两市再现跷跷板效应，大金融仅1家微跌，机构称银行将有25%估值提升空间 提供者 财联社

Reuters. 两市再现跷跷板效应，大金融仅1家微跌，机构称银行将有25%估值提升空间

财联社（上海，研究员 周辰）讯，今日早盘金融板块展开反弹，其中保险板块一马当先大涨2.9%，中国人寿、新华保险涨幅均超3%，中国平安、中国太保跟涨。银行的表现同样不差，厦门银行封板后虽然一度被砸，但是随后顽强回封，股价创出了上市以来的新高，兴业银行、光大银行涨逾5%。除此之外，券商板块的涨幅也超过了1%，截至中午发稿，“牛市旗手”光大证券大涨5.33%领涨券商板块，中金公司、华鑫股份紧随其后位居二三位。

尤其值得一说的是，今日金融三驾马车中共计91家个股中，只有证券板块的东方证券一家微幅下跌，其余90家个股全线飘红。这在今日指数仅上涨0.47%的情况下是非常罕见的现象。

证券板块 北向资金积极买入

金融股今日全面上涨的背后，受到了哪些资金的青睐呢？数据显示，中金公司依然是今日券商信托板块中资金流入最多的达1.84亿，光大证券位居次席流入1.22亿。从超大单净流入情况看，中金公司流入1.63亿，光大证券流入8745万，其它流入比较多的券商还有华泰证券、中信证券、招商证券，分别流入4832万、4746万、3236万。

纵观整个行业，截至今日上午，券商信托行业今日共获得3.97亿元的主力资金净流入，在56个个行业板块中排名第三。银行和保险的流入规模更大，分别达到28.39亿元和13.07亿元。值得注意的是，这是近6个交易日券商板块首次呈现出净流入态势，银行和保险在主力资金流向上的表现稍好一些，其中保险近7个交易日中有5个交易日主力资金流入，银行近7个交易日则有4个交易日呈现出资金流入状态。

今日板块资金流向 需要注意的是，近期金融板块也成为北上资金加仓的重点。数据显示，11月17日，北上资金共增持保险6.1亿，增持银行5.81亿。具体到标的方面，中国平安、平安银行仍是北向资金增持的重点，常熟银行、中信证券、中信建投等也比较受北上资金关注。

虽然此前一直受到压制的金融板块今日扬眉吐气、整体性上涨，但前一段时间的低迷盘整还是让不少投资者仍心有疑虑。

中金公司在其研报中指出，10月初以来银行指数/恒生内地银行指数分别上涨了5%/19%，板块估值修复正当时。其认为，上市银行2021年净息差平稳，中收增长预期乐观，主要源自较低的基数和快速恢复的体验式金融活动。上市银行2021年净不良生成率和信用成本同比下行，主要源自预期损失模型提前计提和快速修复的资产负债表。中金进一步重申了“业绩反转，而非反弹”的行业判断，修复逻辑与盈利提升逻辑共振。

财联社梳理各家券商研究所观点发现，对银行板块上涨逻辑的分析主要集中在三个方面:

一是，上市银行前三季度核心盈利指标上行，预计后续及2021年营收增速将持续回升。一方面，资产端规模有支撑。2020年信贷投放放量高增，预计2021年随着经济复苏进一步加快，整体信贷需求将明显提升，叠加国内大循环政策指引，形成供需两旺态势。

二是，2021年整体息差有望企稳。今年以来让利实体的政策导向下行业息差承压，但中期以来伴随经济和消费的恢复，资产端定价能力回升，息差三季度已有所企稳。展望2021年，资产端重定价压力有限，结构调整对冲下资产端收益预计稳中有升；负债端在市场利率中枢回升下有一定压力，但整体结构以及利率并轨下仍可对冲，预计整体负债成本略有回升。另外，非息收入也将明显恢复增长驱动营收增速的持续回升。

三是，疫情影响下，监管引导银行做实资产分类、加快不良出清和足额计提拨备。前三季度银行业共处置不良贷款1.73万亿，同比多处置3414亿元。经过中期不良生成和核销高点，目前三季度上市银行不良率环比上行的幅度已经有所收敛，三季度末36家上市银行中19家不良率环比下降。总体资产质量指标呈现向好趋势，预计年内资产质量拐点将显现，明年伴随企业盈利的改善，资产质量指标将延续改善趋势。

华西证券在其11月11日的最新研报中指出，预计2021年上市银行营收增速较2020年有所回升，而利润增速也将转负为正，预计净利润同比增长5.7%。2021年行业基本面确定回升，业绩向上释放将整体提升行业估值的中枢水平，预计有望修复至19年0.8倍左右的估值中枢水平，目前估值水平下提升空间在25%以上。

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