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万字长文：从投资者的角度，梳理以太坊的结构性发展脉络
监控以太坊对各种不同的投资者都很重要
迎接来到2021年，现在的情形有些差别了。
XRP被判为了证券，EOS和SEC进行了息争，“BCH是真正的比特币”的说法已无人剖析，Tron在几个月前一度住手了运作，也没人再讨论什么是DAG（有向无环图）……
可以肯定地说，自上一轮牛市周期以来，加密资产款式发生了重大转变。
2017年与2021年的代币款式对照
对Layer 1资产的投契基本上已经不存在了（波卡的DOT是这些天唯一的破例），在Bankless 2021年展望文中，我以为不会有新的L1区块链会抢占到市场。
在牛市中，成千上万的新市场参与者会带着资金进入市场，他们想要做的就是「投契」。
他们最先感受到了FOMO情绪，BTC刚刚从5000美元上涨到了40000美元，而ETH则接近了之前的历史最高位（ATH）。这两种资产是当前生态系统中接受度最高的加密资产，相对而言，它们属于风险最小的加密投资。
贪心助长了牛市，人们会拿出他们的计算器，然后问自己：
“若是我在2020年3月把所有的钱都投进BTC，我现在会有多少钱？”谜底固然是“增进8倍”，固然，大多数人可能会一起卖出，而且多数人也不会抄到底等等。
这些新进入者想要的是类似BTC的8倍增进，但当他们看到40000美元的BTC时，会下意识地以为“BTC再增进10倍”已经不太可能。
因此，这些新玩家带着资金进入这个市场后，他们会按市值列表查看资产清单，然后预测哪种代币可以给他们带来10倍的回报。
首先是BTC暴涨，然后是ETH跟上脚步，然后，新进来的资金会流入到竞争币市场。接着，我们会有一次-40% 的洗盘，然后重复。加密市场就是这样。
一样平常的履历法则是人们若何看待这些市场的生长。BTC的收益转到ETH的收益，然后再转到竞争币。
而竞争币，都是些低市值的资产，它们也是最容易拉升的资产。在牛市周期当中，你可以看到许多竞争币会有100倍的收益。到这个阶段时，你会发现大量的人在账面上赚了许多快钱，然后就会迎来大洗濯，杠杆和贪心会被冲刷清洁，然后我们最先守候BTC价钱的上涨，这表明再次负担更多风险是可以的。
币安崛起于2017年，它是天下上实现独角兽职位最快的公司之一，该买卖所迅速知足了散户需求，并尽可能上线更多的加密资产。币安因服务于“投契需求”而快速崛起，它成为了代币上市和流动性推进的谢林点。
其牵引力背后的一个要害驱动因素是可自由接见（币何在2019年之前是不需要KYC的），也没有存款和取款限制。
币安完善捕捉到了2017年的投契需求，由于在2017年，有大量关于Layer 1的投契，人们想要买到下一个比特币或以太坊杀手。
那时比特币正处于内战之中，而以太坊也只有几年的历史，没有多少人信赖它们会在未来取得乐成。
因此，2017年周期泛起了大量L1代币投契，反过来，这就需要一个中央化的买卖所来充当跨链基础设施。
由于没有中介，你就不能用BTC兑换ETH，这些区块链是无法相互通讯的，以是你需要中介为你提供服务，而币安就是谁人中间人。
UniswapUniswap 就类似于2017年的币安角色，它不需要KYC，也不需要电子邮件和密码来注册，只要你有一个以太坊钱包，你就拥有了一个Uniswap账户。
Uniswap不需要存款以及20分钟的确认时间，若是你的钱在以太坊上，你就可以使用Uniswap。
更好的是，Uniswap没有将资产上市决议集中在一个团队身上，也不会要求代币项目方支付巨额的上币费，这一切都是自助实现的。
币安乐成的另一个缘故原由是BNB代币，它允许币何在其生命周期的早期获得资金并“上市”。币安的ICO投资者们获得了丰盛的回报，其代币的初始价钱为0.1美元，而现在BNB的市场价已达到了45美元（这就是人们会去投契低市值代币的缘故原由）。
以类似的方式，Uniswap将其普遍基本收入分配给了20多万用户，Uniswap已成为以太坊资产买卖的谢林点，我们知道，Uniswap的周买卖量已经超过了Coinbase。
加密钱币和区块链手艺是革命性的，而在中央化买卖所买卖资产，并不是革命性的。
L1的投契时代即将竣事，比特币和以太坊已经取得了很大的乐成，现在，应用层投契的时代已经来临，而胜利者还尚未被确认。
即使是DeFi的宠儿Uniswap，它也面临着一个有力的竞争者——Sushiswap，在已往的14天里，竞争者Sushiswap的代币sushi，其价钱上涨了2倍，而该平台的买卖量也很可观，这说明了DeFi协议的投契潜力是伟大的。
Ryan憎恶“竞争币”这个词。
他的看法是，竞争币是“比特币最大主义者”的说法，他们拒绝认可差别加密资产之间的差异。
“若是你继续透过“比特币”和“竞争币”的镜头看加密天下，你会被抛在后面。
固然，我赞成这个看法，这是看待这个行业的准确方式。我还希望，2021年能为我们带来对这些资产种别的进一步明白。
然则……
带着资金进入加密资产领域的新玩家们，他们并不明白这些区别，他们不像Bankless的读者那样领会情形，他们并不是加密土著，而是加密新手。
这是不可避免的，但行业将被新的投资者所淹没，他们倘佯在漆黑中试图找到自己的方式。这些细微差别超出了大多数人的认知局限，基于这些缘故原由，我们仍将履历“山寨季”，而这个术语用来形貌人们追逐低市值代币10倍涨幅的时期。
但这一次，不会是对L1的投契。
BTC和ETH已经赢得了那场竞赛，而下一场竞赛可能就是以太坊的应用层。
正如我们所说，投契将发生在应用层，也就是DeFi代币，而在当前，这些资产在整个加密市场当中，仍是一个极为被低估的组成部分。
历史不会重演，但会押韵。
人性心理保持稳定，但投契的资产却发生了转变。
Alt Season is out. DeFi Season is in.
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