喝不动了！单月狂涨2倍白酒股突然暴跌 小酒企纷纷“卧倒” 提供者 财联社

财联社（上海，研究员 高桥）讯，近段时间，小酒企炒作热度高企，涉及酒类涵盖白酒、黄酒和啤酒等。然而，今日有券商高呼注意风险，其认为，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支。

从盘面来看，仅一个月左右的时间便狂涨超2倍的金徽酒暴跌超9%，伊力特跌停，黄酒股会稽山、葡萄酒股莫高股份、啤酒股惠泉啤酒皆跌超8%。

近期酒类股票炒作从前期的一二线龙头扩散到三四线酒企，从白酒扩散到啤酒、黄酒和葡萄酒，整个A股似乎弥漫一种“千杯不醉，无酒不欢”的氛围。

对于这种现象，中金公司给出了解释：

（1）年初以来，市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司，对小酒企预期均较低，而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善，三季度收入利润基本恢复至两位数增长，业绩兑现引发市场关注；而三季报之后到明年4月份之前都是业绩真空期，加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性，因此获得资金青睐和炒作；

（2）近期市场风格扰动，部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块，助推板块情绪；

（3）酒鬼酒表现较为优异，成为今年白酒“小黑马”；金徽酒获得复星集团收购，使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐，是价值挖掘的过程，树立了板块标杆。从资金选择的维度，部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。

不过，中金也进一步指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，未来需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

多只白酒股提示风险

值得注意的是，近期已有多家酒企开始提示风险。

金徽酒发布的风险提示公告称，公司股票近期涨幅较大，自10月9日至11月12日累计上涨204.47%。公司当前股价对应静态市盈率为101.97，市净率为10.59，明显高于同行业。白酒市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。

莫高股份称，截止2020年11月12日，公司所处葡萄酒行业的平均滚动市盈率为71.32，公司股票滚动市盈率460.73；2020年11月12日葡萄酒行业单日平均换手率为5.24%，公司股票单日换手率18.31%，公司当前股票滚动市盈率和换手率远高于同行业上市公司，请投资者注意二级市场投资风险。

两连板青青稞酒也表示近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。公司公告称，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。

龙头估值尚未泡沫化

从盘面上来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等部分一二线白酒股跌幅相对较小。

中金公司今日发表的研报指出，按照盈利预测，目前一二线白酒龙头公司2021年平均PE估值在40倍水平，对应业绩增速20-30%左右，龙头估值尚未泡沫化，理由如下：

（1）一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入、利润翻倍增长的潜力，确定性强；

（2）从海内外优质赛道龙头公司来看，包括奢侈品、调味品、耐用消费品等，目前估值均较贵，从白酒未来几年复合增速看，估值层面仍有相对优势。

申万宏源吕昌近期发表的研报也指出，白酒龙头成长性可消化短期高估值，有以下几点原因：

1、在受新冠肺炎疫情影响下，白酒龙头仍然实现了稳健良性的增长，抗风险能力极强；

2、中长期看，白酒行业消费升级与头部集中趋势不变，龙头强者恒强，长期成长性与确定性强；

3、从个股估值分化来看，强者恒强特点显著，以山西汾酒为例，尽管其估值高，但公司业绩不断超预期，增长趋势强劲，中长期成长空间和弹性大，因此估值溢价高。

其认为，从中长期视角看，白酒龙头的估值有望维持在较高水平，确定性享有高估值溢价，成长性可消化短期高估值，强势品牌将持续享受高估值溢价。

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