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阳光100华夏从属公司长佳向凯择有限公司售卖卓星大伙有限公司的通盘已发行股本，总代价为约46.61亿元。于当日，出卖事宜的第一次已告达成且长佳已收取总价值中的黎民币11亿元(定金)。
从宣布可看出，公司2019年上半年售卖土储项目股权为公司现金流带来的扶直现正在发轫映现，预计跟着本钱进一步回款，公司的财政才力将得到陆续改善。
此前，于8月27日，阳光100宣布了中期功绩状况，此中有不少值得存眷的利好转换。若公司根底面持续向好，公司估值希望挣脱旧日“阴雨”，形成重估，下面结闭中报数据看看。
三大产品线日趋成熟，盈利才调镇定发展
2014年发轫，阳光100便开启了转型的步伐。公司收拾层感应，守旧住屋商场的竞赛已白热化，而非住所商场潜力恢弘，比赛格局尚未成形。因而阳光100踊跃调动赛道，比年从来戮力于研发新产品，由传统住所开发向任职升值形式转型。到目下，公司新产品慢慢成熟，品牌已经创立起来。
而从产物线构造上亦能反映出公司定位“多元空间运营商”的特征基因。2017起头，阳光100裁夺了喜马拉雅任事式公寓、街区综闭体及阿尔勒复合型社区三大主力产物，即阳光100的“1+3”品牌兵法。“1”是聚焦年青常识精英、中产阶层目标客群，“3”是共享式办事公寓(喜马拉雅)、文化街区(凤凰街)和复合型社区(阿尔勒)。
从收入构造来看，2018年阳光100街区归纳体、效劳式公寓和特色幼镇三大主力产物在阳光100售卖中的占比依然达到80%-90%，浅易住宅的比例进一步缩幼。
而从公司2019年今后的合约售卖境况来看，岂论是从产物的去化本事还是品牌的溢价才智，都大白公司产品打酿成型。而这是地产公司提携轻资产生意逐鹿力的必经之途，跟着公司的新生意模式向外复造的疾度进取，公司功绩有望赓续拔擢。
阻止2019年6月30日，公司上半年合约出卖额为黎民币37.88亿元，告终闭约贩卖面积31.2万平方米。此中轻财产项目带来的卖出额为7.84亿元。
同时，公司坚韧非住宅类产物的贩卖，商用工业及车库关约卖出奉献达到群众币15.6亿元，占比为41%，较旧年同期同比高涨27.0%。
喜马拉雅方面，今年上半年，重庆阳光100喜马拉雅已加入运营正轨，据有可供出租的客房532间。源委供应国际化与场地文化特色统一的供职理解，该项目在携程平台上的同类竞品旅馆中获取了最高评分。
首个喜马拉雅俱乐部也将在2019年第四序度于该项目贸易，届时将为移动商旅人群供给高品位的供职和融会。此外，天津阳光100南开喜马拉雅、无锡阳光100喜马拉雅及天津阳光100天塔喜马拉雅预计将诀别于2019年年末、2020年一季度及2020年三季度业务，届时将提供超过2,000间客房。
街区归纳体产物线方面。柳州阳光100都会广场项目引入合纵文明全体，将原来作为古代百货市集、总筑面约2.8万平方米的室内商业街区从新定位包装，打形成场景化、众业态的综合体––乌托国音笑城，自今年6月22日正式开业后，速捷成为当地最热门的消耗主张地。
宜兴阳光100凤凰街将贸易与滨水歇旅、文明创意相协调，上半年进行跨越26场大型中心举动，吸引市民逾123万人次。此外，长沙阳光100凤凰街、常州阳光1007区上东也都加入了运营谋划阶段，招商进度就手，预计分辩于本年10月和11月开街运营。
阿尔勒文旅产物方面。西安阳光100阿尔勒于4月初度开盘，推出跨越600套房源快快售罄，上半年告终关约出售金额百姓币703.5百万元。温州阳光100阿尔勒则完工合约售卖金额群众币520.3百万元，无锡阳光100阿尔勒及重庆阳光100阿尔勒亦有连续的卖出贡献。
可睹2019年下半年公司的卖出功绩希望得到支柱。而值得具体，多年的产品打造推动公司的品牌溢价一直扶助，进一步汲引公司的毛利率。下图可见，公司的毛利率呈继续飞腾趋势。中止2019年6月30日，阳光100毛利率为22.6%。
贩卖端的宁静增多也为公司营收及利润带来贡献，下面再来看看公司本年中期的财务数据发扬。
土储布局调剂加快，释放利润消极债务
遵照中报数据显现，2019年上半年，阳光100录得营业收入35.95亿元，同比跌3%；净利润同比大涨77.4%，约为7.93亿元。从利润数据上可能看到，公司2019年以来净利润完竣扭亏，申明上半年策划调动功能是显着的。
呈报期内，公司出售费用、处罚用度及财务费用占收入占比为20.4%，与往年保持恰似水平。公司利润加众快度超过结转营收的增速的因素严浸有四个：1。公司产品溢价推动毛利率扶助带来的浸染；2。轻工业生意以幼股操盘样式，项目营收不并入全体，但是利润煽惑权力后计入利润；3。销售项目股权的带来的盈利；4。投资产业公允代价的延续培植。
上图可见，今年此后，公司其他们收入有显着造就，其对公司利润加众带来要害陶染。休止2019年6月30日，阳光100其他收入达到4.46亿元。此中其所有人收入首要来源便是出售土储项目股权带来的收益。
今年上半年往后，公司先后卖出浸庆阳光100喜马拉雅70%股权、清远阳光100阿尔勒部门权利，以及东莞松山会馆100%股权，三个项目总价格跨越65亿元，节减逾越30亿负债。
公司实行土储结构调整的陶染有多个：1。土储价格提前变现；2。优化现金流；3。改正债务结构，优化财政才智；4。助力加速拓展新产品复造。
所以从公司管制层肯定调整方平素看，公司土储构造医治将来仍将延续，而出售部分项目权力带来的熏陶是值得市集盼望的。从公司土储数据来看，阻滞2019年6月30日，公司地皮储藏悉数1284万平，除此以表又有大量一级开发地盘尚未纳入土储，要紧位于环京地域及温州。
从公司而今新产品传布的都市，以及总土储散播的城市上看，公司项目紧张机关正在二线都邑。听从宣布大白，公司地盘储藏目下73%位于二线城市。
随着国内城镇化参加后半场，地区内二线及三线城市需求逐渐释放，而这种释放以改进型需要为主，所以对产物气概、办事照料、居住处境、周边举措等都有极高的央求。而这些方面，阳光100完备上风，所以公司的土储与自己起色相结婚。
同时，二线都邑的须要逐渐释放对公司地皮项目也带来大幅的价钱选拔。所以，连年公司通过售卖土储项目股权获取收益非凡可观。
除了收益之外，不断的现金流入也优化了公司的财政能力，结束2019年中期，阳光100有息债务从2018年岁暮296.95亿元进一步低沉至263.36亿元，同比裁减11.3%。
申述期内，公司现金及等价物到达55.69亿元，同比2018年年合加添22%。公司现金平昔增多，昔时被商场关怀的滚动性吃紧已渐渐消化。跟着公司改日土储组织更平均，公司本身的业务也有望迎来进一步发扬。
结尾：危机逐步消化，重估可期
2018年岁尾今后，市集对阳光100的债务危机着急，形成公司估值贬损，当前公司急急慢慢消化，市集预期有望挽回。撒手2019年9月2日，公司PB估值接连连结正在史乘低位，PB为0.4X，远远低于行业关理估值。眼前，公司的拓荒营业扩充保持安闲，将来推出商场主力项目速速增加，2019年及来日业绩受到支撑。同时，卖出土储项目权益带来的收益及现金流或激动公司估值造成浸估。
（文章出处：格隆汇）
(A/H)
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