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场社交易市集（Over-the-counter ）是指履历大批离散的像投资银行等证券筹划机构的证券柜台和急急电讯方法营业证券而酿成的市集。偶然也称作柜台交往商场或店头往还墟市，它组成了偿券业务市场的另一个主要局部。就种别而论，正在场外交易商场中实行买卖的证券，严沉是国债，股票所占的比例很少。至于生意的各种债券，从业务额来看，厉沉以国债为主。
这些商场由于没有齐集的联关来往制度和场地，于是把它们统称为场寒暄易市场，又称柜台营业或店头贸易墟市，指正在生意所外由证券往还双方劈头议价成交的商场。它没有固定的场合，其来往要紧应用电话、电报、传真及忖度机聚集实行，往还的证券以不在营业所上市的证券为主。
场社交易商场即业界所称的otc墟市，又称柜台营业墟市或店头市场，是指正在证券来往所表举行证券贸易的市集。它要紧由柜台营业商场、第三市集第四市集组成。
从买卖的坎阱方式看,本钱市场可能分为业务所墟市和场应酬易市集,场应酬易市集是相周旋交易所市集而言的,是在证券交易所以表举行证券交易的市集。守旧的场内商场和场外市集正在物理概想上的划分为:生意所墟市的交易是集结在业务大厅内实行的;场外商场,又被称为“柜台商场”或“店头市场”,是差别在各个证券商柜台的墟市,无鸠集交往园地和同一的买卖制度。然则,跟着音信能力的成长,证券生意的方式缓慢演变为始末聚集体例将订单搜集起来,再由电子交往式样解决,场内市集和场外墟市的物理周围迟缓模糊。
短促,场内市场和场表商场的概思演变为危险分层管制的概想,即区别方针墟市遵守上市种类的危害大幼,体验对上市或挂牌要求、信休大白制度、生意结算制度、证券产物安放以及投资者束缚哀求等作出不同化就寝,告终了成本市场往还产物的危机纵向分层。
(1)场应酬易市场是一个差别的无形市场。它没有固定的、聚合的贸易场所，而是由很多各自孑立筹办的证券经营机构分别举办往还的，而且首要是倚赖电话、电报、传真和揣摸机蚁集合联成交的。
(2)场社交易市集的组织格式选拔做市商造。场表交易市场与证券交易所的差异正在于不选拔经纪制，投资者直接与证券商实行来往。
(3)场酬酢易墟市是一个占有茂密证券种类和证券筹办机构的市场，以未能正在证券贸易所准许上市的股票和债券为主。因为证券品种稠密，每家证券策划机构只固定地经营几何种证券。
(4)场酬酢易市场是一个以议价形式实行证券生意的市场。正在场应酬易市集上，证券交往选择一对一贸易格式，对团结种证券的交往不惟恐同时呈现浩繁的买方和卖方，也就不存在竟然的竞价机制。场寒暄易市集的价值决定机制不是居然竞价，而是交易双方协商议价。确实地谈，是证券公司对自己所筹备的证券同时挂出买入价卖出价，并无恳求地按买入价买入证券和按贩卖价出卖证券，结尾的成交价是正在牌价基本上经双方协商决策的不含佣钱的净价。券商可恪守市集情况随时调节所挂的牌价。
(5)场寒暄易墟市的管制比证券交往所宽松。因为场外交易商场分辩，缺乏团结的圈套和法规，不易桎梏和监督，其来往效力也不及证券业务所。可是，美国的NASDAQ商场借助忖度机将折柳于全国的场社交易商场联成蚁集，在管制和效劳上都有很大进取。
在国表，场应酬易商场的列入者紧要是证券商和投资者。出席场外交易的证券商征求：
(2)非会员证券商，或称柜台证券商，全班人们不是证券贸易所会员，但经准许助助证券生意机构，以交往未上市证券及债券为急急交往。
(3)证券承销商，即专程承销新发行证券的金融机构，有的国度新刊行的证券严重正在场外市集贩卖。
(4)专职业务当局债券或场所当局债券以及场所人人具体债券的证券商，等等。
(1)场寒暄易墟市是证券发行的紧张形势。新证券的刊行时期荟萃，数量大，需求茂密的出售网点和天真的交易工夫，场寒暄易市集是一个普遍的无形墟市，能合意证券刊行的央求。
(2)场寒暄易商场为当局债券金融债券以及遵照有关端方公兴办行而又不行或目前不能到证券往还所上市营业的股票供应了畅达让与的局面，为这些证券需要了起伏性的必要哀求，为投资者供给了兑现及投资的机会。
(3)场寒暄易市集是证券往还所的须要增进。场酬酢易商场是一个“灵通”的墟市，投资者不妨与证券商当面直接成交，不光交往光阴灵活散开，并且往还手续粗糙轻巧，价值又可筹商。这种交易方式也许得意个人投资者的需求，于是成为证券业务所的卫星市场。
(4)拓宽融资渠路,刷新中幼企业融资处境。差别融资渠途的血本拥有差别的本质和彼此成婚相关,优化融资结构看待促进企业孕育、撑持安稳的资金供给至关重要。暂且,中小企业更加是民营企业的生长正在难以满足现有本钱墟市管理哀求的景象下,很难得到接续稳定的资金供给。场应酬易墟市的摆设和成长拓展了成本商场积攒和开发资源的范畴,为中小企业供给了与其危急情形相立室的融资工具。
(5)为不能在证券买卖所上市交往的证券提供通畅让与的地方。正在众宗旨资本墟市形式中,证券往还所墟市上市标准较高,大个别公司很难到达这一准绳,然则公司股份自然拥有升重的性情,存正在让与的要求,场交际易市场为其提供了畅通转让的场地,也为投资者提供了兑现及投资的机缘。
(6)需要危险分层的金融家产牵制渠道。本钱商场是危险投资市集,不同投资人拥有差别的风险偏好。开发众目标资本市集形式,孕育场寒暄易墟市能够加添分别风险等级的产物需要、供应须要的危险约束器材以及危机的分层羁绊体系,为分歧危害偏好的投资者供应了更众区别危机等第的产品,舒服投资者对金融家产管束渠路万般化的央求。
场酬酢易商场，简称OTC市场，往往是指店头营业商场或柜台贸易墟市，但而今的OTC市集已不单仅是古代意义上的柜台交易市场，有些邦度正在柜台交往市集除外又酿成了其全班人体例的场应酬易市场。
它是阅历证券公司、证券经纪人的柜台举办证券来往的市集。该商场正在证券展现之时就已存在，正在贸易所呈现并迅速滋长后，柜台墟市之因而或者存正在并达到滋长，其根源有：
(1)来往所的容量有限，且有肃穆的上市央浼，客观上需要柜台市集的存在。
(3)跟着忖度机和密集技巧的成长，柜台交往也在不断地改良，其出力已和场内往还不相上下。
是指己上市证券的场应酬易墟市。第三市场映现于1960年的美国，原属于柜台来往墟市的构成个体，但其发展赶忙，市场地位先进，被行动一个伶仃的市集典范对于。第三市场的生意主体众为气力充分的机构投资者。第三市场的产生与美国的往还所选拔固定佣金制密切关连，它使机构投资者的营业成本变得特地高贵，场外墟市不受交易所的固定佣钿限制束，因此导致大量上市证券正在场外举办交往，遂酿成第三墟市。第三市集的再现，成为生意所的有力竞争，最终督促美邦SEC于 1975年取消固定佣钱制，同时也敦促交易所改善交易要求，使第三墟市的吸引力有所下降。
它是投资者绕过传统经纪就事，彼此之间利用估摸机麇集直接举办大量证券买卖所形成的商场。第四市集的吸引力正在于：
(1)交往本钱低。因为营业两边直接交易，无经纪就事，其回佣比其他们市场少得众。
(2)或者落后｜后进潜伏。因无需经过经纪人，有利于匿名实行生意，庇护往还的潜伏性。
(3)不抨击证券市场大量生意如在生意所内举办，或者给证券市场的代价形成较大感受。
(4) 讯休聪颖，成交赶疾。臆想机密集技艺的行使，大概辽阔搜求和保存多量新闻，资历自动报价体制，也许把分辨的场外交易行情速即咸集并响应出来，有利于投资者计划。第四墟市的孕育一方面对证交所和其我方式的场酬酢易商场崭露了强大的压力，从而促使这些墟市低落佣钿、厘革管事；另一方面也对质券市场的囚系提出了中伤。
美国的OTC市场征求四个主意：NASDAQ全国资本市集、NASDAQ幼型本钱市场、OTCBB和Pink Sheets。NASDAQ设备于1971年，是“寰宇证券商协会自动报价式样”的简称。正在NASDAQ挂牌的股票大抵可分为工业股、其我们们金融股、电脑股、银行股、通讯股、生化股、保障股、运输股等八大类。这八大类中有80%的公司与高科技工业有相关，这就使NASDAQ指数代外了高科技的抢先目标。让NASDAQ与众分别原由尚有：开首NASDAQ兴盛的猜测机和通信辘集体制酿成了一个杂乱的电子交往汇聚。经过这个汇聚，全豹投资者都可能体验这个式样被严紧地关系正在一起。纳斯达克另外一个令人瞩目之处在于它的柜台往还板，由于这个贸易板块由众位做市商把持，使墟市为生意随时做好筹划，即便正在墟市上无人提出交易时也是如此。而正在向纽约和多伦众股票来往所如许的拍卖市场中，做市商只可行为生意中间人。纳斯达克没有一个荟萃营业大厅，除了有一个大型行情显示屏外，贸易数据都是履历电脑编制同步传送到全世界上万台的电脑末了上，电脑撮关的快率，加上汇集相关的不息滋长，使投资者大概从四面八方即速注入资本，也使纳斯达克的吸引力远远进步了像纽约股票交往所如此靠人工跑单的传统交易所。
纳斯达克收罗两个目标。其中最天真、本钱也最足够的要属纳斯达克全国成本商场，在这里挂牌交往的要求也相对较高，包括央浼正在这个板块上市的公司要有一个孤苦的董事会，要定期召开股东大会，增发新股必要股东认可，并且不行剥夺股东的推选权。第二个层次是纳斯达克小型本钱市集。正在此上市的公司，资本没有上一目标那么厚实，并且资产和收益水准也相对较低。另外，这些公司的股票发行量较小，股价也较低。这个商场层次上的投契性也格外大。
另表，退却NASDAQ的这两个层次外，商场再下面的一个主意是那些列正在柜台生意板（OTCBB）的股票。OTCBB摆设于1990年，是一套实时报价的场表电子业务体系，它和雷同，同样正在NASD的拘押之下，它紧张为中小型企业供应有价证券交换衣务，除股票外，这里再有认股权证、美国存托笔据的交换衣务。OTCBB商场是现货交往市集，不行融资，且股价跳动的最幼单位为 1/32。正在OTCBB挂牌基础上没有特别职掌，挂牌公司只消每年提出财政申报即可，美国联国规矩也无任何格外楷模。而OTCBB与普通买卖中央差别的景象在于，普及买卖宗旨对挂牌公司的财政及其全部人片面有所限制，并且有直接的监控与试验的仔肩与仔肩，而OTCBB则仅仅是一个报价公司，对挂牌公司的财务或其所有人部分并无任何模范与监控，正在纳斯达克市集中有做市商可以控制墟市的供需，但OTCBB的做市商并没有这项权利。听命OTCBB拘押者的设想，从 2003年根源，它将被逐步裁减，被一个新的质料更高的商场BBX所代替。
OTC商场最底层的优等报价式样是粉红单交易市集，在这个系统中，墟市每周对业务公司举行纸上报价。粉红单买卖系统不从属于NASDAQ，它由私营公司美国世界报价局（NQB）羁绊，NQB成立于1913年，除粉红单市场外，它还需要黄色单墟市和股权单市场报价。黄色单商场是NQB额外为公司债需要柜台报价就事的体系，股权单墟市是NQB告急为直接参股揣测供给报价和交易音讯的式样。NQB于2000年6月改名为粉红单有限公司，新的报价方式涵盖原粉红单、黄色单和股权单墟市。1990年前的粉红单墟市，其晃动性比 OTCBB更差，来历是粉红单交易格式不是一个自动报价编制，而是经纪人经历电话究诘起码三个做市商的报价之后，然后再与最佳报价的做市商成交。1990 年后，NQB推出粉红单电子版，逐日更始，并履历市集数据零售末了通告。2000年6月后，报价音讯可正在其站点上及时查询。NASDAQ天下本钱市场就是大家们往往所讲的二板市集，OTCBB和粉红单市集是我们们往往所道的三板墟市，偶尔三板墟市也网罗NASDAQ小型成本墟市。美国事一个二板商场和三板市场关一的邦家。二板市场是OTC商场的紧张组成部分。
他国的场表市场主要由金融商场报价、音信和买卖编制（NET）与世界证券主动报价体制（STAQ）组成。
金融墟市报价、新闻和交易格式（NET）于1993年4月由华夏黎民银行总行配置。该报价编制是策划证券业务和本钱拆借生意的金融机构，听命互惠互利、结合成长的轨则组筑的会员制陷阱，以是猜度机辘集为依托，种种通信手段相联闭的编制。它的紧要效率有：报价体例成效包罗集散商场音信的服从、墟市统计分析效能、营业收效、清算和交割成果。报价系统的会员之间举行直接交易和主动清算和交割。
寰宇主动报价式样（STAQ）于1992年7月造成，是由中原证券墟市斟酌宗旨（SEEC）的前身“证券营业所琢磨方针办公室”的9家寰宇性的非金融机构创议和集资树立，并取得当局相合部门援救的非图利性、民间性、会员制稀奇单元。它是凭借计算机麇集从事证券来往的归纳性场酬酢易墟市。履历预计机通讯蚁集，相联国内证券往还伶俐的大中城市，为会员公司供应有价证券的贸易价钱音讯和买卖、清理等方面的劳动，使分布在各地的证券规划机构相互之间高效、平安地发扬贸易。SDAQ体例的紧要效用是即时报价、辅助业务、音信明白和统一清算等。
代劳股份转让方式又称三板市集,是指经中原证券业协会照准,具有代理格式主办券商贸易经历的证券公司拔取电子买卖体例,为非上市股份有限公司需要模范转让办事的股份转让平台。
姑且,在署理股份转让体例挂牌的公司大概可分为两类:一是原STAQ、NET挂牌公司和沪、深证券来往所退市公司;另一类诟谇上市股份有限公司的股份报价让渡,且自首要是中合村科技园区高科技公司。原STAQ、NET挂牌公司和沪、深证券贸易所退市公司的股份让与以聚合竞价的方式配对撮合,股份让渡价格不设指数,股份让渡价格施行5%的涨跌幅限制。股份实行分类让与,股东权利为凑巧或净利润为凑巧的,股份每周让与五次;二者均为负值的,股份每周转让三次;未与主持券商订立委托代庖股份让渡左券,或不执行基础音信大白仔肩的,股份每周转让一次。中关村科技园区高科技公司的股份让与紧要拔取接洽配对式样举办成交。中止2012年3月,代庖股份让与编制共有160家挂牌企业,挂牌企业市值总共约100亿元。
代理股份转让方式的急急成就是为非上市中幼型高新本领股份公司供给股份让与管事,同时也为退市后的上市公司股份供应从来流通的园地,并处理了原STAQ、NET体系史册遗留的数家公法律人股的流利问题。
代理股份让与格局是一个以证券公司及相关本事儿的左券为基本,寄托证券来往所和核心立案公司的能力体系和证券公司的工作麇集,以代办买卖挂牌公司股份为焦点业务的股份转让平台。代劳股份让与格式由华夏证券业协会担负自律性羁绊,以左券昭着列入各方的权力、责任和职守。证券公司以其自有或租用的来往方法,为非上市股份有限公司提供股份让与工作。证券公司根据协议,对挂牌公司的消歇暴露举止举办监督、就教和鞭策,中国证券业协会拜托证券贸易所对股份让与举动进行实时监控,并对卓殊转让现象提出呈报。中原证券业协会实习自律性约束使命,对证券公司代表股份让渡处事买卖实验自律管理。
债券柜台往还市场,又称柜台记账式债券交易交易,是指银行始末营业网点(含电子银行体例)与投资人无间债券营业,并管理合联托管与结算等生意的举动。商业银行服从每天世界银行间债券市集交易的行情,正在业务网点柜台挂出邦债买入和卖出代价,以保证私家和企业投资者及时往还邦债,贸易银行的资金和债券余缺则经历银行间债券市场来往加以均衡。
柜台营业具有以下特性:一是为私人投资者投资于公债二级市集供应更简单的要求,或许吸引更众的私人投资者。二是场外交易的遮蔽面和代价形成机造不受限制,方便于中心银前进行悍然市集操作。三是有利于商业银行低本钱、大范围地业务公债等等。增进这些办法,则须要其全班人众种往还方法的互相配闭。四是有利于推进各墟市之间的价钱、收益率趋于一概。
银行债券柜台交易也将为贸易银行带来现金流。一是债券交易佣钿收入;二是债券交往差价;三是可能取得债券发行的分销费。
股权买卖市场创造请求”的恳求照准提拔的公司制买卖所，2008年9月在天津滨海新区登记买卖。
2006年，《国务院合于鼓动天津滨海新区兴办通晓有合题目的睹解》（国发〔2006〕20号）提出：“策动天津滨海新区进行金融更正和改造；金融企业、金融交往、金融市集和金融邃晓等方面的雄伟改革，章程上可能睡觉在天津滨海新区先行先试。”2008年，《国务院对于天津滨海新区归纳配套改进推行总体策划的批复》（国函〔2008〕26号）进一步明明：“赈济在天津滨海新区设置
上海股权托管营业中央（SEE，Shanghai Equity Exchange），系经上海市政府照准筑设，归属上海市金融管事办公系监管，死守中国证监会对中国众目标成本市场格局兴办的团结哀求的场表交易商场（OTC），立案于张江高科技园区内，存案成本1.2亿元，由上海国际团体有限公司上海证券交易所上海张江高科技园区建立股份有限公司上海皋牢产权往还所出资持股。2012年2月15日，上海股权托管交易核心正式启动，上海安防电子股份有限公司、上海悠逛堂游笑筑筑股份有限公司等首批19家企业胜利挂牌。大旨政事局常委 (时任上海市委文牍)，中心政事局委员、上海市委告示、市长韩正，上海市委常委、副市长屠光绍，上海市政协副主席、浦东新区区长姜梁等列入了启动典礼。
邦务院布告的《工作业发展“十二五”筹划》显露，大力成长本钱市集，齐备众方针本钱市场形式，胀动配置宇宙性场寒暄易墟市。
在金融工作业方面，《筹划》显着多项成长实质，其中收集增强金融商场格式摆设，优化社会融资陷阱；推进策略性银行、大型商业银行、股份制商业银行、中小银行业金融机构、财产约束公司践诺区别化生长战略；展现信誉融资、证券、保障、信托、理财、保障等任职的产业建设和融资做事效力；大力滋长资本市场，统统多方针成本商场格式，推进建筑寰宇性场应酬易市集；加疾生长债券市场，完全大批商品期货和金融期货的品种格局。
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