AD
cn.investing.com/analysis/article-200454208
做多莱纳（Lennar），你值得拥有 |贝瑞研究
提供者 stansberry贝瑞研究 | 2020年7月16日 19:50
image.png前言：Lennar在过去一年中，其利润、每股收益和自由现金流都打破了自身先前的纪录。
贝瑞研究声明：本文观点基于公开市场信息，文中观点不作为直接投资建议，仅供交流探讨。
image.png
一、莱纳是谁？
市值200亿美元的莱纳公司（以下简称Lennar）是美国顶级房屋建筑商之一，2019年在《财富》500强中排名154位。该公司在美国21个州经营建造、出售和融资等地产相关业务，同时它也是六家私募股权地产类基金发起人，实力雄厚。
image.png
注：图片来源于网络，版权属于原作者
在美国居家令的限制下，尽管各行各业都在紧急调整策经营略试图减少损失，却仍然难以避免新冠病毒带来的冲击。正当行业一片低迷之际，Lennar最近发布的季度报告（包括3月，4月和5月）非常亮眼。它的本季度销售额仅比2019年同期下降了5％，更令人印象深刻的是，Lennar本季度10％的利润率是近8年来任意季度的最高水平。从数据上来看，即使销售额下降，Lennar的利润也比去年同期增长了27％。不仅如此，疫情期间表现优异的Lennar在过去一年中都有着不俗的表现，其利润、每股收益和自由现金流都打破了自身先前的纪录。
二、为什么是莱纳？
1、从基本面的角度分析：
目前美国房地产市场存在着强劲的需求，加之30年期抵押贷款的平均利率已经低至约3.5%，越来越多处于观望态度的人开始购买或筹划购买房屋。作为顶级的房屋建筑商之一，Lennar不仅仅在美国各州以合理的价格在的绝佳位置建造并出售房屋（其在得克萨斯州和佛罗里达州的表现尤为突出），其在公司金融和成本控制方面的表现更加可圈可点。
Lennar在2019年都维持着78%的贷款占有率，同时其通过引进先进的技术缩减了50%的金融部门员工。令人惊讶的是，Lennar于2019年第4季度的金融服务部门收入为2.53亿美元，相比于2018年第4季度的1.64亿美元，涨幅达到了54%之多。即使受到疫情的影响，Lennar的股价于今年3月份出现短期的下跌，从4月初就开始了反弹上涨趋势直到现在。可见强大的实力是支持Lennar股价的持久动力。
2、从技术的角度分析：
在下面的图表中，您可以看到：即便在疫情的冲击下，Lennar的股票也表现良好。Lennar在5月份跃升至其上升的200天移动价格均线（200-DMA）以上；在大约七周的时间里股价一直在窄幅横摆空间中（划红线范围）波动，专业术语称之为“楔形整理”。7月8日，Lennar股价突破锲形，这是非常明显的看涨价格走势。技术上分析，Lennar股价很可能会从此处继续保持上升趋势。
image.png
了解了Lennar这么多，怎么才能从它的涨势中交易并获利呢？
大多数人能想到的就是尽快买入Lennar股票（股票代码：LEN），推荐阅读《美国“恒大” Lennar：2020年房地产行情依旧看涨 》也就是市场中大部分投资人认准的“追涨杀跌”定律，这不失为一个高效的办法。但另一方面，当资金换成股票份额后，股价的下行风险是也是不可避免的，除非投资者可以严格按照计划执行自己的止损单。
那么，有没有一种方式可以实现在看涨趋势明显确立时，相对稳妥地盈利呢？
答案是有的，它就是卖出看跌期权，收取相应的（卖出期权除了支付相关手续费，不不支付其他费用）权利金。
三、具体该如何操作？
与买入看跌期权持有看跌态度相反，卖出看跌期权表达了投资人的看涨态度。卖出看跌期权意味着卖方认为在期权到期前/到期时，标的股票不会跌至/跌破行权价格。针对Lennar的股票表现，贝瑞研究资深期权顾问Ben Morris建议如下操作：
以4.20美元的价格开盘卖出Lennar 于8月21日过期，且行权价为65美元的看跌期权（使用不低于3.80美元的“限价订单”）。注意：Lennar的除息日是7月9日，这意味着公司同意向现有股东支付0.13美元的股息。
如果Lennar在8月21日之前保持在65美元上方，卖方将保持4.20美元自由清算。在六周内的年化回报率为54.9％；如果Lennar在到期日收盘价跌破65美元，卖空者将以8日的收盘价（含收益）折价7.2％的价格购买股票。与此同时，您可以出售对冲看涨期权（Covered Call）来赚取更多收入。（受限于篇幅原因，本文不赘述Covered Call期权交易策略，如果您有兴趣了解更多内容，欢迎后续关注我们的专栏。）
为了让您更直观地了解，贝瑞研究为您整理了以下操作总结：
Lennar期权操作总结
image.png
出于风险角度考虑，我们建议投资者在成本基础上采用25％的止损价来保护您在交易中的资本。这样一来，您的止损价约为45.60美元，这比前一天的收盘价低约30％。并且它低于Lennar的200-DMA及其最近的楔形上沿线。
金融市场中的操作手法多种多样，期权的存在让交易变得更加灵活。如果您对期权有兴趣，并且希望了解更多期权相关知识和交易策略，欢迎您后续关注我们的专栏，关注我们的账号，我们会定期推送相关文章，为您带来投资类专业的分析和解读。
签约分析师：李诗琪
编辑：Luica Yang
版权声明：本文为贝瑞研究原创，如需转载，需获授权。
我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：
保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。
我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意确定屏蔽%USER_NAME%？
如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。
