及人发制成的发饰品,紧要产品蕴涵全假发、半假发、高级人发接发等产物以及万圣节产品。训筑向美邦、欧洲、非洲及亚洲客户贩卖产物,此中美国为严浸市场,占比胜过八成。绝大部份产物经孟加拉出口,受中美开业不确定性位置熏染较小。
早在2009年,训修将出产线挪动至孟加拉乌托拉出口区,看准当地向外资企业供应分离的营商优惠,而人工本钱极具上风。今朝,训筑在孟加拉临蓐九成以上的产品,2019年终前完工于孟加拉的四项重生产办法创设,进一步扩展临盆局限。训筑正在当地政商界已建造广阔搜集,随着孟加拉的计谋地位在生意战中不绝提携,训筑的贸易机遇预期不减反增。
2019年度上半年,收入飞腾0.5%至3.75亿(港元,下同),股东应占溢利增补7.4%至4790万元,主要因为孟加拉工人最低薪金自2018年12月起大幅上升。期内毛利率下降1.8个百分点至33.5%。然则,跟着其上半年的分娩线整合,及增加聘请薪酬较低的员工,人工本钱控制更为理想,再受惠现有产物销售价值的改变及推出新产物形势,下半年毛利率有望拔擢,加上新增产能释放及新产物的助力,事迹刷新可能预期。
根据弗若斯特沙利文的论说,环球发饰品的市场范畴从2011年的76亿美元增至2021年的332亿美元,年复合伸长率为16.7%,训筑实业料受惠此中。2019年度上半年,从产物收入增加看,高档人发接发产物之开业额扩展13.9%至8642万元,占总买卖额23%、随着高等人发接发的受众可负责度扩展,预期该买卖营收空间会渐渐推论。以现价计,市盈率约10倍,估值并不昂贵。
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