月末央行双管齐下投放长短期流动性 同业存单利率下行走势仍待观察 提供者 财联社

财联社（北京，记者 张晓翀 ）讯，月末央行双管齐下投放流动性，连续逆回购叠加中期借贷便利（MLF）操作后，市场对货币政策边际收紧预期渐被打破。分析人士称，短期央行为了对冲信用违约事件冲击，有维稳资金面的迹象，政策重心暂时转向防风险。

今日央行公告称,为维护月末流动性平稳，开展2,000亿元MLF和1,500亿元逆回购操作。并将于12月15日开展MLF操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

这是2019年12月以来，央行首次在非月中的时间操作MLF。此外因今日有400亿元逆回购到期，央行当日通过逆回购净投放1,100亿元。

分析人士表示，今天央行投放流动性后，银行间存单发行较多，利率有所下行，买盘亦趋活跃，但同业存单利率能否持续下行仍待观察。下月初对流动性扰动因素较少，银行间市场短端资金利率或将维持较低水平。

华南某城商行交易员对财联社称，今天央行操作主要是为了维稳市场，目前同业存单价格过高，但短端资金过低，非银机构可能会加杠杆，加杠杆融入资金最终还会买入同业存单等货币市场工具，所以存单利率可能还会维持较高水平。

华南某股份制银行交易员对财联社表示，当前市场对货币政策收紧预期在升温，央行可能通过这种方式对预期进行纠偏。

他并透露，目前存单利率较高主要是由于金融体系缺乏长期资金，央行MLF操作后，1年期存单二级市场利率下行约10-15个基点（bp），当前央行短期维稳资金面意图明显，跨年资金压力可能逐步缓解。

数据显示，11月27日，隔夜利率下行至0.8178%，为9月29日以来最低水平；同时大型银行和股份行1年期同业存单利率继续攀升至3.35%以上。大行存单利率较同期限MLF高出40bp左右。

兴业证券固收团队报告称，本次央行操作通过加量提供长钱，有利于进一步缓解银行负债端压力。目前1年股份行存单偏离MLF利率较多，央行需提供MLF向市场提供利率指引。

分析人士表示，去年包商事件发生后，央行也曾经通过增加逆回购投放规模、对中小行增量操作MLF、2次释放降准资金、增加再贴现和常备借贷便利额度3,000亿等措施，化解流动性风险。

东北证券研报指出，12月银行间流动性缺口较小，预计中长端资金面收紧情况或将缓和。但考虑到每年年末由于跨年和监管考核等需求，短端资金面往往较为紧张。

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