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早先，到而今为止，还没有一套成型的学术外面没合系解释为什么“动量”可以带来超额投资回报。正在上文中提到过获得诺贝尔奖的法码教学。法码熏陶正在1990岁首提出了股票商场三因子模子（Three factor model），将市集（Beta），价钱（HML）和周围（SMB）列为三个可认为投资者带来回报的因子。这个三因子模型（后来被扩大到五因子模型）和法码教育在70年代提出的“有效墟市模子”是相通的。即正在一个有用的商场中，没有免费午餐，要想赢得更高的回报，就供应秉承更大的危急。
观复财产老效尤码教授关于购买低价格股票和幼市值股票能够赢得逾额回报的批注是：这些公司的范畴更小，增添前景更阴森，融资的资本更高，更简略倒合，所以危机更大，那么从这些股票中赢得更高的投资回报也是至理名言的。
不外这个逻辑在“动量”投资上说不通。来源依据动量的投资要领，投资者采办的都是那些被墟市热捧的最贵的股票（比方谷歌，苹果，亚马逊等等），而贩卖的则是那些被市集唾弃的股票。贵的股票越来越贵，优点的股票估值越来越低，这更像是一个非理性的“猖狂”市集（譬喻1999年时的互联网股票），而非一个“有用市集”。这也是法码教育将“动量”称为“市场畸形阵势”的由来所在。
虽然，倘使真的要细究，他们们也可能用“举止头脑学”去声明商场上的“动量地步”。多年的举止情绪协商申报所有人们，人算作一种非理性的动物，会寻常犯各类习性性过错。绝大众半人都市受到诸如“太甚自尊”，“羊群效应”，“近因效应”等行动学偏睹的教授。商场是由全部人们人类构成的，是以墟市时延续暴露出这种“非理性”时局也未可厚非。另一位诺贝尔奖得主，罗伯特席勒教养，就拘泥的支援“市场非理性”论。
峻厉来谈，活动头脑学然而供给了一种或者形成“动量气象”存正在的注解。要说明显然为何“动量”能像“价钱”，“小范围”那样给予投资者联贯的逾额回报，学术界还供应做更众的商榷使命。
动量投资兵书让良多投资者不定心的第二个理由，是其不妨需要的逾额投资回报并不踏实。
上图暴露的是往昔40年动量投资无妨给投资者带来的逾额回报（基于美邦股市）。咱们可以看到，从2000年起初不断到此日，动量投资宛如冉冉失去了其“魔力”，给予投资者的回报一年不如一年。这种“差年景”偶然候可以连续十年以上。对待投资者来叙，倘若没有好的举措来确认接下来应用动量兵法必需可以获得超额回报的话，贸然使用该兵书无疑更像一场赌钱，带有很大的投资危机。
第三，用动量兵法架构的投资拉拢带有更高的波动性。
由于动量策略本质上是一个“追涨杀跌”的投资策略，选的从来便是那些价值震动高的公司，因而其内生的投资震动率要比其所有人战术超越不少。举个例子来说，正在Foulke做的美国股市1963-2014年的史册回测中，动量策略带来的颠簸率是每年25%掌握，而尺度普尔500指数的年颠簸率为15%驾御。动量战术云云高的震荡率，让许多投资者都无法承担。
第四，动量战术提供斗劲高的交游频率，是以交易用度和摩擦破费（Bid-ask spread）会对比高。像动量这样的往还战略，正在流动性好的大型资本商场尤其可行。而到了升浸性差，摩擦交游成本对比高的墟市（例如新兴商场幼股票），那么奋发的往还资本大约使动量兵法行不通。
动量策略（Momentum Investing）是被很众投资机构想索过的一种投资举措。动量兵书的特质是来往频率和资本高，战略投资组合震撼率高，执行起来供给必要的往还能力。投资者假使要研究投资动量战略型基金，大致自己开始安插动量战术，那么最好先搞显然其赢得逾额回报的意想以及简略带来的投资危险。用常识武装本人，是他们成为伶俐投资者提供跨出的第一步。
转机对公众有所助帮。
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