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洋河股份营收连续下滑现金流转负，投资收益达8.5亿
提供者 新浪财经 | 2020年4月30日 16:41
4月28日，洋河股份 (SZ:002304)披露2019年年报。全年实现营业收入231.26亿元，同比下滑4.28%；净利润73.83亿元，同比下滑9.02%。
2019年下半年，洋河股份采取主动控货等方式进行渠道管理，应对动销不畅的问题。在三季度回答调研机构提问时，洋河曾表示，希望到2020年上半年有较好的改善。
在疫情冲击下，一季度营收继续大幅下滑，净利润则仅下滑0.46%。2019年全年业绩与销量均出现下滑，然而公司白酒吨价达到11.81万元，同比增长10.32%。
市场认为一季度业绩超预期，4月29日洋河股份股价大涨，收盘涨幅达到7.81%。
洋河股份调整仍在继续，一季度营收下滑14.89%
洋河的调整仍在持续。
第四季度营收下滑明显，仅有20.29亿元，环比下滑60.21%，同比下滑36.47%；净利润则环比下滑84.92%，同比下滑78%。
2020年第一季度业绩继续下滑，一季度营收92.68亿元，同比下滑14.89%；净利润40.02亿元，下滑0.46%；扣非净利润32.02亿元，同比下滑15.96%。
其现金流也出现大幅流出，一季度经营活动现金流净额由正转负，为-3.29亿元。2019年全年现金流净额则下滑24.94%，达到67.98亿元。
在2019三季度回答调研机构提问时，洋河股份曾表示，希望到2020年上半年有较好的改善。目前看来，在疫情冲击下要恢复增长恐怕并不是那么容易。
2019年公司毛利率下降2.35个百分点至71.35%，毛利下滑主要是因为制造费用及人员工资增加。销售费用率则提升1.04个百分点至11.64%。
2019年公司白酒的产销量分别下滑13.09%与15.26%。但是吨价在提升，根据华创证券研报数据，2019年洋河股份白酒吨价达到11.81万元，同比增长10.32%。
预收款（合同负债）则达到64.32亿元，同比增长225.84%，环比持平，为后几个季度的增长留出了空间。
值得注意的是，洋河股份仍保持着高额投资收益。2019年投资收益达到8.5亿元，公允价值变动损益1.59亿元，二者合计占到利润总额比重超过10%。从年报来看，公司持有的金融资产主要是股票和信托产品。
省内营收下滑10.67%，省外占比超省内
分地区看，2019年省内营收 110.11 亿元，同比下滑10.67%；省外营收则达到121.15 亿元，同比增长2.38%，省外占比达到52.39%，超过省内。
省内市场下滑原因是，渠道竞争激烈。省内面临来自今世缘等强敌的竞争，同时实施梦6停货所致。
根据10月份公司与机构投资者电话会议的内容披露，前三季度省外市场仍保持增长态势，但增速有放缓，省内由于调整较深，销售是下滑的；分产品看，梦系列仍保持增长，海、天产品有所下滑。
在洋河股份的产品结构中，海之蓝、天之蓝覆盖100-300元的中端市场，梦3覆盖300-600元的次高端市场，梦6覆盖600到1000元的市场，梦9和手工班则覆盖1000元以上的市场。海、天系列的下滑意味着中端产品表现不及高端及次高端。
2019年洋河在高端产品推广上不遗余力，省内推出梦6+代替梦6，梦6+定位600元价格带。年底对2019版52度梦之蓝手工班进行提价。
2019年白酒吨价的提升意味着公司的陈品结构仍在升级，未来洋河能否上演“王者回来”？
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