券商晨会精华：年底市场风险偏好偏弱 系统性大机会少 提供者 财联社

财联社12月14日讯，上周五三大股指全天震荡走弱，尾盘有所回升，个股普跌，收红个股仅700余只，跌幅超9%个股逾40只，市场行情表现低迷，资金观望情绪浓厚。板块上，有色、煤炭、钢铁等板块集体高开后大幅回落，其中有色板块跌幅最大，白酒板块亦冲高回落，农业板块逆市拉升，疫苗冷链、新能源汽车、医美等板块尾盘回暖。

外围市场方面，上周五全球主要股指多数下跌，空多消息继续博弈，投资者仍在权衡疫情、疫苗和财政刺激前景不明对市场的影响，美国三大股指涨跌不一，道指涨0.16%，纳指跌0.23%，标普500指数跌0.13%。特斯拉跌逾2%，受流媒体业务强劲前景提振，迪士尼大涨逾13%。

今日券商晨会上，中金公司研报指出，临近年底市场风险偏好可能偏弱，建议投资者在市场的变化中稳守基本面与估值底线，注重低估值、有正面催化等因素，逢低吸纳符合产业升级与消费升级主线的优质成长个股。

国泰君安证券认为，交易远期的复苏仍是下一阶段市场的核心主线。复苏方向明确，斜率有望超预期，调整后便是布局机会。

中国银河证券指出，上周A股整体下跌，顺周期板块延续回调，市场情绪羸弱，外资流入放缓。目前市场没有整体熊市信号。前期强势的周期板块及热门赛道由于估值前期抬升过快本周持续回落，整体估值下降。长期来看，受益于疫情好转经济复苏，顺周期板块在回落后仍有一定机会，在宏观经济显著见顶前，市场风格恐难系统性逆转。近期大概率延续震荡态势，系统性大机会少。

中金公司：风格转换进程较为纠结 年底市场风险偏好可能偏弱

上周公布的社融增速有所回落、临近年底交投活跃程度转弱，受此影响指数在前期连续三周连阳后上周承压回调，上证指数单周下跌2.8%，日均成交额有所回落。风格方面，创业板指表现略好于大盘。行业方面，酒类板块表现强劲，领涨市场；景气度较高的新能源汽车产业链表现较好；非银金融、传媒则较为低迷。

市场风格转换较为纠结、整体表现不及预期的原因，可能有如下几个方面：首先，在近年成长风格持续跑赢市场后，成长风格的资金明显占主导，对周期性板块兴趣不大；其次，在近年的结构性牛市中大部分机构投资者取得较好收益，临近年底，大幅加仓周期股的意愿不足；再次，近年投资者结构持续向机构投资者转换，市场短期“跟风”类资金占比明显减小，周期拉涨的持续性相比之下明显减弱；最后，近期政策基调有朝进一步偏紧的方向演进，持续在传递“总闸门”、“防风险”的基调，同时政治局会议定调2021年经济工作，强调“强化反垄断，防止资本无序扩张”。

综合来看，临近年底市场风险偏好可能偏弱，建议投资者在市场的变化中稳守基本面与估值底线，注重低估值、有正面催化等因素，逢低吸纳符合产业升级与消费升级主线的优质成长个股。

国泰君安：调整便是布局良机 交易复苏仍是市场的核心主线

在“供给侧结构性改革”、“双循环”后，12月政治局会议首提“需求侧改革”，国泰君安证券认为围绕扩大内需已形成新的政策思路与政策储备，有望在未来逐步落地，推动内需的有效扩张。

此外，从全球的角度看，全球工业产出增速与贸易增速在2019年底便已下降至过去20年的较低水平，2020年全球疫情加速恶化了工业生产与贸易往来，并进一步出清了社会库存。在2021年上半年我们会看到需求（内生的修复）与供给（补库）以及海外宽松的金融条件耦合，国内与国外的修复将共振，尤其是出口链条将得到较大程度的改善。交易远期的复苏仍是下一阶段市场的核心主线。复苏方向明确，斜率有望超预期，调整后便是布局机会。

中国银河证券：近期市场大概率延续震荡态势 系统性大机会少

上周A股整体下跌，顺周期板块延续回调，市场情绪羸弱，外资流入放缓。除食品饮料、光伏设备、餐饮旅游和煤炭小幅上涨外，其余行业均呈下跌态势，前期表现较好的石油石化、有色金属、非银金融、交运、家电等均有所回调，非银金融、传媒、交运、家电等跌幅较大。

目前来看，现在股市资金充裕，没有整体熊市信号。前期强势的周期板块及热门赛道由于估值前期抬升过快本周持续回落，整体估值下降。长期来看，受益于疫情好转经济复苏，顺周期板块在回落后仍有一定机会，在宏观经济显著见顶前，市场风格恐难系统性逆转。

中国银河证券指出，近期大概率延续震荡态势，系统性大机会少，建议均衡配置，深挖细分行业，除了拿住少数估值不极端的竞争力强大的公司，建议关注：1）外国疫情下的中国优势行业，比如航运、机械等出口制造业；2）基本面向好的部分周期龙头公司下跌后仍有一定机会；3）医美、半导体相关个股；4）疫苗、高端医疗器械等优质公司下跌后机会。

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