DeFi中的估值差异：是叙事照样数据？_数字货币

[2021-02-04 01:57:49] 来源：编辑：wangjia 点击量：

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导读： 观点 | 比特币：让储蓄成为储蓄（下）比特币将使经济体去金融化，让世界重焕新生作者llamacorn行使叙事数据轴来剖析项目的优劣水平，凭据剖析的相关数据，用户可以更清晰的来选择投资项目。叙事数

观点 | 比特币：让储蓄成为储蓄（下）

比特币将使经济体去金融化，让世界重焕新生

作者llamacorn行使叙事数据轴来剖析项目的优劣水平，凭据剖析的相关数据，用户可以更清晰的来选择投资项目。

叙事数据轴

2016年——2017被称之为“公链时代”，但我们并不严格地评判公链项目，由于大多数链仍处于异常早期的阶段，而且没有值得剖析的生态系统。Dapp泛起于2019年，在2020DeFi也最先蓬勃生长，这些都成为了以太坊的伟大之处。DeFi吸引了快速增进的用户，这使我们能够基于叙述和数据来评估项目。

叙事意味着项目的头脑和机制，而数据则直接解释项目的绩效。我们可以通过使用叙事数据轴将项目划分为四个象限。

a.第1象限中的项目：着名项目（市值排名在100以上的项目）

b.第2＆4象限中的项目：显示优越的项目（市值排名在150-300之间）

c.第3象限中的项目：新兴项目，垃圾项目或死项目（市值低于500）

从图中能够看到，在两两象限之间的还存在着一些项目，但并未被分配到象限中，它们存在于“缓冲区”。（例如第一象限和第二象限之间另有50个项目）。一个项目可能很容易稳固地位于第2和第4象限，但若是要进入第1象限，则需要经由“缓冲区”。

资金最容易从第3象限至第2＆4象限或“缓冲区”获得，这些项目仅需要具有叙述或数据中的一种能力。然则，若是一个项目想要进入象限1，则需要在叙述和数据方面的双重生长，这具有一定难度。

最难题的是将项目从第3象限扩展到第1象限。llamacorn以$ 150- $ 300的价钱购置了Cover，排在第400位，最高排名为130，最后在Binance降至零。

·叙述更主要吗？

如上述所说，最简朴的回报是从第3象限到2＆4。但在这个阶段，llamacorn以为叙事比数据更主要。也许权重比是90/10。

以DeFi利率协议领域为例，该领域泛起了许多项目，其中一些得到了著名投资者的支持。好比已经启动令牌的协议的Saffron，88mph和barnbridge。现在这三个都在第2＆4象限中，然则在最先时它们都在第3象限中。

首先，应该领会传统金融中牢固收益或结构性产物的界说。若是不领会的话，您只需要知道它是一个新的领域，现在竞争者已经很少。

这三个项目执行类似的事情，即风险转移。这都是关于若何凭据差别的风险档次给人们牢固的利率，以及若何在高风险承受能力的投资者需要时行使利率回报。

Saffron设计了一个三档系统。一部门在低风险下提供正常利率，AA部门在高风险下提供100倍利率，而S部门在这两部门之间举行重新平衡。S档现在已与AA档合并。该项目没有明确告诉我们若何举行此操作，但这确实是一个有趣的实验。该产物基于DAI / COMPOUND和DAI / RARI批次刊行，总TVL为3,700万美元的存款池，权益池和流动性采矿池。叙述和数据都是公正的。

88mph依附可爱的UI设计和向“ Back to the Future ”致敬的名字很容易引起人们的注重。团队缔造的其他产物（培根实验室）也很棒。回到商业领域，88mph很快就在这个领域推出了产物。它最初做两件事：一是将几种协议（例如AAVE，Compound和Harvest）集成在一起的牢固存款利率。另一个是浮动利率债券，代表债券购置者盼望利率。它在产物和互助方面的更新异常频仍，而且团队总是有一些新想法。然则TVL在最初的两个月并不是很理想，它的价钱还停留在$ 2MI左右。然则幸运的是，TVL一直在增进，现在的TVL总额为2200万美元，其中900万美元为存款TVL，400万美元为流动性采矿TVL，900万美元为TVL股份。随着数据的不停追赶，叙述变得加倍强烈。

在流动性开采初期，Barnbridge有很大的TVL，但并未推出产物。然则它在高峰期实现了5.77亿美元的TVL，现在仍然是3.4亿美元。最大的池是USDC / DAI / sUSD池，这是无损池，代币价钱保证了其可观的APY。纵然与其他协议相比，数据性能也异常强。

若是有机遇，可以在三个象限中购置所有三个项目。然则，若是只能选择一个项目，则将购置产物的迭代能力。由于高APY值是不能连续的，您可以买到一定的机遇，使它们从第3象限变为2＆4。

无论若何，这些协议都在构建中，应该密切注重它们的进度。

·什么时候数据更主要？

数据可能被窜改。估量项目在象限3时，数据的准确与否无关紧要。然则，当评估从2＆4到1的项目时，数据确实很主要。

数据科学家可能会从区块链中获得异常丰富和有用的数据，用于建模和剖析。

然则通俗用户只能选择简朴的方式。

1.使用第三方数据获取总体信息。

许多数据网站都将提供辅助，例如Debank，Defipulse，Dune Analytics等。当项目的营业呈爆炸式增进时，就会泛起显著的购置机遇。

在已往的一个月中，我错失了一个机遇就是Sushiswap。Sushiswap是一个DEX，曾经在Uniswap的完全分叉机制中位于第3象限。然则其一最先的极高APY吸引了异常大量的流动性采矿TVL，并进入了第4象限。由于拥有大笔资金和开发商的支持，它于2020年12月与Yearn互助。从那时起，该产物线就与Uniswap区别开来。叙述变得更强，并有机遇进入“缓冲区”。从那时起，我应该认识到它可能会进入第1象限，然则我没有意识到。

DEX的主要通俗数据是买卖量，用户和买卖，所有这些都可以在Debank中找到。现在所有三个索引仅次于Uniswap。如图所示，Sushiswap从去年12月最先的营业数据不停增进。

另有其他数据，例如关注社交媒体（促销效果），github更新（开发人员能力）来寻找基本信息。这是Santiment举行的社交流动和生长流动的一个例证。

除此之外，参考数据剖析网站Nansen，Intotheblock，TokenTerminal，Santiment等建立的某些索引或模子。下面是TokenTerminal设计的价钱与销售比率的示例。如比率所示，Uniswap和Sushiswap均被低估。

2.使用自己选择的数据来找到您的梦想项目。

在对照象限1项目时，我思量的更多是该项目是否具有深挚的文化底蕴。您自己选择的一些数据会告诉您。

例如，现在，Sushiswap的市值排名是51，我以为有些高。Sushiswap的买卖量已到达Uniswap的一半，但与Uniswap相比，用户数和已刊行代币的数目相差一百倍。伟大的差距让我感觉到Uniswap作为DEX领域的先驱者具有更普遍的市场影响力和用户依赖性。Santiment撰写的Sushiswap的剖析异常客观。

再举一个例子，现在许多项目都使用“快照”投票和“Discord/Telegram”谈天。然则我真的更喜欢一个带有论坛的项目。它可能已经由时了，但我以为只有真正的项目爱好者才气打开计算机提出历久建议或在论坛中举行讨论。

我最喜欢的项目，AAVE，它有一个论坛，Yearn和Uniswap也有。下面列出的数据可以告诉您该论坛是否处于流动状态。您可以选择更多间接数据并自己阅读建议，以决议论坛的质量。

将来在研究项目时，也许还能找到其他有趣的数据，固然建模能力也很主要，由于数据不仅仅是用来明白的。

永不遗忘代币经济学

代币经济学可以判断代币要到达的最具成本效益的价钱。

Curve是一款精彩的稳固币交换协议，具有大量代币供应，其中62％的供应将在2年内分配给流动性提供商，这导致初始供应量异常低，天天的销售压力很高。最初，$ Curve的价钱上涨到了$ 30，现在是$ 1.5。通俗的代币经济学不会对价钱发生太大影响，尤其是在牛市中，然则若是代币经济学能够激励项目的绩效以反映代币价钱，情形会更好。而且，若是是及格的加密钱币投资者，则可以肯定地计算出初始市值，完全摊薄后的估值以及其他一些指数。若是不能，也可以检查Coingecko。