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下半年以来，有色化工涨价潮此起彼伏，在这场涨价潮中，白卡纸也悄悄加入了涨价阵营，据wind数据显示，自8月7日至今，短短三个多月内，白卡纸已连续5轮涨价，本周白卡纸价格指数达125.33，同比上涨31.33%，指数价格逼近2017年高峰。
智通财经APP观察到，由于白卡纸价格指数持续上涨，相关造纸企业晨鸣纸业(01812)、博汇纸业(600966.SH)、太阳纸业(002078.SZ)等造纸上市公司近期也贴出涨价通知，11月下旬，这些造纸企业贴出新一轮提价300元/吨的通知，纸厂继续主导市场。
相应的，部分市场也上调白卡纸报价，宁波亚洲浆酋长250-400g报7310元/吨左右，广西金桂浆金蝶兰250-400g报7210元/吨，目前国内250-400g平张白卡纸含税主流成交价在6800-7000元/吨。
白卡纸持续涨价，一是供应端产能集中度颇高，纸厂拉涨情绪浓厚;二是在新限塑令的推进下，白卡纸需求预期增长较快，利好因素助推白卡纸市场价格走高。
限塑令加剧，短期白卡纸替代可降解塑料
白卡纸属于包装纸，在造纸包装产业链中，主要包括上游纸浆、中游造纸和下游纸包装及印刷等三个环节。
根据用途主要分为社会白卡纸、食品白卡纸以及烟包白卡纸。社会白卡纸就是市场上常见的如药品、日用品、零食的包装盒等，占比约60%;食品白卡纸主要包括鲜奶、酸奶等液体包装盒。
近期白卡纸价格上涨，受益于限塑令趋严等因素，白卡纸需求预期改善，行业龙头纷纷提价。
今年初，国家发改委、生态环境部联合印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，7月10日，发改委、生态环境部、工信部、市场监管总局等九部委印发了《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，对完成2020年底阶段性目标任务作出详细部署。
与此同时，9月1日《中华人民共和国固体废物污染环境防治法(2020年修订)》生效。其中第106条规定，未遵循国家有关禁止、限制使用不可降解一次性塑料制品的规定，或未按国家有关规定报告塑料袋等一次性塑料制品的使用情况的，由县级以上地方人民政府商务、邮政等主管部门责令改正，处一万元以上十五万元以下罚款。
根据天风证券预测，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨。根据智研咨询发布数据，截至2019年，全球生物降解塑料中，PLA产能26.9万吨，占比25%，PBAT产能25.85万吨，占比24%，淀粉基降解塑料产能40.93万吨，占比38%。相比之下，全球产能都不能满足中国对可降解塑料的需求。
因此，在更加严格的限塑令之下，可降解材料的价格也出现了大幅上涨。不少外卖商家和快递商家，选择了白卡纸和瓦楞纸作为替代，导致白卡纸需求大增，纸价上涨。
明年三季度前价格或易涨难跌
由于此次白卡纸的价格上涨是因为外卖和快递行业的需求增长所致，所以待可降解材料的产能逐步释放，部分用白卡纸做替代的需求或将继续使用可降解塑料。
根据天风证券统计，目前我国PBAT的产能大概在23.8万吨，已经有很多企业布局投产PBAT，据统计，我国PBAT在建及规划产能达到197.2万吨。倘若这些产能全部投产，将完全满足我国可降解塑料的需求。
根据瑞丰高材调研纪要显示，公司在建的6万吨PBAT产能预计在2021年6月投产。彤程新材(603650.SH)、金发科技(600143.SH)、华峰氨纶(002064.SZ)以及莫高股份(600543.SH)等企业的可降解材料也将在2021年下半年陆续投产。因此，2021年三季度新增的PBAT产能将逐步释放，带动可降解材料价格下降，进而影响白卡纸需求下降。
除了可降解材料价格下降影响白卡纸需求外，造纸厂的包装纸项目多数预计也在2021年完工。根据开源证券统计，太阳纸业在老挝扩建的80万吨包装纸板项目预计2021年完工，广西北海350万吨林浆一体化项目一期项目预计2022年完工。博汇纸业年产45万吨高档信息用纸预计2021年投产，晨鸣纸业黄冈二期150万吨纸+52万吨林浆生产线2020年中报完工进度已经99%。
随着各大造纸公司的包装纸项目陆续投产，白卡纸的供给也会增多，因此会导致价格下降。
中长期布局林浆一体化企业受益
通过上述分析可以看出，在明年三季度到来之前，白卡纸价格都很难下跌。除了价格涨价外，白卡纸的上游木浆多数源于进口，进口占比接近65%，当前外盘浆价由于公共卫生事件的影响，价格持续处于低位。
价格上涨，木浆价格低位运行，由此可见，在明年前三季度白卡纸相关上市公司利润会十分丰厚，自然行业龙头企业最先受益。
我国白卡纸也呈现寡头垄断格局。根据中证鹏元资信数据，2019年我国白卡纸总产能约1092万吨，其中前四家纸企中，APP(金光纸业)产能约312万吨，博汇纸业约215万吨，晨鸣纸业约200万吨，万国太阳约140万吨，合计占全国白卡纸产能的79.40%，并且行业寡头格局还在加速。
9月29日博汇纸业宣布，APP(金光纸业)要约收购博汇纸业股份交割完成，APP合计持有博汇纸业48.84%股权，成为博汇纸业的实际控制人;10月14日，博汇纸业公告了董事会和监事会换届事项，APP已派管理层入驻博汇纸业。此次并购后，APP成为国内白卡纸的绝对龙头，产能占比达到48.26%，白卡纸行业三巨头产能占比上升至79.40%。
尽管短期内，产能最大的企业受益最明显，但中长期来看，由于木浆价格依赖进口，不排除外盘木浆价格也开始攀升，一旦外盘浆价开始上涨，造纸企业的优势也不明显，因此多数造纸企业开始布局林浆一体化，如太阳纸业，公司提前布局林浆一体化，有望凭借成本优势提升盈利能力、扩大市场份额。
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