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处变不惊！八年来A股相对美股从未如此平静
提供者 环球外汇 | 2020年6月30日 14:20
新冠疫情冲击下，对比上半年海外市场史诗级的表现——美股数次熔断、美债狂野飙升和美元荒一度刺激美元指数劲扬，境内金融市场却相对平稳，波动率也较低。而A股处变不惊的姿态，也受到了海外媒体的关注。
据彭博社报道，想要保存资本的股票投资者可能不如把目光投向中国，这是因为中国股市相对稳定，在全球市场的混乱中脱颖而出。
沪指一季度下跌近10%，春节后先受疫情冲击，3月份再受美元流动性紧张引发全球抛压的打击；但总体和3月美股数次触发熔断相比，中国股市更快进入相对平稳期，沪指自3月以来30天波动率一直在全球主要股指中保持最低水平。
目前，中国股市已经回到向上缓慢上升的趋势。平静的气氛使得沪深300指数在6月至少上涨了14个交易日，是自2016年11月以来最多的一个月。
自3月初以来，沪深300指数30日波动率一直低于标普500指数，这是八年多来持续时间最长的一次，衡量大型股预期波动的一个指标比美股波动率指数(VIX)低约18％。
图2
彭博社指出，尽管依然面对第二波病毒的担忧，但在经济放缓威胁，离岸违约上升，以及政府债务流动性恐慌的情况下，股市的平静占据上风，这表明中国市场有能力抑制波动。中国投资者押注反弹将继续，驱动融资融券规模超过1.1万亿元人民币（1,550亿美元），上周创下2016年1月以来的最高水平。
法国巴黎银行中国外汇与本地市场策略主管季天鹤称，上半年境内外市场波动差异，一个是因为抗疫效果的不同，欧美拖了很长时间，但是中国更为迅速。
此外他指出，境内外市场起点不同，国内市场刚经历了一波去杠杆，金融市场估值较低，系统稳健性更高，但欧美忽视疫情可能冲击基本面等风险因素，最终积累到3月份市场爆发。考虑国内杠杆不是很高，储蓄基础厚，利率水平存在比较优势的情况下，未来一段时间国内金融市场将延续稳健的趋势。
“随着政府在支持经济、抗击病毒和推动资本市场改革方面的努力，股市的持续复苏有良好的基础”，深圳市巨泽投资管理有限公司董事长马澄说。
境外投资者也欢迎中国加大努力促进股票交易并开放资本市场。股票和货币的稳定吸引了外国投资者的兴趣，外国投资者在6月净买入了527亿元人民币的内地股票。分析师预测将守住升势，估计沪深300指数将在第三季度末达到4200点，比当前水平高出2.2%。
人民币汇率贬而不乱的表现，也在一定程度上对股市起到了定海神针的作用。上半年，人民币受疫情冲击而回吐年初涨幅并重新跌破7元，不过整体表现可谓稳定，截至上周三，在岸人民币年内累计下跌超1.6%，在彭博统计的24种新兴市场货币中表现排名第六。
“汇率波动是内外波动的传递链条，汇率波动低，就控制了内外风险联动的一个要塞，”中国人民大学国际货币研究所研究员张瑜在采访中说，疫情以来，人民币汇率政策偏向以稳定波动率为主。
彭博此前的三季度股市调查显示，A股表现整体料坚挺，其中机构抱团的科技和医药板块可能继续受到追捧。
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