智通财经APP获悉,安信香港发布研究报告,首次覆盖复星国际(00656)并给予“买入”评级,目标市值为1287亿港元,对应目标价15.2港元。该行认为该股被低估,当前股价没有完全反应其持有的优质资产、管理层卓越的管理能力、以及完善的额平台架构。
报告指出,公司近几年业绩增长总体保持较快增长,2015年-2019年,公司营业收入从796.5亿元增至1451.9亿元,年复合增长率16.2%,公司净利润从80.4亿元增至148.0亿元,年复合增长率达16.5%。2020年上半年集团实现营收462亿,同比下降7%,实现净利润20亿,同比下降74%,主要系疫情冲击旅游文化业务及资本市场波动致投资收益下降。从ROE来看,近几年较为稳定,2019年ROE为12.8%,实现了较好的投资回报。
复星国际的健康板块管线丰富,布局前沿。年初与BioNTech合作研发的新冠疫苗临床数据亮眼,研发进展领先全球,彰显出公司的研发实力。从长期来看,快乐板块(资产包括豫园股份、复星旅游文化、青岛啤酒等)的布局已经形成产业生态,由商业地产带动消费业务,在过去几年实现了快速发展,安信香港看好其未来发展潜力。此外,富足板块涵盖保险、证券、投资三大业务,包括葡萄牙保险、鼎睿再保险、恒利证券、复星创富等公司,能为集团提供稳定的现金流和利润。
安信香港预计其今年下半年各板块业务将有所恢复,全年有望与去年持平,未来业务将保持稳步增长,预计20/21/22年归母净利润将达到84.8/139.5/155.1亿人民币。
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