券商晨会精华：如何看待货币政策的“意外”宽松 提供者 财联社

财联社12月1日讯，昨日指数午后震荡下行，个股跌多涨少，涨幅超9%个股仅30余家，市场整体赚钱效应较差，短线情绪再度回落。板块上，银行、券商等大金融板块冲高回落，有机硅、有色、煤炭等顺周期板块整体反弹修复，社区团购、可降解塑料等板块轮动拉升。整体上来看，板块还是以轮动为主。

隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌0.91%，纳指跌0.06%，标普500指数跌0.46%。新能源汽车类股普跌，小鹏汽车跌约9%，理想汽车跌约8%，特斯拉跌约3%脱离历史最高位。此外，能源类股普跌，康菲石油跌超7%，中海油也跌约19%。

今日券商晨会上，中信证券认为，央行意外操作MLF，既有呵护流动性、稳定市场运行的考虑，也有缓解银行负债端压力、稳定贷款利率的意图。后续银行负债压力和同业存单利率上行压力也将在央行主动干预和财政支出加快的背景下有所缓解。目前债券配置价值明显，也可把握交易机会。

山西证券认为，短期内两市或在前期高点附近横盘整理，未来经济复苏周期主逻辑叠加多因素正向共振将驱动中枢不断抬升，市场中期将维持震荡向上格局不变，投资者可关注估值合理区间的优质标的配置机会。

中原证券预计沪指短线小幅震荡的可能较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。建议投资者短线谨慎关注券商，机械以及航天军工等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

山西证券：低估值顺周期板块短期仍存回调压力

市场方面，昨日指数冲高回落，权重板块拖累沪指午后跳水。本周市场风格轮动持续，前期涨幅较大风格个股短期或迎来一定的调整，不建议投资者追高操作。从历史长周期来看，虽然沪市估值处于较低分位数水平，但分析师对于未来净资产收益率预期较低，沪市上涨空间有限。深市处于较高分位数水平，但从盈利预期看相对合理，随着业绩抬升，仍有向上空间。

板块方面，昨日如银行、地产、钢铁等权重板块高开低走，上周提到的成长题材略微反弹。钢铁、有色、煤炭等低估值的顺周期板块短期依旧存在回调压力，从钢协的最新数据来看，钢铁板块整体盈利水平较差，板块继续上涨乏力，短期可继续关注成长类题材反弹机会。

全国少数地区零星新冠病例不影响经济持续复苏预期，11月服务业商务活动指数为55.7%，比上月上升0.2个百分点，服务业仍有较大的复苏空间，影视板块内个股业绩预期将逐渐抬升，中期将呈缓慢上涨走势。

中信证券：对年底债市不必悲观

央行11月30日新作2000亿元MLF超市场预期，一是呵护月底和月初的流动性环境，二是缓解银行负债荒、引导同业存单利率向MLF操作利率回归。联系前期信用违约事件对流动性的冲击、金稳委对债券市场平稳运行的要求，以及上周交易所回购市场的不寻常交易，货币政策维护流动性平稳的意图有所加强。

本次MLF操作背后表明了货币政策从稳定资金利率转向稳定贷款利率，未来贷款利率不降则货币维持偏松环境。预计后续MLF的不定期操作将更为常见，银行负债压力和同业存单利率上行压力也将在央行主动干预和财政支出加快的背景下有所缓解。

中信证券认为对年底债市不必悲观，交易层面看仍然可以把握信用扩张放缓和同业存单利率回落的机会，且目前十年期国债到期收益率仍在3.2%~3.3%区间，安全边际突出，配置价值明显。

中原证券：顺周期行业仍有阶段性交易机会

中国证监会副主席阎庆民11月28日表示，近期，证监会将启动为期两年的公司治理专项行动，要求公司对照监管要求，全面自查、严格整改，实现治理水平整体提升。同时，对于严重财务造假的“害群之马”、丧失持续经营能力的“空壳僵尸”，增强退市刚性，决不允许“久拖不退”。

周一A股市场高开低走，宽幅震荡整理，早盘金融板块全线冲高，带动沪指快速上行，但在3456点，也就是年内高点区域遭遇较强阻力，午后随着金融以及部分周期行业的冲高回落，拖累股指震荡走低，尾盘加速下行，沪指冲击年内新高未果。

临近年底，大市值权重股频频异动，能否带动沪指成功冲击年内新高仍需密切观察。部分成长股估值回归仍未完成，未来投资者可继续在顺周期行业中寻找阶段性的交易机会，建议投资者密切关注政策面，资金面以及外盘的变化情况。

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