传大唐地产通过上市聆讯 超三成借款来自关联方存隐患 提供者 财联社

财联社（深圳，记者 杨依依）讯，11月23日，有市场消息称大唐集团控股有限公司（以下简称“大唐地产”）已通过上市聆讯，于23日-25日进行投资者教育，计划集资2亿美元（约15.6亿港元），12月中挂牌。

“公司目前处于上市前的静默期，相关信息以香港联交所公告为准。”大唐地产方面对财联社记者表示。

大唐地产第一次向港交所递交招股书是在2019年12月2日；2020年5月31日，其第二次递交招股书。目前距离第二次递交招股书的有效期时间，仅剩一周。

大唐地产招股书显示，其收益从2017年的40.19亿元增至2019年的81.08亿元，复合年增长率约为42%；净利润由2017年的约4.13亿元增至2019年的6.27亿元，复合年增长率为23.2%。

该公司未在招股书中披露销售额。根据克而瑞数据，大唐地产2017年-2019年的全口径销售金额分别为144.7亿元、308.6亿元、339.5亿元。以权益销售额计算，大唐地产2019年的权益销售额为289.6亿元，比2018年同期减少35%。

毛利率方面，过去三年大唐地产整体毛利率分别为24%、27.8%及27%。毛利率在2019年同比下降，主要由于2019年交付的商业物业的销售毛利率较2018年有所下跌。

大唐地产在招股书中解释称，其2018年交付若干商业物业毛利率较高，“由于龙岗大唐果及龙岗大唐世家两个物业项目的土地收购成本较低，彼等各自的毛利率分别约为 64.6%及70.5%，合共占同年物业销售收益总额的约6.8%。”

过去三年，大唐地产商业物业的销售毛利率逐年下降，2017年-2019年分别为50.4%、43.4%、39.3%。

尽管大唐地产在上市前“突击”降负债，净负债比率从2017年底的1087.9%降到2018年底的408.8%，再降至2019年底的119.2%，不过119.2%的净负债水平依然超过了“三道红线”对房企净资产负债率不高于100%的要求。

值得注意的是，大唐地产的融资渠道相对单一。其招股书显示，截至2019年12月31日，非即期及即期的借款中，来自银行的借款比例合计为56.6%。招股书还显示，来自中国民生银行（下称“民生银行”）的尚未偿还的贷款，占了截至2019年12月31日借款总额的32.3%。此外，截至2019年12月31日，大唐地产尚未偿还的信托融资款项总额占截至当日借款总额的43.3%。

“地产行业融资受限的状况目前是难以改变的，大唐地产在港股上市可以缓解资金压力，还可以分散原本融资通道较为单一的风险。”香颂资本执行董事沈萌告诉记者。

作为大唐地产重要的融资方，民生银行和大唐地产存在关联关系。大唐地产的关联方“福信集团”为民生银行的股东，大唐地产执行董事吴迪是由福信集团提名的中国民生银行的董事。吴迪还为大唐地产与民生银行订立贷款协议提供个人担保。

“倘吴先生不再担任中国民生银行的董事，福信集团或需提名其他人士担任中国民生银行的董事职位，该人士或需根据中国民生银行的内部规定为我们的贷款提供相同的个人担保。然而，倘福信集团提名的新董事因任何原因不愿提供所需的个人担保，我们可能无法获得民生银行的任何额外贷款或须遵守中国民生银行对现有贷款的额外规定，此举将对我们融资的可用性造成重大不利影响及令运营资金减少。”大唐地产在招股书中提示风险称。

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