“紧箍咒”又来了！生物医药指数4个月大跌30%，医药股还能玩？ 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 马登科）讯，带量采购这一药企“紧箍咒”又来了，近日有多个省份公布集采相关药品名单，药价最高跌幅达98.6%，集采压价也持续压制医药板块，近4个月生物医药指数大跌30%，有机构建议关注“自主定价”领域及创新型企业。

带量采购常态化

新冠疫情短期加剧医保支出压力，老龄化趋势下节约医保开支必然成为长期政策，医疗医药领域的集采将成为常态。

近日，中西部五省区市首次联合带量采购常规药品，共中选15个品种、187个品规，药品最高降价幅度达83.54%。此外，山东省也完成了首批药品省级集中带量采购，39个药品平均降价67.3%，最大降幅98.6%。

注意的是，2020国家医保品目录调整11月完成谈判和竞价，结果将于12月公布。

集采压价持续压制医药板块

8月初以来，生物医药指数已经跌去30%。

11月5日，冠脉支架国家集采中标价出炉，国家集采中标的10款冠脉支架，平均中标价格只有692元，相同企业的相同产品平均降价93%，最低中标价仅469元。受此消息影响，A股医药医疗板块加速下跌，此外，11月25日“第二波医用耗材集采来临”的消息，再次引发板块大跌。

除集采压价影响外，1到7月生物医药指数涨幅高达120%，还有疫苗研究进展快速，新冠疫情对全球经济影响边际减弱，经济走好的预期开始增强，进而导致高估值的医药板块出现估值回归。

业内人士认为，近年来，国内带量采购政策（集采）陆续出台并落地，化学仿制药的集采已经基本覆盖，高值医疗耗材的集采刚刚开始，生物制药、中成药的集采即将开始在带量采购下加速推进。此外，其还表示，对集采政策免疫（几年内不会被集采）的行业，这些板块后续可能会享受更高的估值溢价。

带量采购背景下，关注“自主定价“领域及创新型企业

平安证券认为，带量采购模式下渠道价值被压缩，而生产商的生存空间则与产品竞争格局息息相关。要想继续在医疗器械，尤其是高值耗材领域获得高额收益，最好的出路是拥抱创新。技术含量高、参与者有限的产品无论定价模式是否改变，都能享受局部蓝海市场。是否具有持续创新能力，也应成为资本市场考察医疗器械公司时需要留意的关键点。

其还表示，带量采购逐步推进，中长期建议关注“自主定价“领域及创新型企业。（1）控费背景下寻找自主定价权。随着药品及耗材领域集采的推进，“自主定价权”成为优质公司的稀缺属性。创新和消费升级领域对医保依赖度低，具备较高自主定价权。创新领域，建议关注新药研发、 CRO、CDMO 以及核医学，如恒瑞医药、 凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。

（2）药品与高值耗材领域已迈入了创新时代拥有创新产品、具有持续创新能力的器械企业应得到投资者的充分重视。在标的的选择上，我们认为应优先选择：研发、生产、营销、服务体系健全，实力雄厚的平台型企业，建议关注迈瑞医疗、威高股份等；或是创新能力业内领先，架构简单运营效率高的技术开发型公司，建议关注心脉医疗、南微医学、爱博医疗。

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