结构性存款连续第6个月压降 年内压力犹存资金面或由“紧”转“稳” 提供者 财联社

财联社（上海，记者 孙诗宇）讯，央行11月19日公布的最新数据显示，10月全国商业银行结构性存款连续第6个月压降，10月结构性存款数据为79447.45亿元，环比下降10304.32亿元，下降幅度为6个月以来最高。

其中，10月大型银行的结构性存款为30478.7万亿元，环比下降5297.38亿元；中小银行的10月结构性存款总计为48968.75万亿元，环比下降5005.95万亿元。

根据监管“压降至年初规模三分之二”——约6.4万亿元的要求来看，剩下2个月的时间仍有超1.5万亿差距，即平均每月仍需压降0.75万亿。而从下表来看，自今年6月央行发出对结构性存款明确控量的监管文件后，只有两个月是达到此平均水准的，压降压力犹存。

分析人士认为，伴随着结构性存款压降任务接近完成，年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程，“紧货币”过程有望告一段落，资金面将由“紧”转“稳”。

今年以来，对结构性存款的监管不断加强。今年4月，结构性存款存量规模突破12万亿元，年中开始监管部门对部分银行进行窗口指导，要求结构性存款规模在2020年9月30日之前压降至年初规模9.6万亿元，并在年内逐步压降至年初规模的三分之二，即约6.4万亿元的规模。

2020年3月，央行发布《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围。

2020年6月，北京银保监局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》，成为首个对结构性存款明确控量的监管文件。要求年内结构性存款业务增长过快的银行，逐月压降结构性存款规模，在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内，并确保新发行的结构性存款业务在保底收益、行权条件、交易对手等方面满足合规性要求，切实杜绝“假结构”等问题。

据中国银行上海总部金融市场部叶美林测算，如果按照监管要求，今年末将结构性存款规模压降至年初规模的三分之二，6-12月大型银行需压降结构性存款规模约2万亿，中小型银行约3.5万亿。

在严监管之下，结构性存款自5月之后开始不断下降。根据普益标准最新统计数据显示，截至2020年11月18日，目前市场上存续的银行结构性存款产品有8666款。其中国有行有1664款产品，股份制银行有4159款，城商行有1525款，农商行有438款，外资行有880款。按照投资币种来看，投资币种为人民币的产品有8355款，外币的产品有311款。

但从目前的数据来看，四季度的压降压力犹存。中信证券明明团队指出，四季度结构性存款压降压力较大，若要在2020年12月31日之前结构性存款压降至年初规模的三分之二，则四季度仍然需要压缩2.58万亿元，每月需要压降8584亿元。

同时，叶美林表示中小型银行的压降压力较大。这可能导致部分中小型银行的存款流向大型银行，从而使其面临负债端规模的下降压力，相应也会对其资产端业务带来约束。同时，因银行面临流动性考核指标等的监管压力，一些银行在结构性存款压降后可能会出现部分考核指标 “恶化”，流动性管理难度加大的现象，相关银行需要做好存款承接和负债补充工作。

对于结构性存款压降任务的接近完成之后，东方金诚分析师王青判断，伴随央行持续加大对银行体系中长期性流动性投放力度，年底前以同业存单为代表的中期市场利率也有望结束持续上升过程，“稳货币”效应有望在短期和中期市场利率方面得到全面体现。这意味着5月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落，资金面将由“紧”转“稳”。

但明明团队认为，由于央行压降结构性存款的态度较为坚决，银行负债端的压力持续存在，近几个月同业存单利率成为市场利率的“锚”，年内或许很难得到明显的缓解。四季度除了结构性存款压降的压力，政府债券发行规模、同业存单到期量均较大，而货币政策维持对短端资金利率的对冲操作，难以从根本上缓解银行缺长钱的问题。从财政收支的节奏上看，11月之前流动性都处于“易紧难松”的状态。

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