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财联社11月27日讯，近期周期板块是市场讨论的焦点，顺周期大类中，钢铁板块股价持续上涨，也引发了市场热情和关注。目前市场一般认为是下游需求超预期带来的板块行情，但国泰君安有色团队观察发现，钢铁行业“滞涨”股票较多，而部分个股却持续上涨，呈现分化的态势。
刚刚迎来了年内板块高点的钢铁行业今日开盘继续拉升，而后回落，鞍钢股份一度涨超7%，河钢资源、韶钢松山、三钢闽光等个股纷纷走强。消息面上，韶钢松山近日获北向资金买入，而鞍钢股份首次推出了股权激励计划，包括内部股权发放与外部回购。
而刚刚宣布了重组方案调整方向的沙钢股份由于炒作游资纷纷离场，股价连续两日跌停，今日股价小幅回调0.6%。
国泰君安观点认为，本轮行情中，板块不再同涨同跌，而是个股涨幅远大于板块。背后原因不在于需求端的超预期，而是产业格局的变化。钢铁行业需求端未来几年市场的预期普遍一般，而产业格局的变化才是本轮龙头股价上涨、个股分化的核心。
产业端的变化主要包括四点：第一是集中度迅速提升；第二是钢价波动性下降，有利行业龙头企业超额盈利稳定与持续；第三是精细化管理，龙头钢铁企业的成本优势全球领先；第四是特钢占比的持续提升。
国泰君安分析师李鹏飞提出，在短期内行业下游建材、工业材需求量的提升之外，行业的下滑将促发龙头集中度的提升。
传统看钢铁的投资逻辑是看行业Beta，这种框架下，钢铁行业的投资机会主要来自于对钢铁价格的判断，也即判断供需关系，进而测算公司的业绩弹性、寻找投资机会。需求没有大反弹，或者供给侧没有大的收缩，就基本可以断定行业整体无投资机会。但钢铁这一轮行情的本质不是Beta，而是Alpha，需求超预期是部分催化。看管理、看成本、看效率、看扩张将是周期品走出周期，持续成长的核心利器，也是未来投资的核心逻辑。
展望2021，国信证券分析师刘孟峦、冯思宇表示，预计钢材产量增速将放缓，进口冲击削弱，供给端影响弱化，钢价变动以需求为主导。基建投资增速有望缓步上升，弥补地产需求波动影响的钢材消费，长材价格或保持向下平稳回归；而制造业的全面复苏或促使板材消费继续走强。随着铁矿石供需紧张关系改善，钢铁行业利润空间有望增厚。
具体到投资标的，可优选业绩确定性高个股。一是制造业复苏带来板材投资机会，建议关注板材龙头企业宝钢股份、华菱钢铁；二是技术领先利润空间有保障的企业，建议关注特钢龙头企业中信特钢。三是成本优势铸就护城河，建议关注成本竞争力突出的方大特钢。
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