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公司股权结构分散，大股东刘建伟持股17.36%(截止19Q1)，总质押比例占当前总股本的16.99%，质押风险可控;近期无限售股解禁。经营方面，风险不高：1、客户相对集中(18年前5大客户收入占比59.3%)，其产量波动会对收入产生影响;2、公司较多收入来自海外(58%)，贸易摩擦和汇率变动可能对业绩造成影响。但总体看公司经营风险不高，总体可控。
预计和而转债上市首日定价区间为107~109元。按照2019年5月30日收盘价计算，和而转债对应平价为98.57元。目前同等平价附近且主业类似的拓邦转债转股溢价率为9.92%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，我们预计和而转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，当前价格对应相对估值为107~109元。绝对估值下，理论价格为107~109元。综合考虑，我们预计和而转债上市首日的定价区间为107~109元。
可参与申购，二级市场可以配置。公司主营智能控制器、智能硬件、物联网与人工智能大数据运营服务平台业务，是家庭用品智能控制器龙头企业。公司产品下游应用领域广泛、技术实力雄厚，已经与多个国际知名厂商达成合作，目前智能控制器行业市场规模持续扩张，公司也在积极进行产能扩张、产业链向上游延伸以及向军用IC领域拓展，未来业绩前景向好。考虑到当前转债平价低于面值，公司下游客户稳定，产业链积极向军用IC领域延伸，建议可参与一级市场申购，二级市场可以配置。
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