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DeFi新玩法丨DEX革命，一文了解Curve推出的跨资产Swap交易服务
Curve+Synthetix = 新DEX革命
是时刻买入比特币了吗？照样市场泡沫太多，以是卖出比特币更有意义？或者说，你要守候大幅修正来清算泡沫，然后买入比特币来长持？
在任何时刻，你都可以找到支持这些以及更多关于比特币市场的看法。事实是，无论看起来对市场有多自信，没有人真正知道谜底。
也许更好的方式是自己确定比特币当前的价值是高于照样低于它应该的价值，即确定BTC价值是高估照样低估。
现在并没有一个看起来最好的方式来举行这一剖析。从财富治理、经济学以及我们对资产的估值方式等历久更广的角度来看，BTC仍处于早期阶段，作为一种全新的资产种别，若何确定比特币的价钱还没有真正的共识。
尽管如此，也许我们可以应用一些为股票估值提供参考的原则–从15世纪安特卫普的第一个 “股票 “买卖所最先，这个市场在已往5个世纪中不停发展。
投资者需要学习的最主要的手艺可能是若何对股票举行估值。若是没有这一手艺，投资者就会被财经媒体的噪音所左右，怂恿FOMO和情绪化的买卖。但若是你知道若何对股票举行估值，你就可以确定一家公司未来的增进展望是否已经包含在骨架中，或者股价是否真的被低估了。
对股票举行估值的方式主要有两种：定量和定性。前者涉及一系列的指标和盘算，以确定股票的内在价值，后者则着眼于企业谋划的靠山，为股票的价值赋予相对意义。这两种方式连系起来，有助于对股票举行估值。
市盈率（市盈率）是股票估值时最常用的指标。这个公式的盘算方式很简单，就是用股价除以EPS（每股收益）。然而，并不存在一个数字可以一键决议股票是应该买入照样卖出，相反，差别类型的投资者会寻找差别的信号。价值型投资者通常会追求较低的市盈率，由于他们有兴趣购置更多的盈利能力，而成长型投资者则更有可能购置市盈率较高的股票，由于他们以为盈利增进证明了较高的成本。
成长型投资者以市盈率为基础，盯住另外两个指标。将已往12个月的每股收益与下一财年的展望每股收益举行替换，盘算出远期市盈率。另一个指标是PEG比率，其盘算方式是将市盈率除以公司的预期盈利增进。
权衡公司价值的一个更守旧的方式是盘算P/B比（账面价钱），将净值（资产减去欠债）与市值举行对照。该公式的盘算方式是将股票的股价除以每股的账面价值–它可以很明确的展现出投资者愿意为每一美元或公司的净值支付多少钱。价值投资者更喜欢P/B比远低于1，由于当市场改变看法时，低于账面价值的市值可能会酿成有利可图的买卖机遇。
FCF（自由现金流）是指公司发生的现金减去支出成本。若是一家公司的FCF不停上升，可能是由于销售增进、成本降低，或者是两者的连系。换句话说，不停上升的自由现金流对价值投资者来说是一个早期指标，注释未来盈利可能会增添，这也是许多投资者珍视自由现金流作为价值权衡标准的缘故原由。
评估股票价值的指标另有许多，但以上这些是每个投资者都应该领会并使用的一些基本指标。
定性给股票估值的方式投资是一个数字天下，但在评估一家公司时，数字并不是唯一主要的器械。定性因素更难量化，也更容易有一些主观倾向，然而不能因此而忽略定性因素。
例如，要研究公司的焦点营业模式，领会它是若何创收的，从长远来看，这是否是一种可持续发展的方式。通过查看高管的过往成就来评估治理层的质量——若是关键人物之前有行业履历，好比他们之前已经乐成运营过一家公司，这通常预示着你所评估的公司是好的。
然后就要深入领会公司的客户群和地理分布情形了。好比企业是依赖几个大客户照样有许多小客户？他们是专注于特定区域的盈利市场，照样笼罩各区域的许多细分市场？在他们的谋划区域内是否有任何一个区域有羁系层面的问题？
固然，没有一家公司是在真空中运营的。你还需要看看竞争对手，找出企业的竞争优势是什么——好比他们有什么地方做得稀奇好，别人不容易模拟。整个行业的情形若何？这个公司是否有在哪些方面是对照领先的？每个行业都有行业专家在举行趋势剖析，辅助你判断企业是顺应趋势照样落后于趋势。
这就是事情变得棘手的地方。比特币不是公司的股票。没有收益，没有现金流，没有治理，也没有像两家公司争取客户一样的竞争。
沿着量化的思绪，你可以看看比特币的 “生产成本”，深入研究挖矿比特币的动态转变。由于算法每10分钟左右只能挖出一个区块，以是越多矿工加入竞争就越猛烈，使得’生产’比特币的成本越高，进而影响价钱，正如研究注释的那样。又或者是通过丈量哈希率——比特币网络处置能力的单元——来评估底层手艺的性能。供求关系也会对价钱发生影响，这就是为什么减半事宜往往会在宏观上影响比特币的价钱。
显然，这些定性因素并不能令人满意地注释比特币的价钱走势。这可以说注释了为什么许多买卖者喜欢举行手艺剖析，以确定差别时间段内的进场和进场头寸，类似于外汇买卖。有许多买卖指标可以为日内买卖者制订买卖思绪，以及历久买卖BTC的方式。然而，手艺剖析在大局观上确实往往有不足之处。在2014年，没有任何布林带信号会注释我们今天所处的BTC价钱区间。
出于这个缘故原由，对比特币举行估值的定性部门一定起着至关主要的作用。它与竞争币（BCH、BSV）相比若何？在不停发展的手艺眼前，密码学的平安性是否还能站得住脚（想想：20年后的量子盘算）比特币是在当前的趋势中施展作用，照样落后于这个天下在不久的将来会发生的更多的需求？
也许最主要的问题是比特币有什么作用，以及它的用途。它最初是作为一种钱币，但随着价钱的飙升，以及其他整体来说更好的加密替代品进入市场专门用于支付，BTC已经演变为一种用于存储财富的资产，具有避风港的品质，就像黄金一样——但也许更庞大。
BTC很可能取代黄金成为现代版的平安避风港资产，它与股市的相关性极低。许多金融机构现在将其投资组合的一部门设置到比特币上，听说另有许多其他公司将部门现金贮备保留在BTC中，只是为了匹敌通货膨胀–通货膨胀会使其现金贮备贬值。
或者，再往前快进十年，比特币可能会有全新的意义，更像是象征整个加密行业价值的指数基金。虽然标普指数基金现实持有的是在美国证券买卖所上市的公司，而比特币并不 “持有其他钱币”，但标普500指数被以为是美国经济的标志，类似的，比特币可能成为代表市场对加密行业情绪的资产。在这种情形下，若是你以为加密行业未来会持续增进，你会买入比特币。
总之，没有明确的方式来评估比特币的价钱。定量因素与手艺剖析相连系，可以辅助确定较短的时间框架内的进入和退出位置，而定性因素则是为了对比特币未来的发展方向形成更普遍的看法。
从这个意义上来说，比特币估值与股票估值并没有太大的区别。即便有更多业内公认的公式，但它们所做的只是提供建议，没有绝对的谜底，只要知道了远期市盈率，就可以买入或卖出一只股票。这也与外汇买卖有相似之处，手艺剖析在其中起着很大的作用，连系一些基本面的剖析，以为经济与钱币挂钩。但若是BTC确实进一步取代黄金成为平安避风港，那么围绕比特币的靠山——意味着全球市场的不确定性和通胀率的上升——只会在向BTC运送资金方面施展更大的作用。
若是你真的想拓展你的知识和明白，那么一篇博客文章不能能为这样一个庞大的话题提供所有的答。不要寻找捷径。没有捷径可走。应用股票估值的原则来确定自己的仓位，只管不被FOMO情绪怂恿，忽略媒体的噪音，阅读剖析讲述和BTC研报来强化或改变自己的看法，然后精准、专注、严谨地执行自己的买卖理念。
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