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在交易所挂牌的上市公司之中，要日日找到一只好炒易炒、市值低的上市公司说难不难、说易不易，再加上有盈利、有派息的公司更加难，其中又以派息最为实在。
美丽家园(1237.HK)乃国内木屋及木制休闲家具龙头，其业务主要透过附属公司漳平木村林产进行。木村林产获国家林业局选定为国家林业重点龙头企业，得以享受中央有关优惠和扶持政策，包括林地利用、林业财政扶持、林业进出口政策等。
集团2013年全年营业额4.75 亿元，增长12.8%，主要受惠于木屋及其相关部件和构件的出口销售增加;毛利率维持于30%左右，纯利1.24 亿元人民币(下同)，按年升55.3%;每股基本盈利为12分，增长33%;末期息每股1.3仙。
盈利强劲而有派息
美丽家园业务发展较为平衡，并非倚赖单一地区市场。美丽家园多年来一直在中国、北美开拓高级木屋及相关木制品，吃正美国经济复苏及中国城镇化两大潮流。慕容风早前于某财经周刊见到美丽家园的广告，其策略定位为「紧扣中国休闲旅游市场、把握欧美房产复苏」，证明公司的策略，亦是中国、欧美双线发展。
上述所提，都是美丽家园公开资料中、较易于预见的增长方向。但据慕容风进一步搜集数据，觉得此股其实尚未发挥真正潜力。早前，美丽家园新开设的生物质新能源生产设施正式投产，该等生产设施主要透过回收集团现有的生产设施于生产过程中产生的剩余物，转化为生物质颗粒燃料。生物质颗粒燃料是环保的新能源，以现时集团的年产量作参考，预期生物质新能源生产线的产能规模为每年40,000吨。
据悉，内地同类燃料产品市价为每吨1,000元左右，而中央亦为执行资源综合利用的企业提供税收优惠。此业务将改善集团的加工剩余物综合利用率，提高经济价值。相关产业，其他企业可能视为鸡肋，但作为主业副产品，对于提高整体利润有一定帮助、相信有关效益将于下半年及2015年出现。
潜力待进一步发挥
不过，「美家」的潜力又何只于此。举例而言，如果建筑公司能够将间屋起好，下一步业务延伸可以为发展商铺设云石瓷砖，既然渠道打开，为产品增值亦属理所当然。以此推论，如果「美家」要扩大业务、增值，除了善用耗材、取得附加收入，有何可取之计?
目前「美家」厂房仍在扩建以应付需求，木材来自全球各地，供应不愁、成本可控。产能及原材料充足，在产品上可以下更大功夫。目前「美家」的毛利率稳定，要提升毛利率，走向高端产品有何选择?与不同材料供货商合作推出混合材料家具是否可行?目前新建的高楼大厦，不少已铺上太阳能玻璃幕墙，那在组装木制度假屋时，「美家」又可否预先装嵌太阳能模块，成为太阳能离网产品公司的「最佳拍档」呢?
上周四，美丽家园刚完成配股，以几乎无折让配售2亿股，每股作价0.8元(港元，下同)，集资净额约1.55亿元。以其现金水平充裕，集资原因除提高财政实力外，会否作为潜在并购用途?
这些策略发展都尚属推断，但以美丽家园现价0.8元、市盈率约5.5倍、未计增长、如市盈率达8倍水平，估值应为1.1元、10倍应为1.5元。即使日后到价，有盈利有派息、市值仅十多亿，而且具增长前景的股票仍然为数不多。更何况，此推测仍然未计入业务出现重要发展的可能性。
