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论反身性与模拟：特斯拉、比特币和DeFi的共同点
投机正在吞噬世界
剖析师 | Carol 编辑 | Tong
数据合作伙伴 | Chain.info 出品 | PANews
2020年开年，受“新冠”疫情影响，BTC与全球金融市场的共振加剧，未能幸免于暴跌，3·12当天币价跌破5000美元，几近腰斩。这恰逢比特币网络第三次减产前夕，低迷的币价和连续上涨的算力降低了矿工的“减产预期”。随后，DeFi流动性挖矿兴起，BTC不温不火，在10000美元关口倘佯。进入11月，全球最大的数字钱币资产治理公司灰度大幅加仓BTC，机构下场为市场添了一把火，BTC快速上涨，并在最后一天以29001.72美元的年内新高刷新了历史最高币价。
在这颇具戏剧性的走势背后，BTC的买卖市场和链上流动都发生了哪些转变，又隐含了哪些趋势呢？PAData将通过对8组（市场/链上）数据的剖析来全景回首BTC的2020年。
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数据回首：
整年币价上涨302%，日均币价颠簸率约为4.32%，单边上行趋势显著。 BTC整年日均买卖量约为330.2亿美元，整年总买卖量突破12万亿美元。 整年523个“巨鲸”地址共进行了433次大额买卖。币价上行简直定性越强时，“巨鲸”大额买卖越不活跃。 监测范围内的12家买卖所累计流出约35.37万BTC。 下半年灰度的BTC信托基金规模从35.55亿美元扩大至174.75亿美元，增持超139亿美元。 整年日均活跃地址数约为89.59万个，且与币价同步增进。 整年链上结算次数累计突破了1.12亿次，较2019年削减了约700万次，基本持平。 BTC整体供应增量成缓慢增进趋势，今年新增供应量较2019年削减了225970枚。 整年非流动或极低流动的BTC增进了约107.18万枚。 整年链上买卖手续费总计超2.63万BTC（3.26亿美元），币本位较2019年增进约32.83%，美元本位较2019年增进约108.97%。 第三次减产后，矿工日均手续费收入占总收入的比重从减产前的1.78%暴涨至9.42%。
币价整年上涨302%，日均买卖量超330亿美元
2020年，BTC仍然是全球显示最佳的资产。凭据CoinMarketCap的数据，BTC在2020年从约7200美元（1月1日）上涨至约29002美元（12月31日），年涨幅到达302.81%，远超其他主流金融资产。好比，凭据Wind的统计，2020年涨幅最高的传统资产是COMEX白银（纽约商业期货买卖所白银期货），整年上涨约35.2%，其次是LME铜（伦敦期货买卖所铜期货）和沪深300指数，整年划分上涨约24.3%和23.7%。
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只管年头BTC市场受到全球金融市场震荡的影响，币价在3月12日暴跌37%以上，但11月以后，币价快速拉升，两个月上涨了111.12%，12月31日报收29001.72美元创年内新高，整年平均币价约为11116美元。值得注意的是，今年第三次减产后半年内，币价上涨了76%，远高于第二次减产后半年内币价37%的涨幅。
%20今年，BTC币价的高增进还与低颠簸率并存，这展现了显著的单边上行趋势。凭据统计，BTC整年日均币价颠簸率约为4.32%。其中，3月受到“黑天鹅”事宜影响，币价颠簸较大，月均颠簸率高达10.05%，7月币价最为平稳，月均颠簸率仅为2.46%。
%20二级市场中，今年BTC的日均买卖量约为330.2亿美元，整年总买卖量突破12万亿美元。从漫衍上来看，今年2月至5月和9月至12月是两个买卖的岑岭，而6月至8月则是买卖的低谷。整年共有23天单日买卖量突破500亿美元，其中3月12日、12月17日和10月4日单日买卖量更放量突破700亿美元。
%20整年量价关系并非完全对应，就整体上而言，币价上行趋势连贯且显著，但买卖量则呈波段漫衍，尤其是今年6月至9月时代，币价稳中有升，但买卖量却有所下跌。
在BTC连续放量上行，并以29001.72美元的价钱刷新历史最高价钱的靠山下，市场普遍看好BTC在2021年延续上涨趋势。其中一个判断依据就是MVRV。该指数是一种反映历久投资者偏好的指数，代表流通市值与实现市值的比值，若是大于1，意味着当前价钱高于市场介入者的总体价值共识，订价被高估，且数值越大意味着订价被高估的水平越高，反之亦然。停止12月31日，MVRV指数约为3.141，低于2017年12月7日4.717这一前高。
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而且从历年MVRV均值来看，今年均值约为1.762，低于2017年的2.705，这意味着今年币价上行途中造成的资产泡沫化水平较上一轮牛市时代有所降低，这为2021年BTC的连续上涨提供了优越的基础。
%20大额持币者的买卖动向因被以为可能影响市场走向而备受关注，若是将年终余额大于2000 BTC的非买卖所地址界说为“巨鲸”地址的话，一共约有523个地址。这些地址整年共发生433次单笔跨越2000 BTC的大额转账，月均约36次。
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若是连系整年币价走势，可以发现，四季度币价上行简直定性增强时，“巨鲸”大额买卖越不活跃，仅有56次。尤其是在币价连创新高的12月，“巨鲸”险些都在“甜睡”，全月大额买卖仅3次，为整年最少。
%20523个发生大额买卖的“巨鲸”地址中52.58%的地址都只发生过1次大额买卖，另外有43.40%的地址发生过2次大额买卖，发生3次及以上大额买卖的“巨鲸”仅有4.02%。因此，即使是发生大额买卖的“巨鲸”，整年买卖流动也并不活跃。
%20从买卖额来看，整年非买卖所“巨鲸”共买卖了约621万枚BTC，根据买卖当天币价折算，相当于581.42亿美元。
%20凭据统计，今年“巨鲸”月均大额买卖额为51.77万BTC，其中，一季度是“巨鲸”大额买卖量最大的一个季度，总计336.9万BTC，按买卖价折合约283.28亿美元，四季度是“巨鲸”大额买卖量最小的一个季度，仅买卖了72.4万BTC，按买卖价折合约100.55万美元。
%20各大买卖所仍然是BTC买卖的主要场所，停止12月31日，买卖所钱包地址中的BTC总额跨越205.12万BTC。其中，Coinbase的余额最多，共有跨越89.35万BTC，约莫占到整个BTC买卖市场的43.56%。其次，OKEx、Binance、Huobi的余额也都跨越了15万BTC，与Coinbase一样，都是全球主力BTC买卖市场。
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然则，从买卖所整年BTC净流入量来看，今年监测范围内的12家买卖所累计流出约35.37万BTC。在各大买卖所中，OKEx、Poloniex、Binance和Coincheck的余额呈净流入状态，其中。OKEx净流入量最多，到达了15.32万BTC。其余8家买卖所的余额都呈净流出状态，其中Huobi和Bitfinex净流出量较多，都跨越了10万BTC。
%20买卖所的充提地址数目在一定水平上与用户的数目成正比，充提地址数目越多意味着用户数目越多的可能性也越高。从各买卖所整年充提地址的数目转变来看，今年介入BTC买卖的用户数目有所增进，其中Coinbase和Gate.io的充提地址数目增进最多，划分到达了103.17%和94.30%。另外，Huobi、Poloniex、OKEx和Binance的充提地址也增进了25%以上。
%20停止12月31日，监测范围内的12家买卖所共有1159.27万个充提地址。Coinbase和Binance是充提地址数目最多的两家买卖所，划分到达了约377.9万个和241.0万个，其次，Bittrex和Huobi的充提地址数目也在100万个上下。
%20今年最值得关注的市场动向之一就是机构资金的连续入场。市场普遍以为，机构连续入金推动了此轮牛市的形成。其中，备受关注的大机构就是灰度（Grayscale）。凭据灰度公布的持仓数据，今年下半年灰度的BTC信托基金规模从35.55亿美元扩大至174.75亿美元，涨幅到达391.57%，相当于翻了近5倍。尤其是四季度，灰度连续大规模增持使BTC信托基金的规模增进了263.13%。
%20灰度BTC信托基金的份额GBTC在二级市场上的溢价也在下半年出现上升趋势，7月1日GBTC的场外溢价约为10.77%，12月31日GBTC的场外已经约为17.00%，整体涨幅约为7个百分点，但若是盘算整年最大溢价涨幅的话，12月21日40.20%的最高溢价率相较9月23日6.21%的最低溢价率凌驾近34个百分点。GBTC场外溢价水平的颠簸率要显著高于下半年现货二级市场的币价颠簸率。
%20从统计数据上来看，今年整年日均活跃地址数约为89.59万个，且随着币价不停攀升，整年链上日活跃地址数目也出现显著的上升趋势。其中，在四季度整年用户最活跃，季过活活跃地址数到达了101.31万个，较一季过活均73.61万个活跃地址上涨了37.63%。其中，单月日活跃地址数最高的12月到达了约107.14万个。另外，11月的日活跃地址数也跨越了100万个，约为102.58万个。
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今年，链上日均活跃地址数到达了近年来的一个小高点。凭据统计，今年日均活跃地址数较2019年上涨了约25.11%，较上一轮牛市时期的2017年上涨了约18.54%，较五年前的2015年则已经翻了近3倍。
%20而且，链上日均活跃地址数的转变与整年币价的整体走势基本一致，随着市场繁荣，链上活跃地址数也随之增进。收益显示较好的2017年、2020年和2021年开年，链上日均活跃地址数目都较多。
%20链上活跃地址数目是考察现实活跃用户的一个窗口，只管两者并不是完全相同的，但两者的趋势在很大水平上是相似的，即若是链上活跃地址数目增多，很大水平上意味着现实活跃用户也在增多。
%20链上结算效率是权衡区块链生长和未来应用的主要指标。凭据统计，今年整年链上结算次数累计突破了1.12亿次，较2019年削减了约700万次，跌幅约为6.25%，基本持平。整年月均链上结算937.97万次，其中，7月是链上结算次数最多的一个月，到达了1015.8万次。而且，与2019年情形相似，今年链上结算次数与币价没有统计相关性，也即，影响链上结算次数的并不是币价升沉。
%20今年整年累计结算总额约为5.36亿BTC，较2019年整年结算约5.17亿BTC增进了约4300万BTC，涨幅约为8.32%。若是考虑到BTC币价的转变，根据每日币价折算，今年完全累计结算金额相当于6.51万亿美元，较2019年整年结算3.93万亿美元增进了约2.58万亿美元，涨幅约为65.65%。
%20整年日均结算金额约为146.7万%20BTC，按每日币价折算，约莫为178.02亿美元。从整年链上结算金额的趋势来看，9月以后，链上结算金额显著扩大，其中10月20日、9月17日和10月22日三天的日结算金额均跨越400%20万BTC。另外，整年另有41天的日结算金额跨越250万BTC。
%20停止2020年12月31日，BTC的总供应量约为1858.68万枚，整年新增供应45万枚，通胀率为2.49%。受到第三次减产的影响，今年新增供应量较2019年削减了225970枚。最近五年，BTC的整体供应增量缓慢增进，增速逐年放缓。
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glassnode将持币实体一定时间范围内BTC累计流出和累计流入的比率作为权衡BTC流动性的指标，若是这一比率低于25%则被视为非流动或极低流动的BTC，若是这一比率介于25%至75%之间则被视为流动的BTC，若是这一比率高于75%则被视为高度流动的BTC。
%20凭据监测，今年非流动或极低流动的BTC增进了约107.18万枚，占总供应量的比重提高了约4个百分点。另一方面，流动和高度流动的BTC都所有削减。流动的BTC整年整体削减了约21.56万枚，占总供应量的百分比也降低了约1.3个百分点。高度流动的BTC整年整体削减了43.29万枚，占总供应量的百分比降低了约2.7个百分点。从总体上来看，今年BTC的流动性降低了。
%20今年整年链上买卖手续费总计超2.63万BTC，根据每日币价折算，约莫相当于3.26亿美元，币本位较2019年增进约32.83%，美元本位较2019年增进约108.97%。
%20今年日均链上买卖手续费约为71.88%20BTC，按每日币价折算，则约莫于89.01万美元。然则整年手续费漫衍以第三次减产为分界线，出现较大差异。
%20在第三次减产前（不含减产当日），日均买卖手续费约莫为32.59%20BTC，按每日币价折算，约莫为26.19万美元。在第三次减产后（含减产当日），日均买卖手续费则上涨至94.05%20BTC，较减产前增进188.59%，若是根据每日币价折算，日均买卖手续费约为124.45万美元，相当于较减产前翻了4.75倍。整年共有10天单日买卖手续费及跨越200%20BTC，其中，11月3日、10月31日、10月30日和11月5日的买卖手续费都跨越了260%20BTC，为整年较高水平。
%20只管减产后买卖手续费有较大幅度的提升，然则这仍然不能填补矿工总收入的削减。凭据统计，今年BTC矿工的累计总收入约为47.96万BTC，根据每日币价折算约莫为50.12亿美元，币本位和美元本位划分较2019年“缩水”31.26%和3.78%。
%20整年日均挖矿收入约为1311%20BTC，根据每日币价折算，相当于1369.39万美元。整年转变趋势同样以第三次减产为分界线，在第三次减产前（不含减产当日），日均挖矿收入约为1862.42%20BTC，折合1514.21万美元，第三次减产后（含减产当日），日均挖矿收入约为1003.04%20BTC，折合1289.17万美元，币本位和美元本位划分较减产前下跌4.37%和14.86%。
%20值得注意的是，12月美元本位计价下的日均挖矿收入约为2232.33万美元，为整年最高，当月的平均币价约为21983美元。另外，11月美元本位计价下的日均挖矿收入约为1736.48万美元，与减产前2月的日均挖矿收入相当，当月的平均币价约为16646美元。这意味着，根据当前的网络状态，只有当币价高于16000美元时，日均挖矿收入才可能与减产前相当。
%20受到买卖手续费大幅增进的影响，链上买卖手续费占挖矿收入的比重也从去年的平均2.8%扩大至今年的平均6.69%，增进近4个百分点。尤其是第三次减产后，日均手续费占收入的比重从减产前的1.78%暴涨至9.42%。手续费占比跨越20%的共有11天，其中，10月29日、10月30日、10月31日、10月28日和11月2日这5天的手续费占比都跨越25%。
%20今年，全网算力连续温顺上涨（+35.91%），但买卖次数（-6.25%）和区块产量（-1.86%）相较去年都有所下降，在这样的情形下，手续费大幅上调成了改善矿业边际利润的主要途径，若是明年币价稳定在较高位置，买卖手续费占挖矿比重或将继续上升。
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