华润三九(000999)2016年年报点评：剔除脑科医院投资收益影响 4Q单季增长超10%_数字货币

[2021-02-02 22:52:49] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 华润三九宣布2016年业绩：买卖收入89.8亿，同比增长13.69%；归属母公司净利润11.98亿，同比低落4.11%，对应每股赢余1.22元。净利润外观增快下滑，浸要因为公司华润三九宣布2016

华润三九宣布2016年业绩：买卖收入89.8亿，同比增长13.69%；归属母公司净利润11.98亿，同比低落4.11%，对应每股赢余1.22元。净利润外观增快下滑，浸要因为公司

华润三九宣布2016年业绩：买卖收入89.8亿，同比增长13.69%；归属母公司净利润11.98亿，同比低落4.11%，对应每股赢余1.22元。净利润外观增快下滑，浸要因为公司2015年四季度发售三九脑科病院，其中投资收益功用净利润1.28亿，剔除该成分用意，2016年净利润同比弥补6.77%。功绩略低于咱们预期，源由圣火并外导致公司发售费用增添幅度较大。

四序度单季扣非扩张近12%，坚持较疾减少。2016年公司4季度单季净利润3.29亿，扣除2015年四季度销售脑科病院投资收益功用，同比补充近12%。长年收入加添13.69%，净利润增进6.77%（扣除上述非时时性损益），净利增疾慢于收入增快首要因由发售用度同比夸大22.5%，贩卖费用率从33.89%选拔至36.51%，你们以为与圣火并外、公司扩张营销参加相合。

OTC增众巩固，配方颗粒维持快速增添。2016年公司自我调整业务收入46.89亿，同比推广7.06%，我们估计感冒和儿科系列扩张超10%，其他品类安定推广；处方药营业收入37.95亿，扩充24.97%，紧张受益于圣火和众益并外作用（估计二者关计并表利润贡献超1亿），其中配方颗粒弥补超20%，保护速速扩展。圣火的主打产物血塞通软胶囊落后国家医保目次，借助公司学术扩展力和渠路力，改日希望加快添加。配方颗粒策略若放开，他们们预计公司2-3年内仍能撑持20%以上的扩张。

强品牌强渠路，外延扩展增“量”，提价增“利”。公司是国内少见的强渠路OTC龙头企业，遮蔽寰宇30众万家药店，未来有望始末外延夸大不绝向渠路输送产物，收工量的扩充；此表，我们们以为公司OTC品牌力越来越强，希望体验提价擢升盈利能力。