【固收-可转债】电子行业正股震荡转债可关注细分赛道领跑者（张旭邬亮邵闯刘琛危玮肖）_数字货币

[2021-02-02 15:00:58] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 原标题：【固收-可转债】电子行业正股震荡，转债可关注细分赛道领跑者（张旭/邬亮/邵闯/刘琛/危玮肖）过去三年（2016-2018），电子行业的ROE平均值为8.10%，在28个原标题：【固收-可转

原标题：【固收-可转债】电子行业正股震荡，转债可关注细分赛道领跑者（张旭/邬亮/邵闯/刘琛/危玮肖）过去三年（2016-2018），电子行业的ROE平均值为8.10%，在28个

原标题：【固收-可转债】电子行业正股震荡，转债可关注细分赛道领跑者（张旭/邬亮/邵闯/刘琛/危玮肖）

过去三年（2016-2018），电子行业的ROE平均值为8.10%，在28个一级行业（申万）中排名第16。主要细分行业中，ROE平均值最高的是电子系统组装行业（20.90%）。当前（2019年8月5日）电子行业的动态市盈率为32.4X，显着低于近三年市盈率平均值（43.6X）。主要细分行业中，被动元件、LED、电子系统组装行业的市盈率大幅低于历史均值，分位点在20%以下。

2010年以来，电子行业共有15个公司发行过15只可转债，其中2013和2014年各有一只可转债上市。2017年共有2只可转债上市，发行总规模为29.80亿元。2018年共有7只可转债上市，发行总规模为103.32亿元。2019年以来，已有4只可转债上市，发行总规模为32.92亿元。

近三年（截至2019年8月5日），电子行业可转债的转股价值（存量券转股价值的平均值，下同）处于低位（95至105元之间）时，转股溢价率（存量券转股溢价率的平均值）平均值为12.98%，处于高位（105至115元之间）时，转股溢价率平均值为8.84%。2019年8月5日，电子行业共有11只可转债，其中3只可转债的转股价值处于低位，转股溢价率平均值为9.85%，较历史均值（12.93%）偏低，2只可转债的转股价值处于高位，转股溢价率平均值为8.84%，与历史均值（8.85%）基本一致。

公司的教育用智能平板业务发展迅速，希沃（seewo）品牌知名度逐步提升，2018年该业务营收同比增长36.02%，市场占有率为36.50%，排名全国第一，产品销量受益于教育信息化建设的推进。2018年，公司营业收入增速为56.28%（较上年上升24.36个百分点），归母净利润增速为45.32%（较上年上升52.18个百分点）。

公司专注生产小间距LED显示屏，该产品具有无缝、高分辨率等性能优势，有望替代LCD拼接等产品，可广泛应用于政府部门和企业。公司2018年营收同比增长49.29%，1Q2019营收同比增长30.09%。当前正股的市盈率（TTM）为17.4X，显着低于近三年平均值（35.5X）。

公司的智能控制器业务，受益于家电、汽车等设备的智能化。公司2018年营收同比增长35.00%，1Q2019营业入比增长41.40%。当前正股的市盈率（TTM）为34.3X，显着低于近三年平均值（46.2X）。

风险提示：中美贸易摩擦加剧，电子设备的下游需求增速未达预期，权益市场价格振幅加大