券业迎超级发债年！中信银河招商发债过千亿，全行业1.58万亿，三大因素促成规模激增，发债仍有空间 提供者 财联社

券业迎超级发债年！中信银河招商发债过千亿，全行业1.58万亿，三大因素促成规模激增，发债仍有空间

财联社（北京，记者高云，实习记者 于长馨）讯，券商发债凶猛，今年发债已过百亿甚至千亿规模券商不在少数。

截至12月1日，中信证券、银河证券、招商证券发债规模均超过千亿元，分别为1336亿元、1005亿元、1002亿元；28家券商发债规模在百亿至千亿之间，排名靠前的券商分别为华泰证券、中信建投、国泰君安、海通证券、申万宏源、广发证券、国信证券，发债规模分别为995亿元、930亿元、831亿元、825亿元、797亿元、736亿元、660亿元。

天风证券固收团队认为，证券公司发债规模有望进一步增长，主要基于三大因素：一是2023年前，证券公司每年均面临着大规模债券到期；二是近年来，证券公司经营模式逐渐“重资产化”，业务拓展+盈利模式转型，增强券商通过补充资本金来加速业务扩张的动力；三是政策的相关调整利好证券公司债务融资。

天风证券认为，按目前仍有存量证券公司债券主体2019年末的净资本算，待偿还短期融资券余额上限超过8000亿元，随着后续证券公司净资本的不断增加，预计未来证券公司短期融资券仍有较大空间。

年内发债凶猛，中信银河招商发债过千亿

Choice数据显示，截至12月1日，72家券商机构今年已经发债总计1.58万亿，其中，公司债6695.98亿元，次级债1411.33亿元，短融7654亿元。

发债规模前十券商分别是中信证券（1336亿元）、银河证券（1005亿元）、招商证券（1002亿元）、华泰证券（995亿元）、中信建投（930亿元）、国泰君安（831亿元）、海通证券（825亿元）、申万宏源（797亿元）、广发证券（736亿元）、国信证券（660亿元）。

公司债发行方面，排名前十的券商分别为中信证券（706亿元）、华泰证券（575亿元）、海通证券（435亿元）、中金公司（405亿元）、招商证券（382亿元）、广发证券（366亿元）、国泰君安（351亿元）、中国银河（345亿元）、申万宏源（337亿元）、安信证券（220亿元）。

短期融资券方面，21家券商今年发行超百亿，3家券商短融规模超过600亿元，包括中信建投（650亿元）、招商证券（620亿元）、中信证券（610亿元）。此外，银河证券短融规模也不低，为560亿元。

次级债方面，4家券商次级债规模突破百亿，包括申万宏源（120亿元）、中国银河（100亿元）、中信建投（100亿元）、国信证券（100亿元）。

多项监管政策变化，促进券商发债

券商近一年大规模发债与政策推动关系密切，短融与次级债由此成为证券公司发债重要增量。截至11月30日，短期融资券发行7654亿元，同比增92.02%。

从政策变动来看，新《证券法》规定公司债发行实行注册制，并允许发行1年以内的公募债券，直接助力证券公司提升融资规模。

此外，《证券公司分类监管规定》中有针对证券公司资本实力的评价指标与标准，并对资本充足、资本实力较强的证券公司有额外加分，且标准逐步提高，这也促使券商有动力提高融资规模。

央行对券商短融最高偿还余额的提升，同样有效激发了券商发行短融的动力。2019年6月份，中信证券、广发证券、国泰君安、海通证券等多家头部券商收到央行有关提高短融的最高偿还余额的通知，今年以来有中银证券、第一创业证券、国金证券等3家券商相继获得相关通知。

券商次级债方面，今年5月底，证监会发布《证券公司次级债管理规定》，允许证券公司次级债公开发行，这对券商发行次级债“补血”起到了重要推动作用。

有业内分析认为，这将降低次级债融资成本，提高次级债补资本对证券公司的吸引力，次级债发行有望迎来复苏，此外，支持证券公司发行减记债、应急可转债及其他创新类债券品种，将进一步拓宽证券公司融资渠道。

券商发债融资仍有较大空间

天风证券固收团队认为，从存量到期情况、券商业务资金需求以及监管趋势三个方面对证券公司未来的发债诉求进行分析，可以发现，证券公司发债规模有望进一步增长。

一是2023年前，证券公司每年均面临着大规模债券到期；二是近年来，证券公司经营模式逐渐“重资产化”，业务拓展+盈利模式转型，增强券商通过补充资本金来加速业务扩张的动力；三是监管的相关调整也利好证券公司债务融资。

天风证券在研报中进一步阐述称，具体来看，从存量证券公司债券未来到期分布来看，2020年、2021年、2022年、2023年，证券公司分别有2352亿元、4385亿元、5054亿元、3889亿元到期债券，合计占目前存量的91%，到期分布较为集中。其中，年内到期的2352亿元中有1577亿元为短期融资券。

从证券公司历年营业收入构成来看，整体呈现出经纪、投行、资管轻资产业务收入占比逐渐萎缩；信用业务、自营投资等重资产业务占比逐年增大的趋势。证券公司业务拓展及盈利模式的转型使得资本实力成为证券公司构建核心竞争力及差异化竞争优势的关键，尤其是流动性较高、可快速变现的净资本（长期次级债可计入证券公司净资本）。

天风证券对相关政策解读称，监管的相关调整也利好证券公司债务融资，监管始终鼓励证券公司加强资本实力；调增多家头部券商短融余额上限；逐步放宽证券公司普通债、次级债发行限制，扩宽融资渠道。

按目前仍有存量证券公司债券的主体2019年末的净资本算，待偿还短期融资券余额上限超过8000亿元，随着后续证券公司净资本的不断增加，预计未来证券公司短期融资券仍有较大空间。

券业迎超级发债年！中信银河招商发债过千亿，全行业1.58万亿，三大因素促成规模激增，发债仍有空间
【趣点】纸价涨涨涨！该囤卫生纸还是维达？ 提供者 财华社 - 2021年1月28日

去年到今年初，欧美地区曾出现卫生纸抢购潮，而亚洲资本市场却出现卫生纸类股份抢购潮。 第一家A股上市的生活用纸企业中顺洁柔(002511-CN)，从2020年到如今的股价累计上涨了8...

美股新股前瞻|掌门教育或赴美IPO：兴于1对1，困于1对1? 提供者 智通财经 - 2021年1月28日

日前，有消息传出掌门教育计划赴美上市，且承销商都已经选好了，分别为摩根士丹利和瑞信，募资金额则预计超3亿美金。虽然，掌门教育目前对这则消息“不予置评”，但按照公关界的行话来说，“不...

瑞银：金科服务(09666)有望在2月前纳入恒生综合指数 目标价升至80.7港元 提供者 智通财经 - 2021年1月28日

智通财经APP获悉，瑞银发布研究报告，将金科服务(09666)目标价由74.4港元上调至80.7港元，评级“买入”。 报告中称，中证监在本月13日受理公司的实施H股全流通申请，该行...

我们鼓励您使用评论，与用户沟通，共享您的观点并向作者及互相提问。 但是，为了获得有价值和期待的高水平评论，请注意以下标准：

保持关注及正确方向。 只发布与所讨论话题相关的材料。 保持尊重。 即使是负面的意见，也可以用积极的外交辞令进行组织。 用标准书写风格。 包括标点和大小写。 注： 评论中如有垃圾和/或促销信息和链接都将被删除。 避免亵渎、诽谤或人身攻击，对于作者或其他用户。 仅允许中文评论。

垃圾邮件或滥发信息的肇事者都将被从网站删除并禁止以后进行注册，这由Investing.com自由决定。

我已经阅读Investing.com评论指南并同意所述条款。 我同意

确定屏蔽%USER_NAME%？

如果屏蔽，您和%USER_NAME%都无法看到相互在Investing.com上发布的信息。

合作伙伴 腾讯财经财联社雪球云掌财经新浪财经金融界金十数据和讯网易财经汇通网证券之星FX168同花顺财经 风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资金额，所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您，本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格，反映行情走势，不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失，Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况，向Fusion Media支付费用。 本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。